全球股市集體暴跌為哪般

2011年08月08日 06:28
來源：證券時報

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A股市場上周五大幅跳水，上證指數盤中創出近期新低。在歐美債務問題及經濟可能重新陷入衰退的憂慮打擊下，美國股市出現暴跌，并引發全球股市集體重挫。全球股市為何集體暴跌，背后是否尚存隱憂，對A股市場影響有多大？本期《投資有理》欄目特邀金元證券北方財富中心總經理何旭以及中信建設高級策略分析師安尉分析后市。

何旭(金元證券北方財富中心總經理)：全球股市集體暴跌，原因為以下幾點：首先，美債危機平穩度過，但是中長期不利影響肯定會有。比如說，實際上2.1萬億也是變相的投放貨幣行為；其次，國內貨幣政策，由于6、7月份消費者物價指數(CPI)在高位，貨幣政策放松的預期相應消失；第三，內在因素，比如市場對國內三季度盈利預測。現在來看，大部分觀點認為一定會出現下滑，只是下滑的多與少。

我認為，各國放松貨幣政策影響到中國的概率很小。從目前我國的貨幣政策看，獨立性相對較強。我們還是在管理通脹及管理通脹預期這塊做文章，不會因為日本的動作導致貨幣政策的連續性發生實質性改變。

我們預計，今年8月末、9月中旬，股市反彈的概率較高，但8月前半段橫盤的概率非常大。目前影響股市的因素并沒有完全消退。另外還有一個因素要關注，如果去庫存的動作在第三季度有很好的表現，四季度起行情走好的概率較高。因此，我們可以期待8月底到9月中旬的反彈。

安尉(中信建設高級策略分析師)：之所以大家現在看到歐洲，包括日本債務問題、美國不斷提高債務上限，實際的背景是，2005年、2006年歐美房地產見頂之后的去杠桿過程，在危機爆發之后，演變成公共部門的加杠桿過程，刺激政策使經濟恢復，但導致國家債務危機不斷演化。

2008年，生產國、消費國和資源國漸次回落，現在變成新興國家通脹，資源國開始有見頂跡象，尤其巴西、澳大利亞。消費國在慢慢享受貨幣釋放，嘗到貨幣釋放刺激通脹、改善經濟的甜頭。在這個過程中，我認為中國相對處在一個稍顯有利的位置。

中國經濟的這輪調整，應該是政策主動調控的結果。因為貨幣壓力非常大，收緊壓力也大，這樣的調整首先是短周期的調整。但大家之所以這么擔憂，無非是短周期底部出現這樣的經濟現象，即通脹很高，經濟也不好，或者沒有彈性，股市流動性受拘束。問題的關鍵是，在這樣的情形下，政府會打什么樣的牌。現在看，都是緊縮牌。但是任何政策都有邊界，有時間邊界，也有浮動邊界。我認為，三季度就是邊界高點，高點之后就是相應的衰減和之后的政策出臺。　(山東衛視《投資有理》欄目組整理)