白宏波：未來(lái)從事進(jìn)口的企業(yè)將更具發(fā)展優(yōu)勢(shì)

2011年07月28日 14:19
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人保資產(chǎn)投資管理有限公司總裁白宏波圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊上投摩根經(jīng)濟(jì)觀察論壇之2011中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年于7月23日舉行，人保資產(chǎn)投資管理有限公司總裁白宏波表示，未來(lái)從事進(jìn)口的企業(yè)將更具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。以下是白宏波講話實(shí)錄：

首先感謝提供這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，跟大家做這樣一個(gè)交流。我的題目是通脹下的投資機(jī)會(huì)，我記得兩年前在國(guó)際飯店也有一個(gè)講座，感覺(jué)似曾相識(shí)，同樣的對(duì)話平臺(tái)，同樣的聽(tīng)眾，更重要的是同樣的國(guó)際、國(guó)內(nèi)的環(huán)境。我感覺(jué)2008年和現(xiàn)在的變化不是太大，但有一些觀點(diǎn)需要跟大家交流。

現(xiàn)在主要是通脹，這是我們一個(gè)大的投資背景，我今天跟大家交流想分三個(gè)方面，一個(gè)就是通脹的趨勢(shì)。要看這個(gè)趨勢(shì)，就不能不看我們通脹形成的原因，我們做兩個(gè)分析之后，再談一下對(duì)現(xiàn)在投資機(jī)會(huì)的想法。

通脹是一個(gè)投資現(xiàn)象，但怎樣形成了這樣一個(gè)上下關(guān)心，領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)?，F(xiàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)，普通民眾經(jīng)常有一些抱怨，以前大家不知道什么是CPI，但現(xiàn)在CPI很普及了，是一個(gè)點(diǎn)擊率很高的名詞，CPI6.3%。這說(shuō)明這個(gè)已經(jīng)嚴(yán)重影響了我們的生活。我們說(shuō)輸入性通脹，這些年世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，包括印度、南美、非洲都是高度增長(zhǎng)，對(duì)資源提出很多消耗，包括石油等大宗商品，拉動(dòng)了這樣一個(gè)價(jià)格。這是從外部。從內(nèi)部來(lái)講，除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展以外的因素以外，主要是政策上的因素，這個(gè)有合理的，也有不合理的。合理的就是說(shuō)改革開(kāi)放30年，我們以前沒(méi)有商品定價(jià)的概念，以前是分房子，你沒(méi)有買(mǎi)房的概念，土地、字畫(huà)你都沒(méi)有概念，都沒(méi)有貨幣化。但由于改革開(kāi)放30年，幾乎所有的東西，你可以想象到的所有東西都貨幣化了，所以導(dǎo)致貨幣化快速增長(zhǎng)，這是經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的正?，F(xiàn)象。但現(xiàn)在通貨膨脹，由于我們政策失誤導(dǎo)致了這個(gè)，由于把物品商品化，有貨幣化就應(yīng)該有對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，為什么我們感覺(jué)很明顯呢？

一個(gè)方面就是金融方面。不光2008年以來(lái)我們發(fā)行了大量貨幣，其實(shí)這些年很多問(wèn)題我們都是用貨幣的手段來(lái)解決的。這不光是中國(guó)政府，外國(guó)政府也是這樣解決的，貨幣，通脹就是對(duì)老百姓征稅，跟你征稅，你很難接受，但通貨膨脹無(wú)聲無(wú)息，不需要批準(zhǔn)，不需要人大討論，這個(gè)不需要批準(zhǔn)，而且你不會(huì)有太多的抱怨，即使你抱怨，給你補(bǔ)貼幾十塊錢(qián)，也就平息了。這是從金融上，我們這么多年來(lái)都是靠這個(gè)，我們國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)、下崗，都是銀行做按揭貸款，銀行還不了，我們做四大資產(chǎn)公司剝離，剝離了幾萬(wàn)億，只收了兩千億，還不夠這些人發(fā)工資呢。所有大樓都蓋得很漂亮，每個(gè)人辦公區(qū)都很大，那幾萬(wàn)去哪兒了？都攤到大家吃肉吃菜上了。

現(xiàn)在豬肉價(jià)格戰(zhàn)CPI很大的比重，由于豬肉價(jià)格下來(lái)，所以CPI下來(lái)了，這是統(tǒng)計(jì)游戲的問(wèn)題。我們知道中低收入家庭，你的消費(fèi)、生活指數(shù)占很大的比重，而對(duì)于高收入家庭來(lái)說(shuō)，這個(gè)比重占得很低，所以不敏感。比如農(nóng)業(yè)耕地的減少，大量農(nóng)民工進(jìn)城，家里很多地都是荒著的，包括這么多年對(duì)農(nóng)業(yè)、水利的忽視，造成農(nóng)業(yè)耕地減少。當(dāng)然我們生活水平提高了，希望吃一些肉、蛋，這些問(wèn)題都導(dǎo)致了我們?cè)谵r(nóng)業(yè)問(wèn)題上沒(méi)有及時(shí)轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致了通貨膨脹。

