六大千億級基金公司下半年布局路徑曝光

2011年07月22日 02:31
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者郭素

2011年年中，華夏、嘉實、易方達、博時、南方、廣發仍保持著資產管理規模上千億元的優勢(不含聯接基金)。從這六大“千億級”公司二季報來看，后市結構性行情成為一致預期；而配置方面則熱點分散，藍籌大盤的估值修復、大消費的防御功能、成長股的中長期機會、政策拉動的主題投資等均有提及。

下半年市場謹慎樂觀

華夏基金直言，通脹和增長的關系仍是經濟和股市近期內的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的觀點是，下半年經濟將實現軟著陸，通脹或在可控范圍內，貨幣政策有望結構性放松，A股市場結構性行情值得期待。

華夏復興基金分析認為，三季度或出現經濟增速較高、通脹可控的局面。經濟增長方面，三季度可能是經濟活動增速的低點，全年經濟增長率仍可達到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相應地，經濟調控政策盡管短期內難以放緩，但也很難更加嚴厲。

易方達精選基金認為，最壞的時期已經過去，未來幾年中國經濟在可控的通脹水平下維持較快增長依然是大概率事件。當前A股估值水平處于歷史底部，下跌空間已經不大。綜合判斷，下半年A股市場可能出現蓄勢上升局面。

“三季度來看，投資面臨的宏觀環境在邊際上有所改善，下半年通脹逐步下行的概率較大，而政策和流動性也將在‘ 穩增長、控通脹、調結構’的均衡政策下逐步擺脫最緊點。對三季度市場持謹慎樂觀態度。”嘉實策略基金如是表示。

不過，前六大基金也基本一致地指出，下半年或無大的系統性機會。博時卓越基金對此的解釋是，國內經濟正從過熱狀態逐步降溫，新的增長點仍待形成，因此A股市場趨勢性上升的時機尚未到來。

廣發基金的觀點較能概況幾大基金公司的綜合意見。其表示對下半年市場預期較為樂觀，背后的邏輯是，一方面經濟硬著陸是小概率事件，另一方面CPI將在6月份見頂后逐漸回落，四季度貨幣政策有望逐步寬松但幅度有限。但是，由于經濟回落而新的增長點還待形成，下半年將無大的系統性機會。

下一階段傾向均衡配置

與較為一致的市場預期相比，前六大基金公司對于未來具體行業配置則顯得分散，總體來看，穩健操作、均衡配置的思路得到認可，而大消費、低估值藍籌、優質成長股、主題投資機會屢被提及。

華夏成長基金指出，將采取適度均衡配置和精選個股的策略，重點關注四類投資機會：第一，引導未來中國經濟持續增長的主導性產業，如裝備制造業等；第二，供給面狀況改善后的周期性行業；第三，具有長期增長潛力行業中的優質個股，如消費、軍工、農業、現代物流、環保、商業、醫藥等；第四，通脹受控后短經濟周期再次啟動后的早周期行業。

“三季度投資策略上，對地產、有色等周期性行業進行波段操作；擇機增持消費、醫藥、商業等防御性行業；同時尋找能夠持續成長為行業龍頭的成長類個股。”華夏增長基金如是表示。

二季度業績較好的嘉實成長基金則表示，下一階段除投資于傳統優勢行業中的龍頭企業外，也將加強研究與民間消費及轉型經濟相關的成長性公司，重點覆蓋醫藥、品牌消費、零售、TMT等行業，在具備安全邊際的價格下買入持有。二季度末，嘉實基金前十大重倉股具有明顯的“大消費+成長類”風格，分別為格力電器、三一重工、海螺水泥、東阿阿膠、貴州茅臺、歌爾聲學、潞安環能、中聯重科、科倫藥業。

南方基金則直言三季度繼續看好藍籌股的價值回歸，并指出重點配置行業：第一，受通脹回落成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業，如工程機械、汽車、電力設備。第二，通脹見頂、政策壓力緩解，將逐步加倉低估值的金融、地產。第三，通脹回落成居民真實收入和購買力回升，布局消費品。第四，主題投資看好保障房受益板塊如水泥、建材。