美國主權評級被下調對全球市場的影響

2011年08月08日 09:37
來源：21世紀網

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21世紀網葉慧玨李關云李艷霞

《21世紀》：如果美國主權評級被下調，喪失一貫的3A評級，對全球市場來說意味著什么？請描述你的預期。

吉姆·奧尼爾：我對此引發的后果并不確定，這可能會給美股和美元帶來不利影響，然而具有諷刺意味的是，這可能會給國債市場帶來有利影響(當股市大幅下跌之時，資金會轉向債券市場)。不過由于市場目前還有一些時間來對沖這些風險，我并不確定市場上到底會發生什么后果。

Gayle Allard：上述提到的所有對全球市場的影響都將對中國產生消極影響。中國和日本是最大的美債債權人(其他諸如英國和海灣地區的石油出口國，所占的份額相對比較小)。如果債券價格下跌，或者美元下跌，或者二者同時發生，那么中國和日本受到的影響是最大的。對中國來說，還有一個不利的因素，就是由于中國政府的外匯政策而導致人民幣對美元長期以來保持低估。所以中國的美債債權價值將不斷被債務違約或者美國市場的其他破壞性事件而侵蝕。 Alla

Paul Sheard：一旦違約，將對市場造成比較大的沖擊，盡管市場應當理解這是一個暫時性的政治博弈。然而，我不認為這種情況發生的可能性很大。

評級下調將是一個分水嶺和標志性事件，但是它也不會對全球市場造成立竿見影的重大影響。一個簡單的原因是：在這一天到來之前，市場已經有了良好的心理預期和準備，因此已經將這種預期慢慢消化。評級下調會影響投資者行為，但是不會改變任何根本現實。不過，如果評級下調一事沒能在一段時間內，迫使政府做出有利于市場的政策調整，那么包括中國投資者在內的所有美國債券投資者，將要求一個比原來更高的風險溢價(即便到那時，該風險溢價也不會高到那里去)，這將導致長期實際債券升高。

鄭德?：第一、如果美國債務違約,其失去3A評級，使到全球對美債和美元失去信心,可能會導致國際金融市場價值體系和國際貨幣體系的紊亂,其穩定性受到沖擊和破壞，因為美國國債長期被作為國際金融市場的價值標桿，而美元是國際貨幣體系的臺柱,因此，其消極作用不可低估, 這是一件影響全球經濟穩定發展的重大事件。

第二、融資成本上升導致經濟活力下降，實體經濟受損、經濟復蘇延緩。美國企業和個人會因借貸利率上升而壓縮投資和消費，而美國政府也因融資能力受到影響而削減公共開支和社會福利，同樣導致投資和消費下降。

第三、國際資金流動波動加劇，投機性資金既有可能因融資成本上升而被迫在全球資產市場平倉套現，回流美國，也有可能因對美元資產喪失信心而大幅流出美國。而黃金等貴金屬和大宗商品作為避險資產或投機工具則有可能出現價格上升, 加大全球通貨膨脹風險。

Neil George：早在美國和歐元區某些國家因為債務問題而舉步維艱之前，許多機構已經開始逐漸持有更多的公司債券和其他國家政府債券——包括很多新興市場國家的國債(當然也包括中國)。盡管評級機構的觀點如此滯后，但是這種債券購買轉移的趨勢已經開始了很多年，機敏的投資者們早就慢慢認清一個現實：那些生產大國的風險，遠比消費大國的少許多——這些投資者中，也包括中國的主權基金。

長期來看，我預計美國國債和機構債券的收益率將上升——一方面，這反映了美元市場不斷上行的通脹壓力；另一方面，這使得對于其他市場債券的需求增高——這些債券包括了跨國公司債券以及新興市場國家主權債券。美國將繼續在全球資本市場中漸漸喪失影響力，而包括中國在內的許多國家將繼續證明，他們是更加值得信賴的債務人，他們將在全球資本市場——尤其是全球債券市場中擁有越來越大的影響力。