第三就是一些產(chǎn)業(yè)政策。我們知道特別是這幾年，我們所有資金、資源向國(guó)有企業(yè)，特別是央企傾斜，我本人也是央企的，但我站在宏觀面上來(lái)看，剛才我跟孫先生交流，到百分之十幾、二十，民營(yíng)企業(yè)你不要講下浮10%，你上浮20%都要跟銀行千恩萬(wàn)謝。你把一個(gè)資源放在低效率的企業(yè)，他沒(méi)有生產(chǎn)出來(lái)合格適用的產(chǎn)品，所以導(dǎo)致供求不平衡。我們很多人出國(guó)買(mǎi)化妝品，甚至去買(mǎi)奶粉，手表、電視、照相機(jī)，這些中國(guó)都能生產(chǎn)，為什么到國(guó)外去？就因?yàn)橘|(zhì)量問(wèn)題，投入了很多資源，但沒(méi)有產(chǎn)出合格的產(chǎn)品。

第四，還有一些宏觀經(jīng)濟(jì)的政策。從這四個(gè)方面我們可以看到，這是導(dǎo)致我們現(xiàn)在通貨膨脹越控越高、越高越控的主要原因。我們看了這個(gè)原因，這些問(wèn)題是短期內(nèi)能夠消除的嗎？如果短期內(nèi)能夠消除，這就不存在這個(gè)趨勢(shì)了，或者趨勢(shì)是往下走的。如果這個(gè)短期解決不了，或者相當(dāng)時(shí)期內(nèi)都解決不了，那就是長(zhǎng)期的。我個(gè)人判斷，短期會(huì)往下走，中長(zhǎng)期還會(huì)往上走。短期是多短呢？一年左右時(shí)間，這既跟我們政治周期有關(guān)，也跟領(lǐng)導(dǎo)價(jià)值取向有關(guān)。因?yàn)槲覀冎烂髂觊_(kāi)始要換屆了，誰(shuí)都不希望在這個(gè)時(shí)候出問(wèn)題，家寶總理有這么一個(gè)內(nèi)部的講話，他跟這些主管經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)，我在這個(gè)院里20多年了，什么都不怕，就怕通貨膨脹。因?yàn)槲覀冎懒臑槭裁雌饋?lái)？最近家寶在英國(guó)一個(gè)講話，大家可能也都看過(guò)，他說(shuō)如果通貨膨脹再加上腐敗就要出事，簡(jiǎn)單講就么一回事。腐敗是那么容易能控制的嗎？那你就只能控制通貨膨脹。所以在這一年左右時(shí)間內(nèi)，昨天中央開(kāi)會(huì)，下半年首要任務(wù)就是控制通貨膨脹，所以大家要對(duì)共產(chǎn)黨有信心，對(duì)政府有信心，對(duì)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的政治意志有信心。但我們要從根本上解決問(wèn)題，如果我們只是通過(guò)行政手段，增加豬肉供應(yīng)，暫時(shí)把這個(gè)問(wèn)題控制下來(lái)，那就像房?jī)r(jià)一樣，還會(huì)反彈很高。所以我的判斷是短期會(huì)下來(lái)，6、7月份可能會(huì)是相對(duì)的高點(diǎn)，明年會(huì)下來(lái)。如果不解決根本問(wèn)題，不進(jìn)行認(rèn)真的結(jié)構(gòu)調(diào)整，不對(duì)過(guò)去的一些政策進(jìn)行反思的話，通貨膨脹會(huì)更嚴(yán)重。2008年我就是這個(gè)觀點(diǎn)，但不幸言中了。2010年、2011年問(wèn)題更嚴(yán)重。2008年房?jī)r(jià)下來(lái)了，但現(xiàn)在房?jī)r(jià)更高。這是一個(gè)趨勢(shì)。

我想大家也不用太悲觀，因?yàn)?008年大家都經(jīng)歷過(guò)，更重要的是上個(gè)世紀(jì)1993年、1994年的時(shí)候，在座也有一些年長(zhǎng)者，對(duì)那段歷史還是比較清楚著，我們那時(shí)候經(jīng)濟(jì)更困難、更惡劣，大量國(guó)營(yíng)企業(yè)下崗，民營(yíng)企業(yè)還沒(méi)有成長(zhǎng)起來(lái)，外資企業(yè)進(jìn)來(lái)，內(nèi)外交困，但我們都走過(guò)來(lái)了。那時(shí)候有三角債、國(guó)外對(duì)中國(guó)負(fù)面的看法，我發(fā)現(xiàn)西方，特別是華爾街一些人看中國(guó)容易走極端，或者看得非常好，一切都是好的，13億人，每個(gè)人消費(fèi)1塊錢(qián)，就是13億，所以我要在中國(guó)辦企業(yè)。如果說(shuō)不好，他就覺(jué)得什么東西都是不好的，共產(chǎn)黨垮臺(tái)，明天就崩潰，我覺(jué)得這個(gè)不存在。鄧小平有一句話，中國(guó)的事好不到哪兒去，但是也壞不到哪兒去。所以大家要有信心，鄧小平比我們都偉大。

