解碼中國人保“蛻變路徑”

2011年07月18日 11:34
來源：經濟觀察網作者：歐陽曉紅

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經濟觀察報記者歐陽曉紅中國人保再次進入美國《財富》發布世界的500強企業名單之中，不過此次排名比上次勁升83位挺進前300強。

而此時正值中國人保整體上市的前夜，其資產總規模接近1.2萬億，是2006年底的7.8倍。

曾一度被邊緣化的老國字號保險機構，其超能動力從何而來？在短暫的四年之中，中國人保是如何實現其資產規模的快速均衡擴張？在高通脹、進入加息周期背景下，壽險業普遍增長乏力，但財險業峰回路轉；如此，PICC利弊如何？

蛻變路徑

昔日與共和國同歲的“老大難”已變身為“世界500強”中的一位，時間跨度不到四年。

現在來看，吳焰對中國人保未來的愿景如逐步構建起以客戶為中心、具有人保特色的金融綜合服務體系,使之形成多樣化的業務來源,推動人保集團資產規模步入行業前列，營業收入進入世界500強，正在步步成真。據了解，從吳焰履新中國人保的第一天起，他就設計好了PICC的未來，但前提條件是“做大”資產；中國人保壽險公司便被賦予了這一使命。

基于財險業務的特殊性，歷史形成的以財險為主業的中國人保先天就慢了一步，財險保費一年一度，現金流方面以及資產積累方面明顯次于壽險公司。

面對當時的資源稀缺現狀，吳焰說，不能把發展局限在現有的資源條件上，必須用超常規的發展思維與舉措，集聚資源、把握機遇，推動人身險業務快速發展。

雖然人身險業務市場前景廣闊，但人身險業務的發展卻與經濟周期的變動休戚相關，通常降息周期的后期與升息周期的前期，拓展人身險業務相對容易，壽險資金成本相對較低，人保把握住經濟周期的脈動規律，實現了跨越式發展。

而今，“總資產年均增幅39%，5年翻5番，管理總資產提高7.8倍。”主業為財險的中國人保正“坐擁”快速發展的結果——均衡發展新格局，諸如，人身險保費在集團總保費中的占比由2006年的2.4%上升到2010年的37.3%；人身險板塊資產在集團資產中的占比由2006年的4.4%上升到2010年的48.6%；投資金融板塊管理總資產占集團管理總資產的比重由2006年的4.5%上升到2010年的47.4%等。

2010年以年營業收入231.16億美元，中國人保首次躋身“世界500強”排名第371位，今年更以年營業收入325.79億美元排名第288位，躋身世界500強企業前300強。

不言而喻，人保壽險在集團資產快速積累中作用攸關重要，截止2010年末，其資產規模達1864.5億元，對于壽險業的這匹黑馬，業界頗感疑惑——短短5年何以跨入行業前列？

據悉，這得益于人保的“三步曲”戰略。第一步，快速完成對人保壽險的股份制改造，使之贏得跨越式發展的主動權，如對原人保控股分公司實施戰略重組，將19家原人保控股省級分公司一次性注入人保壽險，使得剛起步不久的人保壽險迅速和低成本地完成全國性布局。

其次，借力資本市場，通過發次級債方式為人身險業務超常規發展提供依托。2008年，人保集團通過募集次級債，將人保壽險的資本金從10億元逐步增資到88億元，有力地支持了壽險業務的快速發展。

“積極尋求彎道超車”是第三步。2009年，受國際金融危機的沖擊與影響，資本市場大幅下挫，利率降到了歷史低點，中國人保認真研究經濟周期變動與保險業發展規律，把握機遇，走人身險業務趕超之路，2009年，人保壽險業務逆市上揚，同比增長82%。

完善投資板塊

如果說人保壽險履行了PICC快速積累資產的使命，那么，投資板塊對于人保資產規模的“擴張”則是另一種層次的跨越。

吳焰曾表示，我們正在步入一個新的金融時代，金融資源由短缺走向極大豐富，使得投資能力成為驅動保險業務快速發展的關鍵，必須轉變發展思維，盡快建立起完備的投資體系，形成強大的資產管理能力，實現保險業務與投資業務協同發展、相互促進，進一步打開中國人保的發展空間。

借助結構性擴張，幾乎是在一夜之間，中國人保將業務范圍從保險成功拓展到信托、基金、期貨等眾多金融領域，初步形成保險金融綜合經營的業務架構。

2007年8月，人保集團全資設立人保投資控股有限公司(簡稱“人保投控”)，翌年，人保投控通過整合存續資產，利用資本杠桿效應，獲得了中國華聞投資控股有限公司(下稱“華聞控股”)55%股權；隨后不久，經國務院特批，財政部以增資形式，將其擁有的中誠信托有限責任公司32.25%股權全部劃轉至人保集團，中國人保成為中誠信托第一大股東。

截至2010年底，中國人保投資板塊管理的資產占集團管理總資產的比重由 2006年的 12%上升到47.4%；投資能力與投資管理水平步入行業前列。

不過，出于上市通盤考慮，PICC已決定退出“華聞系”。不久前人保投控持有的華聞控股55%股權正掛牌北京金融資產交易所，但將保留其中的部分金融板塊資產，如大成基金。

提及綜合經營趨勢，吳焰接受媒體采訪表示，綜合性保險金融集團是基于人保業務發展的需要。在此過程中，戰略和業務協同對公司整體運作效率的提高極其重要。人保集團“十二五”期間將進一步鞏固和完善綜合保險金融集團的架構。

財險迎來好日子？

有意思的是，曾一度低迷的財產險因為“集中化運營模式，精細化管理以及營銷模式升級帶來的成本下降”而峰回路轉。

數據顯示，截至2010年底，中國人保財險保費收入達到1539億元，在全球可比上市非壽險公司中排名攀升至第八位。其中，車險保費收入突破1000億元，成為國內非壽險企業首個年保費收入超千億的單一險種；江蘇、廣東、河北分公司年度保費收入突破100億元。

據悉，這主要是基于人保財險深化運營變革，加快構建以作業標準化為基礎的集中化運營模式，大力推進集約化管理，實現以承保、理賠、財務、IT和95518為主的“五大集中”建設，內部運行管理機制更加優化，運營效率不斷提高；強化IT技術應用，創新管理工具，以先進的管理手段推動管理升級。

事實上，加息周期中后期并不利于壽險業務的拓展——所謂“吸金乏力”，間接導致全行業壽險保費收入持續下降，數據顯示，今年前4個月，壽險保費收入5708億，同比僅增0.94%。

雖然同期的財產險業務原保險保費收入1539億元，同比增長15%(去年增幅35%)，就此，中銀國際保險分析師袁琳認為，受汽車退出政策，產險保費收入下降，維持中立評級；但業內一位知名專家認為從中長期看，中國財險業進入了新的快速增長期。

吳焰曾表示，中國3.5億家庭最低汽車保有量能達到2億輛，但現在才只是0.8億輛，而1.2億帶來的直接保費收入是5000億元至6000億元，這是財險業市場未來最大的增長點。

他還表示“而且，誰具備車險市場的話語權，誰就有最大可能搭建一個公司與家庭的互動平臺，從而定向推進各項服務，特別是在金融消費領域，從而產生巨大的附加值效應。

正如處于上市前夜的中國人保正審時度勢，依據不同經濟周期與宏觀背景，策略“出牌”，維系其即定的增速與資產規模目標。