京東方坐擁80億投資收益力保今年扭虧

2011年08月09日 13:23
來源：股市動態分析

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本刊記者　趙　琳

對于上半年已經預虧12.5-13.5億的京東方A(000725)，業內人士更多的是將8.5代線視為公司的救命稻草。此前有媒體稱，京東方將在鄂爾多斯“挖煤”，扭轉幾年來不斷虧損的局面。對此報道，公司未置可否。但據本刊記者進一步了解，從知情人士處獲悉，此事并非空穴來風，并且有了新的進展。

據透露，京東方已與鄂爾多斯市政府達成初步協議，京東方將在當地建設一條5.5代主動矩陣有機發光二極管顯示器件(AM-OLED)生產線，項目總投資接近200億元；同時，鄂爾多斯市政府將為其配置約10億噸煤炭資源，由京東方在當地設立的“能源項目公司”負責開發建設。

值得一提的是，能源項目公司一經成立即有戰略投資者擬出資80億元收購該公司80%股權。這意味著，僅憑這一筆股權交易京東方即有80億元真金白銀入賬，為公司今年扭虧加足砝碼。加上公司之前在北京投資的8.5代液晶面板生產線量產將從4季度開始陸續體現出來，對公司明年業績提供保障。

記者就此事致電京東方董秘馮莉瓊，但她以開會為由不方便接聽電話謝絕了記者的采訪。

8.5代線投產解“遠水”

液晶龍頭京東方的日子并不好過。自2001年上市以來公司主營業務屢曝虧損，甚至一度被ST。2011年上半年公司再次預虧12.5-13.5億。對于出現巨虧，京東方歸結為三點：公司主要產品價格仍未明顯回暖，持續處于低位徘徊；第5代生產線實施小尺寸改造，增加了費用支出；第6代生產線于2010年9月試產，11月量產，2011年上半年受產能爬坡影響，產生了一定虧損。

中航證券研究員表示，京東方虧損主要由于“供應鏈先天不足，成本高于競爭對手10%左右，而且產品定位陷入紅海，競爭激烈。”“但隨著6代線和8.5代線的投產，導致公司虧損的三大因素將發生根本性的改變，從而迎來賺錢拐點。2011-2012年有望迎來賺錢拐點。

事實上，于2009年8月奠基的8.5代液晶面板生產線一直是市場所關注的焦點。業界如此看中8.5代線的根源就在于，其有可能成為京東方扭虧的救命稻草。6月29日，總投資280億元的8.5代線點亮投產，當日公司股價應聲上漲，這也從另一側面解讀出市場的樂觀反應。

據了解，量產后的8.5代線主要生產26英寸至55英寸顯示器和液晶電視用顯示屏，設計產能為9萬片玻璃基板/月，達產后將實現年產液晶顯示屏1300萬片。據較早前媒體報道，京東方副總裁張宇介紹，算上TCL集團即將投產的8.5代線主全球共有8條8.5代線主當前國內液晶面板需求約為3800萬片/年，市場空間巨大。張宇指出，當前京東方在全球液晶面板市場的占有率為3%左右，待8.5代線達產后，預計市場占有率將提升至8%。

更為重要的是，京東方由此實現了從1.8英寸到55英寸的全系列液晶顯示屏的覆蓋。這也使得一直以來通過巨額再融資而實現急速擴張的京東方，終于實現了以實際效益來回報投資者的愿望。

項目換煤扭虧解“近渴”

北京、成都、合肥……京東方液晶面板項目的足跡已陸續遍布上述城市，西北邊陲的鄂爾多斯業已成為公司項目版圖中最新的一站。早在2010年12月，京東方就發布了關于與鄂爾多斯人民政府簽署戰略合作備忘錄的公告。當時公告中稱，京東方若在鄂爾多斯設立光電產業投資項目，鄂爾多斯會在整個鄂爾多斯礦區范圍內為京東方配置相應的煤炭資源(探礦權證)。

據知情人士透露，去年底簽訂的這一協議，經過大半年的推進，近期已經有了實質性進展。京東方將在當地建設一條5.5代AM-OLED生產線，項目總投資約為200億元。這一生產線的建設也是京東方一直期望實現全球面板產業“保五爭三”(確保全球前五名，爭取進入全球前三)的重要一步。

“目前國際上AM-OLED工廠僅有三星、SDI量產尺寸為3寸-4寸。”深圳一位行業研究員對記者表示，“OLED市場規模在節節攀升，2010年產業整體銷售收入達到15.1億美元，比2009年8.3億大幅增長，預計2016年銷售收入將達到161億美元。隨著AM-OLED的大規模量產，蘋果等智能手機及顯示終端將會考慮大規模采用，預計全球年需求量在6億至9億片，擁有可持續增長預期的市場前景。

“收益還是挺可觀的。”京東方一位內部人士對記者表示，“項目達產后年利潤有望達到29億元。

作為吸引京東方投資的“交換條件”，鄂爾多斯市政府為其配置約10億噸煤炭資源，由京東方在當地設立的“能源項目公司”負責開發建設。“所配置的煤炭資源規劃面積有130多平方公里，礦權面積達80多平方公里。礦區地質儲量18億噸。”該知情人士同時透露，“但這一資源解不了京東方希望今年扭虧的‘近渴’。為此，鄂爾多斯市政府同意一旦京東方的能源項目公司成立后，立馬會有新的戰略投資者以80億元收購80%股權。

這也意味著單憑出讓能源項目公司80%股權，京東方即坐擁將近80億元現金入賬。而這對于上半年業績預虧的京東方而言無異于“雪中送炭”，為今年業績實現盈利添上了厚厚的一筆。