最后我談?wù)勍顿Y的機(jī)會(huì)。我剛才也說(shuō)了，我現(xiàn)在的觀點(diǎn)跟前兩年沒(méi)有太大的差別，還是首推黃金，為什么？你看看現(xiàn)在不光中國(guó)央行發(fā)貨幣，美國(guó)央行QE2，現(xiàn)在馬上要QE3了。歐洲銀行也在發(fā)貨幣，他們逃避不了控制通貨膨脹的手段，而且這些央行是比著發(fā)，為什么？誰(shuí)發(fā)得慢，誰(shuí)就虧了。為什么呢？你發(fā)得慢，別人就會(huì)拿紙幣換你的東西。美國(guó)為什么QE2、QE3？他說(shuō)在美國(guó)沒(méi)有感覺(jué)到物價(jià)上漲，除了油價(jià)以外，為什么？他們拿美元到世界各地?fù)Q實(shí)物。如果我們是美國(guó)人，我們也支持美國(guó)央行行長(zhǎng)發(fā)貨幣，我拿紙就可以換別人的東西，我干嗎不換？我傻嗎？歐洲不也一樣嗎？他也趁著現(xiàn)在歐元還沒(méi)有被世界拋棄的時(shí)候，不發(fā)干嗎呀？日本發(fā)了十年了，利率那么低。所以央行的主事者也看明白了，大家現(xiàn)在是比著發(fā)，但這話只是不能說(shuō)而已。2008年黃金從一千美元漲到一千六，有人說(shuō)會(huì)漲到五千，漲到五千，六千我不知道，什么時(shí)候是頭呢？就是歐債問(wèn)題解決了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了，走出現(xiàn)在的陰影，開(kāi)始收縮了，就差不多了。這個(gè)分析純粹是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)判斷，畢竟是歷史經(jīng)驗(yàn)，不能說(shuō)完全會(huì)實(shí)現(xiàn)，有待實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，保守是三四千。大家說(shuō)買(mǎi)哪個(gè)黃金股，中國(guó)黃金、山東黃金、資金黃金沒(méi)有一個(gè)爭(zhēng)氣的，你不知道這些公司明天會(huì)怎么樣。別說(shuō)我今天說(shuō)了黃金，大家明天就去買(mǎi)黃金，我只是說(shuō)這是一個(gè)機(jī)會(huì)。

第二個(gè)是農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品供需缺口會(huì)越來(lái)越大。因?yàn)橥恋卦絹?lái)越少，從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的人越來(lái)越少，而中國(guó)在適應(yīng)生產(chǎn)力上走得比較慢，咱們不像歐美，他們都是大規(guī)模機(jī)械生產(chǎn)，我們是分田到戶，很難適應(yīng)機(jī)械化生產(chǎn)，有很多是撂荒了。一方面我們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品需要增大，另一方面供應(yīng)減少，這是一個(gè)機(jī)會(huì)。

第三個(gè)鼓勵(lì)進(jìn)口，國(guó)家外匯已經(jīng)從鼓勵(lì)招商引資變?yōu)楣膭?lì)走出去了。未來(lái)從事進(jìn)口的企業(yè)會(huì)比較受益。

最后一個(gè)完全是個(gè)人觀點(diǎn)，就是銀行業(yè)之類(lèi)。大家知道地方債也好等等這些問(wèn)題，造成對(duì)銀行資產(chǎn)的擔(dān)憂，實(shí)際上中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)體系還要做進(jìn)一步深入的研究。雖然現(xiàn)在這兩年，特別是今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行銀根收得比較緊，銀行雖然規(guī)模受限制，但是價(jià)值上去了。以前往往一個(gè)好的項(xiàng)目，七八家企業(yè)來(lái)談，我們北京有50家銀行，競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈的。項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，導(dǎo)致資金供應(yīng)方和資金需求方談判地位嚴(yán)重不平衡，以前銀行想見(jiàn)企業(yè)董事長(zhǎng)很難的，現(xiàn)在銀行很牛，企業(yè)要求著銀行，上浮百分之二三十，那是很常見(jiàn)的。銀行現(xiàn)在要提高中間收入，所以你除正常付息之外，有各種各樣的服務(wù)費(fèi)，所以加在你身上上浮百分之三十都有。我們可以看到上半年我們銀行大多數(shù)利潤(rùn)上去了，增長(zhǎng)40%左右。我相信中國(guó)的銀行，特別是四大國(guó)有銀行不會(huì)有問(wèn)題，要相信共產(chǎn)黨。只不過(guò)因?yàn)?a href="http://www.qianchuanzi.net/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹預(yù)期，覺(jué)得銀行會(huì)出問(wèn)題，實(shí)際銀行不會(huì)出問(wèn)題。我是從銀行出來(lái)的，1989年的時(shí)候那么爛的銀行都沒(méi)有倒掉，今天更不會(huì)倒掉。如果有一天大家明白過(guò)來(lái)，銀行股起碼會(huì)漲一倍。我們國(guó)家能讓農(nóng)業(yè)銀行倒了嗎？如果農(nóng)業(yè)銀行倒了，中國(guó)會(huì)變成什么樣？我就談這么三個(gè)觀點(diǎn)，供大家參考。謝謝。