美國3A評級調(diào)降 新興市場債券成“避險天堂”

2011年08月08日 14:02
來源：錢江晚報

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歐美債務(wù)問題并沒有得到根本解決，投資者擔心的美國主權(quán)信用評級遭下調(diào)果真發(fā)生，美國100多年來終于失去其3A評級。受此影響，全球債市正在悄然發(fā)生變化，不少債權(quán)人開始考慮投資在以往被視為風險較高的新興市場。

美債危機推高借貸成本

過去，很多新興市場國家的借貸成本遠遠高于發(fā)達國家，但最新數(shù)據(jù)顯示，新興市場國家的借貸成本已降至與發(fā)達國家相當甚至更低的水平。目前，墨西哥10年期國債收益率為4.01%，巴西10年期國債收益率為4.1%，遠遠低于西班牙的6%和葡萄牙的12%。美國債務(wù)危機更推動美債信貸違約掉期(CDS)成本高于巴西。

全球?qū)I(yè)資金流向跟蹤機構(gòu)EPFR Global公布的數(shù)據(jù)顯示，資金已經(jīng)持續(xù)18周流入新興市場債券基金，新興市場債券已經(jīng)成為僅次于美國公債的避險天堂。

投資者將看重新興市場債券

目前，多數(shù)發(fā)達國家依然擁有3A評級，加上通脹率、經(jīng)濟增長水平和央行政策各不相同，投資者仍把發(fā)達國家的債券視為可靠的投資品。不過，歐美債務(wù)危機已經(jīng)迫使投資者改變其對發(fā)達國家債券的看法。評級機構(gòu)穆迪拉美地區(qū)信貸分析主管萊奧什表示，即使歐美違約警報暫時消除，投資者也將越來越看重新興市場債券。

盡管美國政府一直展現(xiàn)出全力改善財政的姿態(tài)，但各國在購買美債時將更加小心謹慎。美國政紐約時報》指出，目前美國正與歐洲和日本競爭“金融領(lǐng)域最不負責任的超級大國”，中國是唯一可靠的選擇。

仍需警惕美債風險

盡管美國在債務(wù)上限和政府減赤談判過程中一再“玩火”，但令人慶幸的是，它最終沒有選擇“自焚”的道路。幾乎是在最后一刻，兩黨最終達成一致。雖然這屬于意料之中的“有驚無險”，但它在消除新興經(jīng)濟體對美國債務(wù)安全擔憂方面可能裨益不多。分析人士表示，美兩黨達成提高上限的協(xié)議只是一個“權(quán)宜之計”，新興經(jīng)濟體仍需警惕美國債務(wù)風險。美國和歐洲等負有沉重債務(wù)壓力的發(fā)達國家，應當對包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體敞開直接投資的“大門”，這樣將能促使雙方共贏。

美國CNBC報道稱，美國兩黨有關(guān)提高債務(wù)上限的談判屢陷僵局意味著，在以往全球金融危機中被譽為是避險天堂的美元和美國國債，將可能是“盛名之下，其實難符”。該報道援引一位投資者的觀點說，“美國和西歐的債務(wù)危機使得新興經(jīng)濟體處在非常搶眼的位置，因為后者債務(wù)與GDP的比重遠小于發(fā)達國家，且其外匯儲備又遠多于發(fā)達國家。

通脹局勢可能會雪上加霜

有經(jīng)濟學家擔憂，在美國提高債務(wù)上限之后，美國可能又會通過弱勢美元的“老路”來刺激經(jīng)濟。而在弱勢美元的政策之下，大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價格將會“水漲船高”，不少新興經(jīng)濟體的通脹局勢可能會雪上加霜。而另一方面，美元貶值可能會導致新興經(jīng)濟體貨幣走高，由此又帶來海外資本大幅涌入的壓力，從而加劇新興經(jīng)濟體貨幣政策決策的復雜性。專家認為，美國通過弱勢美元和加劇通脹來消化債務(wù)負擔，這已不是什么新鮮事了。這個根源在于美元一枝獨大的國際貨幣體系。作為全球最大的經(jīng)濟體，美國在全球經(jīng)濟總量中的比重高達20%多，同時美元作為全球主要貨幣，在商品市場上擁有較大的影響力和定價能力。因此，在改革國際貨幣體系方面，新興經(jīng)濟體仍舊任重而道遠。

據(jù)新華社、央視

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