美債降級價格反漲美QE3預期加大內地通脹壓力

2011年08月09日 13:48
來源：經濟觀察網作者：歐陽曉紅

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經濟觀察網記者歐陽曉紅 雖然全球主要股市普遍大跌，但標普下調美債評級并未改變投資界對美債是“避風港”的看法。遭遇上周五標準普爾公司下調美國主權債務評級至AA+之后，8月8日，甫一開市，美國國債價格不降反漲。

就此，業界分析認為，抽離股市和大宗商品市場的資金轉而流向了相對安全的美國國債。

其實，這并不意外，美國國債市場的早盤反應就較為溫和，10年期美國國債收益率從上周五的2.563%小幅升至2.579%，但隨后下降至2.547%；而2年期美國國債收益率從0.292%降至0.268%；美國交易時段，更是觸及紀錄新低0.236%。

后市尾盤，美國10年期國債收益率報2.318%。30年期國債收益率報3.657%。2年期國債收益率報0.264%。

然而，美國債務危機還在發酵，繼5日將美國主權信用評級由AAA下調至AA+后，8日標準普爾又將美國貸款抵押融資公司房利美和房地美的評級由AAA下調至AA+。

與房利美和房地美同時遭遇降級的還有存款信托公司、國家證券清算公司、固定收益清算公司和期權清算公司，它們都被由AAA下調至AA+。

黑色星期一

事實上，不知是否反應過激，標準普爾下調美國主權信用評級之后的第一個交易日，8月8日，全球市場遭遇了黑色星期一。這天，全球市場都在為美國的“舉債成癮”買單，全球股市指數全面下跌：道瓊斯工業跌幅5.55%，報收10809.85點；納斯達克6.90%，收于2357.69點，美國S&P500跌6.66%，報收1119.46點；法國CAC40跌4.68%，收3125.19點；拉美的阿根廷深跌10.73%，報收2738.41點。

亞太主要股市也是全線下跌，如上證指數報收2526.82點，跌幅3.79%；恒生指數跌2.17%，報收20490.57；日經225跌2.18%，報收9097.56點；新加坡跌3.70%，報收2884.00點。

受避險情緒影響，8日，A股的黃金股卻一枝獨秀。如恒邦股份漲停，山東黃金上漲6.51%，中金黃金上漲5.13%，紫金礦業上漲4.18%，其他個股漲幅都在2%以上

此外，受美國評級下調影響較小的股市，只有南亞的巴基斯坦報收7912.63點，微漲0.27%、斯里蘭卡報收6806.97點，漲幅0.83%；中東的以色列漲幅1.50%，報收1090.39點；中歐的斯洛伐克SAX，報收226.78點，微漲0.21%。

“債務上限爭論仍會頻繁發生”

或許，遭遇黑色星期一的全球股市已透露出市場對全球經濟前景悲觀的信號，美國債務危機并沒有真正解除。

瑞穗證?謊侵薰徑倫芫恚紫醚Ъ疑蚪ü餿銜雍Ｍ廡問評純矗攔裼氬普侍獾慕餼鏊坪跏歉齔て詮獺?日奧巴馬雖然簽署了提高美國債務上限和削減赤字的法案，但其中并未就如何縮減等實質內容達成一致，也沒有顯示出國會兩黨的妥協，只是一種拖延方式。國會兩黨為了備戰明年大選，獲得各自利益團體的支持，將財政預算作為各自利益博弈的最主要平臺，將縮減開支與稅收政策是看作是關系到兩黨是否能獲得大選的政治選票。

因此受政治利益制約，在明年大選之前，兩黨很難采取合作態度，這使得財政問題從較長一段時間看似無法尋得合理可行的解決之道，一再拖延之后，可以預見，未來關于債務上限爭論仍會頻繁發生。

在沈建光看來，緩解美國債務問題，無疑只有兩種選擇，即減少削減赤字以及促進經濟增長。但從經濟增長方面來看，以消費為主導的美國社會，國內消費疲軟，失業率仍然較高，房地產市場持續低迷，經濟增長明顯動力不足。而在財政的“開源節流”方面來乏力的經濟增長將影響財政收入，而失業率高漲又將加大財政支出的壓力。同時，未來縮減財政開支不利于美國經濟增長動力的恢復，對美國是個痛苦的過程。

總之，“疲軟的經濟與財政狀況相互影響，加之財政問題的解決又面臨國內政治障礙，今明兩年美國經濟前景十分悲觀。”沈建光表示。

沈建光認為，未來美國經濟的走向有兩種可能。第一，美國由于大幅縮減財政開支，對經濟增長造成嚴重沖擊。美國存在“二次衰退”的風險，但由于經歷過2008年金融危機以后，此時美國銀行業與實體的抗風險能力好于當年，發生類似于2008年金融危機的可能性尚小；

其次，由于在財政政策方面，我們看不到美國自救的其他方法。因此不排除推出第三輪量化寬松，或者變相量化寬松政策的可能。這樣，美國未來經濟增長將基本保持在1%-2%的水平，國內通脹壓力進一步加大，在此情況下，今明兩年美國經濟將處于“滯漲”階段。