不要對中報行情期待過高

2011年07月24日 23:57
來源：投資者報 作者：譚志娟

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講述者︱長城證券研究所所長 向威達(dá)

眼下，投資者對中報行情充滿期待。從7月14日開始到8月上旬，上市公司將陸續(xù)公布中報。歷史統(tǒng)計顯示，2007 年以來大盤均演繹著“7月份漲8月份跌”的行情，中報業(yè)績可謂是推動7月股市上漲的重要催化劑。

那么，今年的中報行情將如何演繹？

我們判斷，今年中報的行情可期，但是反彈高度有限。建議投資者進(jìn)行波段操作，不要對投資回報期望太高。我們看好以下四個方面板塊：一是保障房概念相關(guān)的受益股；二是在前期下跌途中大幅回調(diào)的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股；三是消費股；四是軍工股。

市場會出現(xiàn)中報行情

自6月20日反彈以來，A股從2610點開始了一波強勁反彈，但是至今沒有突破半年線，而是在2600點左右構(gòu)成中短期市場的一個階段性底部。

我們認(rèn)為，市場會出現(xiàn)中報行情，短期反彈還未結(jié)束。作此判斷，主要基于以下四個方面的原因：

一是通脹見頂，7月份再加息的可能性不大。現(xiàn)在市場都預(yù)測通脹見頂，我們認(rèn)為雖然通脹形勢有些緩解，但仍不太樂觀。就長城證券測算，6、7月份的CPI還會達(dá)到6%以上，9月份之后才會回落到5%以內(nèi)，12月份可能降到3.5%以可見短期來說通脹形勢難言樂觀。

而近期豬肉價格的高企也進(jìn)一步加劇通脹形勢，因此下半年仍不能排除進(jìn)一步加息的可能。

不過，我們預(yù)計7月份再次加息的可能性是很小的，這會減輕A股面臨的壓力。

第二，上市公司預(yù)報業(yè)績較好。據(jù)國信證券統(tǒng)計，截至2011 年7 月1 日，816 家上市公司公布業(yè)績，業(yè)績下滑(包括略減、預(yù)減、續(xù)虧)的公司占比18.5%。這個數(shù)字比2008年和2010年中期都好。因此，企業(yè)的盈利狀況不像此前市場預(yù)期的那樣悲觀。

從已經(jīng)公布的800多家公司的業(yè)績預(yù)告來看，大多公司都是預(yù)增或者扭虧為盈的，只有少數(shù)出現(xiàn)了大幅虧損的情況。因此預(yù)計上市公司2011年整體業(yè)績會達(dá)到20%左右的增長。

第三，銀行股、地產(chǎn)股和煤炭股等板塊和滬深300的估值已經(jīng)到了歷史低位，估值優(yōu)勢明顯。像銀行板塊，2011年動態(tài)PE為7.65倍左右，PB為1.41倍左右，估值處于底部區(qū)域。

第四，6月PMI數(shù)據(jù)見底。數(shù)據(jù)顯示，6月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)由5月份的52.0降至50.9，為連續(xù)第三個月下降。對此，我們認(rèn)為是見底了。雖然制造商面臨的通貨膨脹壓力仍較高，但是已經(jīng)有所緩解，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速7月份回升。

反彈高度有限

我們判斷，此次上行趨勢應(yīng)該可以持續(xù)一兩個月。不過，市場反彈高度有限，畢竟今年的整體行情是持續(xù)震蕩市，并且還存在一些對市場不利的因素。

首先，上市公司業(yè)績還存在一些不確定因素。由于兩市上市公司數(shù)超過2200家，而且真正的數(shù)據(jù)得到8月上旬后才能完全披露，到時才知最后結(jié)果，這也意味著相當(dāng)一部分公司并未送出喜報，可能還有一些不好的公司業(yè)績往后拖著。

其次，歐美債務(wù)危機反復(fù)，不確定性仍在。美國總統(tǒng)奧巴馬的目標(biāo)是，美國政府將在未來12年削減4萬億美元的財政赤字，這將是一個相當(dāng)漫長的過程。

這些因素對中國出口可能產(chǎn)生負(fù)面影響。這種憂慮可能會傳染給A股市場，影響投資者信心。

投資四大主線

綜合以上各方面的因素，我們認(rèn)為短期市場還有反彈空間，但到了8、9月份市場還可能需要上市公司中報以及7月份和8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的檢驗和確認(rèn)，需要再次選擇方向。

我們總的感覺是未來市場的波動有越來越小的趨勢，投資者對股市的回報率也要降低預(yù)期，實行波段操作的策略。

我們建議投資者重點關(guān)注四條投資主線：一是保障房概念相關(guān)的受益股，如鋼鐵、建材及水泥等板塊；二是在前期下跌途中大幅回調(diào)的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股，現(xiàn)在是配置真正具有成長性個股的機會；三是消費股，像家電、白酒、農(nóng)業(yè)以及食品飲料等板塊；四是軍工股、新疆地區(qū)板塊等近期熱點板塊，也應(yīng)該會有比較好的表現(xiàn)。

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