美債降級逼宮QE3 伯南克籌碼或有限

2011年08月10日 05:44
來源：每日經濟新聞 作者：印崢嶸

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上周五標普降低美國長期信用評級，如同打開了“潘多拉魔盒”：對歐美債務危機前景的擔憂，恐慌情緒迅速蔓延，大宗商品和股票市場跳水，美聯儲本周會議上宣布推出第三輪量化寬松政策(QE3)救市的預期急劇升溫。

高盛等知名投行近日預測稱，美聯儲將在本周的議息會議上宣布推出QE3。外電消息顯示，目前美聯儲內部對推出QE3的分歧較大，核心通脹率上升至1.5%，令更多美聯儲官員傾向于對新一輪量化寬松投反對票。

不過也有分析人士對《每日經濟新聞》表示，當前美聯儲QE3推出與否，美國經濟都將存在很大的挑戰。此前6000億規模的QE2被公認為刺激經濟效果有限，卻助漲了商品泡沫、美國核心通脹率上升的“前車之鑒”，市場更加擔憂的是，標普降低評級似乎只是噩夢的開始。

QE3預期升溫

標普在上周五剝奪美國3A評級后，道瓊斯指數本周一收跌至10809.85點，分析人士認為，如果再跌去500點至10300點，即距離今年5月2日的高點12876跌去20%，標志美國股市已經進入熊市分界線了。

因此市場分析人士指出，為了避免釀成“股災”，華爾街的現狀正逼迫美聯儲推出QE3。

美銀美林7月調查結果顯示，每兩名基金經理中就有一位認為QE3可能會發生。而早在7月13日，美聯儲主席伯南克在國會作證時亦表示“QE3是選項之一”

繼美銀美林、摩根大通之后，高盛8月5日發布報告下調美國經濟增速預期，同時預計美國經濟有1/3的概率再度陷入衰退，而美聯儲將于8月9日的議息會議后公布部分QE3，對資產負債表規模給出指引。

央行貨幣政策委員會委員李稻葵昨日預測稱，接下來QE3會很快推出，事實上成為二次救市，金融市場較快上升，高質量資產與貨幣升值最快，但長期國債跌。美國二次衰退的可能性不大，因為資產價格會較快恢復。

興業銀行資深經濟學家魯政委認為，隨著越來越多的市場機構下調美國經濟前景，如果下半年美國經濟仍然不夠景氣，那么全球就可能進入新的一輪量化寬松。

全球最大的資產管理公司之一羅素投資集團預測稱，雖然目前還不能確認降級如何影響國債收益率，但可以肯定，降級不會拖延美國經濟復蘇的步伐，預計2011年下半年美國GDP仍有2.5%的升幅。

華安基金分析師也認為，美國經濟二次衰退的擔憂有些過度，下半年美國經濟增速會比上半年溫和提高。

不過上述基金分析人士也認識到，經濟增長并不意味著美國失業率能得到有效回落。“在通脹走低、金融市場信心極度疲弱的情況下，美聯儲本周二給出QE3暗示的可能性非常高。

美聯儲陷兩難

據外電報道，目前美聯儲內部對推出QE3的分歧較大，主要顧慮之一是美國核心通脹率上升至1.5%，令更多美聯儲官員傾向于對新一輪量化寬松投反對票。

美聯儲主席伯南克6月的新聞發布會上曾列出過刺激經濟的4種路徑，包括增加證券購買；拋短買長，打壓長期債券利率；降低超額準備金利息；明確低利率和繼續持有相關資產的時間表。

這意味著“直升飛機撒錢先生”除了印鈔票購買美國國債以外，還有很多備選的“變相”量化寬松方案。

有報道認為，出于通脹的擔憂，以及美聯儲議息會議內部的分歧，伯南克推出下一輪大規模資產購買計劃，即QE3的可能不大。

對于美聯儲本周可能的選擇，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，美聯儲為了救市，可能會用更強的措辭來表述其“在很長一段時間內”保持極低利率的意圖，從而防止市場觀點的“自我實現”功能。

星展銀行財資市場部董事總經理兼投資部主管郭振華認為，若美國現時推出QE3或能夠令近日股市大跌出現輕微反彈。不過，美聯儲本周議息會議后推出QE3的機會不大。

申銀萬國期貨(香港)聯席董事張敏杰告訴《每日經濟新聞》，QE3即使推出也是弊大于利。6000億規模的QE2推出，其結果是釋放大量美元流動性，并未拉動美國經濟，卻拉高了資產價格，造成全球資產泡沫。

張敏杰認為，美國政府未來10年的赤字規模預計高達10萬億，奧巴馬政府承諾削減2.4萬億，美國政府每年的發債規模約7600億。QE3推出與否，美國發行國債的規模已經被框死了。美國當前最關鍵的問題是尋找經濟新的增長點，解決無就業增長的問題。

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