美國主權評級神話被打破全球市場將面臨信心大考

2011年08月07日 00:02
來源：新華網作者：郭宇靖、張舵、任峰

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新華網北京8月6日電(記者郭宇靖、張舵、任峰)北京時間6日上午，國際三大評級公司之一的標準普爾宣布下調美國主權信用評級，由AAA調降到AA＋，評級展望負面，這在近百年來尚屬首次。專家分析認為，此舉將再次引發世界對美債危機的擔憂，增加全球市場的不確定性，投資者信心將面臨巨大考驗。

標準普爾發難美國主權評級神話終結

美國東部時間5日晚間，標普表示，出于對美國預算赤字問題的擔憂，將美國主權信用評級由AAA調低至AA＋。這是美國主權信用首次從三大評級機構失去AAA評級。此前數十年，標普表穆迪、惠譽三大評級機構對美國主權信用均維持AAA評級。

標普稱，調降評級主要原因是國會與美國政府達成的提高債務上限協議缺少標普所預期的維持中期債務穩定舉措。今年4月18日，標普率先將美國主權評級置于負面展望。同時表示，如果沒有可靠的10年時間削減財政赤字4萬億美元的一攬子計劃，美國主權信用可能被進一步調低。標普在其評級報告中稱，已經將美國長期主權信用評級展望定位負面。如果標普認為實際財政削減的力度不夠、利率太高、或新的財政壓力使政府總體債務負擔軌跡高于標普設定的基準，標普都可能會在未來2年內將美國長期主權信用評級進一步下調至“AA”

此前，在美國兩黨就債務上限上調方案達成一致、美國債務違約風險暫時解除后，評級機構惠譽與穆迪先后發表聲明稱維持美國AAA主權信用評級，但評級展望均為負面。其中穆迪表示，在四種情況下可能調降美國信用評級，分別是未來一年美國財政政策自律性變差、2013年未采取進一步財政改革措施、經濟增長前景嚴重惡化以及美國政府借貸成本較目前水平顯著上升。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚等專家分析認為，標普此舉是受內外雙重壓力的結果。一方面，剛剛公布的美國宏觀經濟數據不容樂觀，其經濟增長速度、就業率及房地產業恢復情況均低于預期；另一方面，隨著歐洲債務危機的蔓延，標普對歐洲許多國家的信用評級一直在降，而其對美國的評級始終維持在AAA水平。意大利等國家曾表示對這種“不公正”評級的不滿。標普可能因為面臨較大的輿論壓力，而降低美國的信用評級，不排除是為了在歐美之間尋求平衡。

頭號經濟體信用評級下調將沖擊全球投資者信心

專家認為，標普將美國主權評級下調有可能使得美國融資成本上升，美債收益率提高，對債券市場造成負面沖擊，同時將導致房地產等與國債利率密切相關的行業借貸成本增加，還有可能使美國經濟遭到重創。目前美債中有大約四成被用來作為各種金融市場交易的安全抵押品，評級調降意味著美國國債作為金融抵押品的資質受到懷疑和削弱，可進而導致相關市場出現劇烈波動。

前美國財政部副部長羅杰·奧特曼此前為《金融時報》撰文表示，下調美國評級，意味著美國國債利率將微幅上升，所有聯邦政府擔保債務的成本也將上升，其中包括房利美與房地美的債務。鑒于“兩房”支撐著美國幾乎所有的新增抵押貸款，未來的購房者將被迫支付更多的利息。

中信證券首席經濟學家諸建芳認為，評級下調開創了先例，打破了美國主權近百年主權最高評級，這將使市場產生一定震動和擔心。

本周全球股市哀鴻一片，市場對全球經濟疲軟的擔心導致資金迅速撤離。此次調降評級毫無疑問將使市場信心再度遭受重創，美股周一低開可能性很大，并可能進一步沖擊全球股市。諸建芳表示，投資者對美債情況悲觀的預期將進一步加強。

此外，美元在短線上也將受到沖擊。伴隨著第三輪量化寬松的預期不斷增強，美元走勢必將受到一定的壓力。此后，其他兩大評級機構是否會效仿標普繼續下調美國的3A評級需要進一步關注，若出現投資者減持美債的情況，或將對美元產生較大沖擊。

同時，美元本位制壓力增大使得避險情緒繼續升溫，也將使黃金價格繼續上漲，受諸多連帶影響，經濟疲軟及美元受沖擊將使得大宗商品價格攀升，全球通脹壓力進一步增加。

主權評級下調觸及美國經濟最敏感神經

專家和業內人士指出，此次主權評級被降，確實有些出乎市場意料，但同時恰恰說明了美國經濟長期被透支的嚴重性，事關一國信用聲譽的主權評級被下調，觸及了美國負債經濟模式最敏感的神經。

銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，長期以來，美國負債經濟運行的支撐點是預期未來經濟有更大規模增長，因此可以隨著財政收入的增加來平衡赤字。美國在經濟前景不好的情況下還要繼續增加赤字，這對未來是種打壓。信用評級下調使人們對美國經濟增長預期更加不樂觀，其通過發債發展經濟的路徑將被打破。美國的這種負債經濟模式就可能進入一種越難借債，越缺乏信用的惡性循環。

盡管如此，專家認為，長期來看，美元仍然優勢明顯。其他發達經濟體的貨幣并不爭氣，歐元區、日本的經濟狀況不如美國；“美國的創新能力跟歐洲、日本相比也是最強的”，中國社科院美國所副所長倪峰說。此外，安邦咨詢首席研究員陳功表示，若美國經濟在未來幾年內出現重振，聯邦政府稅收增加，使得對美債依賴減小，收入增長，目前的問題便有逐步化解的可能。

左小蕾認為，評級的下調使我國外匯實際購買力大幅下降，作為最大的美債持有國，我國可對美國發行債券提出要求。為此，她建議，作為最大的債券持有國，我國應要求美國發行如新加坡一樣的隨通脹增長收益率增長的債券，以鎖定人民幣升值與美元貶值風險。同時，要求美國刺激實體經濟增長，財政削減開支。當其沒有足夠資金發展實體經濟時，應敞開大門，允許外國直接投資而不是再購買國債。此外，我國還應該尋找新貨幣掛鉤支持點，改變與美元單一掛鉤的局面。