穩(wěn)定人心才能穩(wěn)定市場

2011年08月10日 07:07
來源：信息時報作者：王方

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美債違約的擔心在8月初因美國兩黨達成協(xié)議而暫時緩解之后，投資者心上的石頭似乎落了地。然而令人意想不到的是，標普在不恰當?shù)臅r候卻將美國主權信用評級調降，并由此引爆了全球資本市場陷于波瀾詭譎之中。

目前市場對于標普這一舉動的揣測，可謂毀譽參半。贊者，在于投資者縱觀全球，哪國國內(nèi)的評級機構誰夠膽對國家的信用狀況產(chǎn)生懷疑？更不要說調降評級了。標普敢于在美國財政部提出抗議的情況下，修改錯誤數(shù)據(jù)之后還維持降級，顯見其客觀公正立場。毀者，標普下調評級的真正目的，其實是與美國政府演的一出雙簧大戲，只是為了拉動美國經(jīng)濟出口，同時找到借口推出QE3計劃，因為評級下調的可能結果是美元貶值、美國國債縮水，這樣美國不僅可以掠奪債主的財富，世界其他國家特別是新興市場國家還將受到輸入型通脹的影響和經(jīng)濟上的巨大沖擊。“不能排除這是一場美國政府與評級機構幕后聯(lián)手算計全球債主的陰謀。”(據(jù)新華社)

不過筆者覺得這有點跟此前卡恩的性丑聞一樣，不管我們?nèi)绾斡藐幹\論的邏輯去推論，最終真相只有當事人才說得清楚。外界的揣測，邏輯性再強，也是推論。本次標普引起的全球金融風暴也不例外。

如果從資本市場方面來說，將美債違約與標普調降評級事件相比，孰輕孰重，一目了然。但資本市場對前者似乎毫無反應，對后者卻突然恐慌起來，這主要還是預期發(fā)揮了作用。因為前者被市場所預期得到，后者卻出乎市場的意料——雖然此前三大評級機構紛紛發(fā)出預警，但畢竟美債違約沒有發(fā)生，在最后關頭兩黨還是達成了協(xié)議，因此警報應該解除才對——預期對于資本市場的重要性，由此可見一斑。

美債上限提高，確實并非好事。如果要成其好事，需要美國政府將減赤方案無條件按計劃執(zhí)行。只要減赤方案落到實處，美國經(jīng)濟就不會有大問題，所以筆者覺得，市場習慣性地拿此次股市暴跌引發(fā)的恐慌與2008年的金融危機作比較，不免有點小題大做。這是把美國本次由于兩黨爭拗導致的不確定性放大了看而產(chǎn)生的悲觀情緒。

股市是個情緒化的場所，其走勢由各類投資者的心理變動綜合而成，羊群效應容易導致市場的失控，進而破壞實體經(jīng)濟。投資者只有經(jīng)過理性分析，心理趨于穩(wěn)定之后，股市暴漲暴跌的情況才會有所緩解。這也是在全球一片暴跌聲中，各國管理層紛紛向市場喊話的原因：穩(wěn)定人心就是穩(wěn)定市場。

昨日A股在CPI等宏觀數(shù)據(jù)出臺，以及人民日報和新華社均發(fā)文給市場打氣的情況下(前者文章《給股市休養(yǎng)生息機會，實現(xiàn)國民財富保值增值》，后者刊發(fā)《基本面沒有重大變化，股市不會崩盤下跌》)率先走好，收復當天失地，并帶領周圍市場反彈。雖然持續(xù)性尚待觀察，但筆者認為這才算是比較理性的反應。王方