六大千億級基金公司下半年布局路徑曝光

2011年07月22日 02:31
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者郭素

2011年年中，華夏、嘉實、易方達、博時、南方、廣發(fā)仍保持著資產(chǎn)管理規(guī)模上千億元的優(yōu)勢(不含聯(lián)接基金)。從這六大“千億級”公司二季報來看，后市結構性行情成為一致預期；而配置方面則熱點分散，藍籌大盤的估值修復、大消費的防御功能、成長股的中長期機會、政策拉動的主題投資等均有提及。

下半年市場謹慎樂觀

華夏基金直言，通脹和增長的關系仍是經(jīng)濟和股市近期內的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的觀點是，下半年經(jīng)濟將實現(xiàn)軟著陸，通脹或在可控范圍內，貨幣政策有望結構性放松，A股市場結構性行情值得期待。

華夏復興基金分析認為，三季度或出現(xiàn)經(jīng)濟增速較高、通脹可控的局面。經(jīng)濟增長方面，三季度可能是經(jīng)濟活動增速的低點，全年經(jīng)濟增長率仍可達到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相應地，經(jīng)濟調控政策盡管短期內難以放緩，但也很難更加嚴厲。

易方達精選基金認為，最壞的時期已經(jīng)過去，未來幾年中國經(jīng)濟在可控的通脹水平下維持較快增長依然是大概率事件。當前A股估值水平處于歷史底部，下跌空間已經(jīng)不大。綜合判斷，下半年A股市場可能出現(xiàn)蓄勢上升局面。

“三季度來看，投資面臨的宏觀環(huán)境在邊際上有所改善，下半年通脹逐步下行的概率較大，而政策和流動性也將在‘ 穩(wěn)增長、控通脹、調結構’的均衡政策下逐步擺脫最緊點。對三季度市場持謹慎樂觀態(tài)度。”嘉實策略基金如是表示。

不過，前六大基金也基本一致地指出，下半年或無大的系統(tǒng)性機會。博時卓越基金對此的解釋是，國內經(jīng)濟正從過熱狀態(tài)逐步降溫，新的增長點仍待形成，因此A股市場趨勢性上升的時機尚未到來。

廣發(fā)基金的觀點較能概況幾大基金公司的綜合意見。其表示對下半年市場預期較為樂觀，背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟硬著陸是小概率事件，另一方面CPI將在6月份見頂后逐漸回落，四季度貨幣政策有望逐步寬松但幅度有限。但是，由于經(jīng)濟回落而新的增長點還待形成，下半年將無大的系統(tǒng)性機會。

下一階段傾向均衡配置

與較為一致的市場預期相比，前六大基金公司對于未來具體行業(yè)配置則顯得分散，總體來看，穩(wěn)健操作、均衡配置的思路得到認可，而大消費、低估值藍籌、優(yōu)質成長股、主題投資機會屢被提及。

華夏成長基金指出，將采取適度均衡配置和精選個股的策略，重點關注四類投資機會：第一，引導未來中國經(jīng)濟持續(xù)增長的主導性產(chǎn)業(yè)，如裝備制造業(yè)等；第二，供給面狀況改善后的周期性行業(yè)；第三，具有長期增長潛力行業(yè)中的優(yōu)質個股，如消費、軍工、農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代物流、環(huán)保、商業(yè)、醫(yī)藥等；第四，通脹受控后短經(jīng)濟周期再次啟動后的早周期行業(yè)。

“三季度投資策略上，對地產(chǎn)、有色等周期性行業(yè)進行波段操作；擇機增持消費、醫(yī)藥、商業(yè)等防御性行業(yè)；同時尋找能夠持續(xù)成長為行業(yè)龍頭的成長類個股。”華夏增長基金如是表示。

二季度業(yè)績較好的嘉實成長基金則表示，下一階段除投資于傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)中的龍頭企業(yè)外，也將加強研究與民間消費及轉型經(jīng)濟相關的成長性公司，重點覆蓋醫(yī)藥、品牌消費、零售、TMT等行業(yè)，在具備安全邊際的價格下買入持有。二季度末，嘉實基金前十大重倉股具有明顯的“大消費+成長類”風格，分別為格力電器、三一重工、海螺水泥、東阿阿膠、貴州茅臺、歌爾聲學、潞安環(huán)能、中聯(lián)重科、科倫藥業(yè)。

南方基金則直言三季度繼續(xù)看好藍籌股的價值回歸，并指出重點配置行業(yè)：第一，受通脹回落成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業(yè)，如工程機械、汽車、電力設備。第二，通脹見頂、政策壓力緩解，將逐步加倉低估值的金融、地產(chǎn)。第三，通脹回落成居民真實收入和購買力回升，布局消費品。第四，主題投資看好保障房受益板塊如水泥、建材。