美元貶值將帶來雙重影響

2011年08月09日 14:00
來源：錢江晚報

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美債評級遭下調，對中國的影響會如何？姚錚認為，在美國提高政府舉債上限后，接下來，美國很可能變相推出第三輪量化寬松的貨幣政策，這對中國經濟將帶來雙重影響。

環球財經研究院院長、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵認為，除了推出QE3外，美國政府別無選擇，“不推出QE3，美國經濟很快會衰退。”而QE3推出的后果也是顯而易見的。

由于中國經濟增長快速，大量資源依靠進口。一旦美國再度開動印鈔機，美元貶值，將導致全球大宗商品紛紛漲價，給中國經濟帶來新一輪的輸入性通脹。另一方面，出口是拉動中國經濟的“三駕馬車”之一，大量國內商品依靠出口。在原材料紛紛漲價、而產品提價空間又很小的背景下，出口企業的盈利空間將被進一步壓縮。

QE3的推出將使得美元進一步貶值，而中國超過3萬億美元的外匯儲備中，71%為美元資產。截至5月底，中國持有美國國債就達1.16萬億美元，是美國國債的第一持有主體，占比高達12%，比美聯儲還高出2個百分點。美國通過發新債還舊債，不斷貶值美元，結果將使中國持有的美元資產持續貶值。在人民幣持續升值的背景下，這種貶值的速度會更快。以中國持有的1.16萬億美國國債為例，如果美元貶值10%，雖然名義上的美國國債金額沒有減少，但實際上卻損失了1000多億美元。

為了防止本國貨幣被動升值，從8月3日起，瑞士和日本相繼出手干預匯市。此前，由于美元持續走軟威脅到出口，韓國、新加坡、巴西等國都采取了匯市干預措施。各國都希望通過這種手段，把自己的損失降到最低，把債務轉嫁給別人。

姚錚認為，在各國貨幣爭相貶值的背景下，黃金是最安全和最能保值的資產之一。而投資金礦和煤礦、鐵礦等礦產資源也是有效的保值手段。國務院發展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌建議，中國應加快外儲多元化的步伐，從中長期看，關鍵是將外匯儲備規模維持在一個合理水平。

上周三，中國央行行長周小川表示，外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對我國外儲造成的負面影響。