中國會被卷入危機但這次別指望中國再救世界

2011年08月10日 06:37
來源：東方早報作者：早報記者張颯

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記者觀察

早報記者張颯

實習生石龍龍綜合報道

正在肆虐全球金融市場的風暴，令中國經濟前景變得較為復雜。

有市場人士擔憂，從歐債危機近而到美債危機，中國巨大的外匯儲備將不可避免地“縮水”，但獨立經濟學家謝國忠昨日指出“壞消息并不一定是壞事情”，評級下降會倒逼美國政府采取減赤措施，對美債持有者來說，恰是一個福音。

這就是一個縮影，充分反映出各方對于此次危機對中國經濟影響的分歧。

但眼下越來越多的證據表明，中國肯定會受到影響，而且是負面的——微觀層面的一個細節是，受此輪美債危機拖累亞太股市影響，光大銀行原定于8月18日登陸H股市場的計劃可能有變，昨日有消息稱該計劃或推遲到10月。

現在的問題是，這一次中國還會跟進全球，再次出臺救市政策嗎？對此，多位市場觀察人士指出，中國還在醫治2008年刺激計劃帶來的后遺癥，似乎無力“再次出拯救全球經濟。

中國難逃危機影響

美債危機對中國最大的影響，顯然除了那3萬億美元外匯儲備，還是那3萬億美元外匯儲備。

根據美國財政部數據，截至2011年5月末，中國持有美國國債接近1.16萬億美元，此外，中國還持有數千億美元的“兩房”債券，據學者推算，在中國的對外金融資產中，71%為美元資產。

“今年下半年中國面臨的最大風險便來自于美債外患和通脹內憂。”瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光博士指出，美國債務危機對于中國經濟的影響將偏向于負面。

“中國作為美國國債最大的持有者，必將面臨嚴重的儲備資產安全問題。此時中國面臨兩難決策，即若放開人民幣匯率，讓其大幅升值，將對中國出口造成不利影響，加大國內經濟運行的壓力；若繼續保持人民幣兌美元相對穩定，以美元為主的外匯儲備仍將被動積累，繼續購買美國國債帶來的成本將相當昂貴。

中國銀行國際金融研究所高級研究員王家強也指出，評級下調會影響債券價值，提升債券的融資成本，融資成本的上升又增加了之后的償債負擔。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿則提醒，中國還應該密切關注近期歐美經濟和金融市場面臨的下行風險，及其對中國經濟(尤其是對出口、航運及大宗商品行業)的負面影響。

從2007年起，中國就致力于擺脫依靠出口拉動增長的模式，轉而依靠內需支撐經濟增長，在今年出臺的“十二五”規劃綱要中重申了這一點。但中國和外國的經濟學家認為，中國政府在實現經濟發展模式轉型一事上幾乎沒有取得進展，一些出口導向型的小企業本就處于關停邊緣。

更為關鍵的是，對中國最為重要的大宗商品市場也不太平。昨日也有接近監管層人士表示，中國在過去三個月走上艱難的去庫存化道路。為平抑中東等地危機造成的石油緊張，包括美國、中國在內的20個國家把企業在通脹預期下投機“囤”的石油拿出來，所導致的結果是石油、煤炭、棉花、橡膠等商品價格下跌。

包括監管部門在內的多位業內人士亦對此次美債危機對中國的影響表示悲觀，認為2012年將會是包括中國在內的亞洲受這次美國金融危機影響比較深的一年，包括進口型通脹、熱錢涌入、美元震蕩等對中國經濟的影響正在顯現。

中國無力拯救全球

既然中國不可避免地受到影響，那么中國這一次是否會再次大手筆出臺救市政策?

近觀中國經濟內部，與2008年不同，中國此次似乎無力扮演拯救全球經濟的角色。不少市場人士直言，“中國還在醫治2008年刺激計劃所帶來的后遺癥，可能不愿開啟另一輪刺激計劃。

回顧全球經濟在開始大幅下挫的2008年底，中國政府注入約5860億美元的信貸以示回應。

作為刺激計劃的一部分，中國修建的鐵路、橋梁和建筑推動了對澳大利亞和巴西等資源豐富國家的原材料需求。中國消費者不斷購買汽車和電腦等產品，就在發達市場需求減弱之際，幫助提振了跨國公司的業務。中國在全球GDP中的占比從2006年的5.5%上升至去年的9.3%。

上述刺激計劃將世界其他國家從危機邊緣拉了回來，但現在中國正在為信貸分配而付出代價。

大部分信貸資金投入到了道路和其它政府基礎設施項目中，收回這些資金需要多年時間，且目前地方融資平臺問題已經引起各方關注；而與此形成鮮明對比的是，為中國創造大部分就業機會的中小企業獲得信貸的難度日益加大，且隨著監管部門收緊信貸以控制通脹，中小企業貸款難問題變得更加嚴重。溫州中小企業發展促進會會長周德文估計，在被譽為中國民營經濟搖籃溫州的36萬家小企業中，近90%無法獲得銀行貸款。

照這樣的情況來看，如果經濟前景惡化，中國很可能依賴更溫和的措施進行補救。中國可能會采取為中小型企業減稅、加大對保障性住房的投資，改變銀行貸款規定等措施讓更多較小企業拿到更多的錢，并降低利率。