二季度績優基金仍看好大消費

2011年07月20日 02:20
來源：金融投資報

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本報記者宋雙

二季度股票市場指數盡墨。上證指數、滬深300指數跌幅均超過5%，而中小板指數下跌9.09%，創業板指數更是暴跌16.1%。在此環境下，二季度取得正收益的基金寥寥可數。二季度股票型基金冠軍的廣發聚瑞二季報率先亮相，其表示接下來對于對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎，重點投資大消費行業。此外，二季度表現抗跌的富國天合、博時第三產業也公布了季報。整體來看，基金對于接下來市場既不樂觀也不悲觀，看好的行業以大消費為主。

廣發聚瑞：

重點投資大消費行業

廣發聚瑞是二季度表現最好的股票型基金。二季報顯示，其收益率為2.36%。

二季度末，廣發聚瑞倉位高達93.79%。其二季度的配置方向仍為穩定增長類行業，重點配置了食品飲料、醫藥、紡織服裝、能源設備、節能減排等行業，對強周期類股票配置比較少。其中，持有食品飲料倉位高達23.64%。前十大重倉股為國電南瑞9.43%、中恒集團9.42%、金螳螂7.94%、洋河股份5.94%、中工國際5.07%、金種子酒4.99%、美邦服飾4.56%、中國化學4.42%、東華科技4.14%、大華股份3.73%。

對于接下來市場，廣發聚瑞表示，“對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎。重點投資方向為大消費行業和經濟結構優化、調整受益的行業，總體布局在中下游行業”。原因在于，國內房價和物價居高不下，管理層調控房地產將是一場持久戰，目前金融政策的態勢還將維持。管理層在沒有看到調控效果時不可能放松緊縮政策，預期下一個季度開始我國的投資增速和總體經濟增速將有所回落。國外經濟恢復程度不一，經濟增速有高有低，一些較發達國家因擔憂通脹開始加息，復蘇速度緩慢，而新興發展中國家因通脹比較嚴重仍將實施緊縮的貨幣政策，不斷收縮流動性，經濟增速預期也會回落。

廣發系二季度同樣逆勢上漲的廣發聚豐，其二季度凈值增長0.32%。廣發聚豐判斷，下半年樂觀因素比上半年多，但應保持謹慎樂觀態度，目前并不存在牛市的前提基礎，整體策略以穩健為主。基于未來通脹維持一個比較高位置的判斷，尋找盈利朝上的行業，即那些能夠轉嫁成本、增長較為確定、有定價能力、絕對回報高的企業，如上游的資源型企業和下游的品牌消費品，投資風險收益可能匹配較佳。廣發聚豐基金倉位同樣超過90%，高達91.33%。

富國天合：

看好金融大類、周期性消費品等

富國天合二季度逆勢微漲0.13%，業績比較基準收益率為-4.44%。

其在二季報中指出，股票投資維持高倉位，增加了醫藥、機械、金屬等行業配置比例，降低了食品飲料、金融行業配置比例，股票投資組合的彈性有所增加。前十大重倉股為用友軟件8.65%、恒生電子5.25%、鹽湖股份5.16%、威孚高科5.08%、諾普信4.67%、海螺水泥4.45%、新湖中寶4.17%、興業銀行4.06%、王府井3.80%、興發集團3.69%。

展望后市，富國天合表示經濟增速經過二季度幅度較為溫和的回落后，三季度將是筑底逐步回升的過程，通脹較大可能在下半年波動下降，海外經濟增長勢頭開始顯現疲態，歐債惡化是風險。政策若有微調的話，可能發生在財政領域，保障房和基礎設施投資建設將有所加快。行業配置方面，我們看好金融大類、周期性消費品和部分估值風險釋放的成長股。在積極靈活的行業資產配置之外，將繼續努力尋找好行業的優勢公司，其股票將成為獲得持續收益以及超額收益的主要來源。

博時第三產業：

偏向保障性住房產業投資鏈

二季度，博時第三產業基金份額凈值增長率為-1.33%，同期業績基準增長率為-4.35%。

二季報顯示，博時第三產業二季度延續了一季度的操作，更多基于個股原因作了少量調整。其股票倉位為77.82%，第一大持有行業為金融保險業15.96%，其次是食品飲料10.38%。前十大重倉股為貴州茅臺8.70%、海螺水泥6.81%、蘇寧電器5.24%、華夏銀行4.89%、萬科A4.61%、中國神華4.11%、恒瑞醫藥3.68%、用友軟件3.63%、招商銀行3.55%、格力電器3.20%。

對于后市，博時第三產業認為盡管短期內經濟前景存在一定不確定性，政策調整面臨兩難，但我們對下半年A股市場并不悲觀。從貨幣市場資金價格來看，6月下旬很可能是今年資金最緊張的階段，季末考核期后市場資金緊張局面應該有所緩和。雙緊的貨幣政策和財政政策已經取得效果，經濟漸漸降溫、地產價格開始松動，未來緊縮進一步加碼的可能性降低，利率和準備金率調控接近尾聲。從投資的行業結構來看，房地產投資、制造業投資仍在加快，減速的主要是基建投資；從投資的所有制構成來看，民營企業投資在加速，國有企業投資減速，反映出現階段經濟的內生活力仍在。未來即使房地產投資減速、出口增速放緩，政府完全有能力加快基建項目特別是中央項目的開工進度保持總需求的穩定。我們認為，在一定不通脹明確進入下行通道、房地產價格明顯降低之前，緊縮的貨幣政策不會改變，但財政支出在下半年有望加速，保障性住房、基礎設施投資增速會顯著加快。

下半年，保障性住房產業鏈仍將是我們偏好的投資方向，水泥、機械、地產、家電是主要受益板塊；銀行為首的金融板塊值得關注，重提地方政府融資平臺風險、銀監會進一步降低銀行杠桿率政策使得多數銀行股跌至明年1倍凈資產附近，風險已經充分釋放；產業升級和科技創新是我們長期關注的領域，裝備制造及相關服務行業中已經存在一些初步掌握核心技術、具備國際競爭力的優秀公司，未來這一領域有可能出現一批值得長期持有的成長型企業。