不要對中報行情期待過高

2011年07月24日 23:57
來源：投資者報 作者：譚志娟

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講述者︱長城證券研究所所長 向威達

眼下，投資者對中報行情充滿期待。從7月14日開始到8月上旬，上市公司將陸續公布中報。歷史統計顯示，2007 年以來大盤均演繹著“7月份漲8月份跌”的行情，中報業績可謂是推動7月股市上漲的重要催化劑。

那么，今年的中報行情將如何演繹？

我們判斷，今年中報的行情可期，但是反彈高度有限。建議投資者進行波段操作，不要對投資回報期望太高。我們看好以下四個方面板塊：一是保障房概念相關的受益股；二是在前期下跌途中大幅回調的中小板、創業板個股；三是消費股；四是軍工股。

市場會出現中報行情

自6月20日反彈以來，A股從2610點開始了一波強勁反彈，但是至今沒有突破半年線，而是在2600點左右構成中短期市場的一個階段性底部。

我們認為，市場會出現中報行情，短期反彈還未結束。作此判斷，主要基于以下四個方面的原因：

一是通脹見頂，7月份再加息的可能性不大。現在市場都預測通脹見頂，我們認為雖然通脹形勢有些緩解，但仍不太樂觀。就長城證券測算，6、7月份的CPI還會達到6%以上，9月份之后才會回落到5%以內，12月份可能降到3.5%以可見短期來說通脹形勢難言樂觀。

而近期豬肉價格的高企也進一步加劇通脹形勢，因此下半年仍不能排除進一步加息的可能。

不過，我們預計7月份再次加息的可能性是很小的，這會減輕A股面臨的壓力。

第二，上市公司預報業績較好。據國信證券統計，截至2011 年7 月1 日，816 家上市公司公布業績，業績下滑(包括略減、預減、續虧)的公司占比18.5%。這個數字比2008年和2010年中期都好。因此，企業的盈利狀況不像此前市場預期的那樣悲觀。

從已經公布的800多家公司的業績預告來看，大多公司都是預增或者扭虧為盈的，只有少數出現了大幅虧損的情況。因此預計上市公司2011年整體業績會達到20%左右的增長。

第三，銀行股、地產股和煤炭股等板塊和滬深300的估值已經到了歷史低位，估值優勢明顯。像銀行板塊，2011年動態PE為7.65倍左右，PB為1.41倍左右，估值處于底部區域。

第四，6月PMI數據見底。數據顯示，6月份中國采購經理人指數(PMI)由5月份的52.0降至50.9，為連續第三個月下降。對此，我們認為是見底了。雖然制造商面臨的通貨膨脹壓力仍較高，但是已經有所緩解，預計經濟增速7月份回升。

反彈高度有限

我們判斷，此次上行趨勢應該可以持續一兩個月。不過，市場反彈高度有限，畢竟今年的整體行情是持續震蕩市，并且還存在一些對市場不利的因素。

首先，上市公司業績還存在一些不確定因素。由于兩市上市公司數超過2200家，而且真正的數據得到8月上旬后才能完全披露，到時才知最后結果，這也意味著相當一部分公司并未送出喜報，可能還有一些不好的公司業績往后拖著。

其次，歐美債務危機反復，不確定性仍在。美國總統奧巴馬的目標是，美國政府將在未來12年削減4萬億美元的財政赤字，這將是一個相當漫長的過程。

這些因素對中國出口可能產生負面影響。這種憂慮可能會傳染給A股市場，影響投資者信心。

投資四大主線

綜合以上各方面的因素，我們認為短期市場還有反彈空間，但到了8、9月份市場還可能需要上市公司中報以及7月份和8月份經濟數據的檢驗和確認，需要再次選擇方向。

我們總的感覺是未來市場的波動有越來越小的趨勢，投資者對股市的回報率也要降低預期，實行波段操作的策略。

我們建議投資者重點關注四條投資主線：一是保障房概念相關的受益股，如鋼鐵、建材及水泥等板塊；二是在前期下跌途中大幅回調的中小板、創業板個股，現在是配置真正具有成長性個股的機會；三是消費股，像家電、白酒、農業以及食品飲料等板塊；四是軍工股、新疆地區板塊等近期熱點板塊，也應該會有比較好的表現。

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