穩(wěn)定人心才能穩(wěn)定市場(chǎng)

2011年08月10日 07:07
來(lái)源：信息時(shí)報(bào) 作者：王方

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美債違約的擔(dān)心在8月初因美國(guó)兩黨達(dá)成協(xié)議而暫時(shí)緩解之后，投資者心上的石頭似乎落了地。然而令人意想不到的是，標(biāo)普在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候卻將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降，并由此引爆了全球資本市場(chǎng)陷于波瀾詭譎之中。

目前市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)普這一舉動(dòng)的揣測(cè)，可謂毀譽(yù)參半。贊者，在于投資者縱觀全球，哪國(guó)國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)誰(shuí)夠膽對(duì)國(guó)家的信用狀況產(chǎn)生懷疑？更不要說(shuō)調(diào)降評(píng)級(jí)了。標(biāo)普敢于在美國(guó)財(cái)政部提出抗議的情況下，修改錯(cuò)誤數(shù)據(jù)之后還維持降級(jí)，顯見(jiàn)其客觀公正立場(chǎng)。毀者，標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)的真正目的，其實(shí)是與美國(guó)政府演的一出雙簧大戲，只是為了拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出口，同時(shí)找到借口推出QE3計(jì)劃，因?yàn)樵u(píng)級(jí)下調(diào)的可能結(jié)果是美元貶值、美國(guó)國(guó)債縮水，這樣美國(guó)不僅可以掠奪債主的財(cái)富，世界其他國(guó)家特別是新興市場(chǎng)國(guó)家還將受到輸入型通脹的影響和經(jīng)濟(jì)上的巨大沖擊。“不能排除這是一場(chǎng)美國(guó)政府與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)幕后聯(lián)手算計(jì)全球債主的陰謀。”(據(jù)新華社)

不過(guò)筆者覺(jué)得這有點(diǎn)跟此前卡恩的性丑聞一樣，不管我們?nèi)绾斡藐幹\論的邏輯去推論，最終真相只有當(dāng)事人才說(shuō)得清楚。外界的揣測(cè)，邏輯性再?gòu)?qiáng)，也是推論。本次標(biāo)普引起的全球金融風(fēng)暴也不例外。

如果從資本市場(chǎng)方面來(lái)說(shuō)，將美債違約與標(biāo)普調(diào)降評(píng)級(jí)事件相比，孰輕孰重，一目了然。但資本市場(chǎng)對(duì)前者似乎毫無(wú)反應(yīng)，對(duì)后者卻突然恐慌起來(lái)，這主要還是預(yù)期發(fā)揮了作用。因?yàn)榍罢弑皇袌?chǎng)所預(yù)期得到，后者卻出乎市場(chǎng)的意料——雖然此前三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)出預(yù)警，但畢竟美債違約沒(méi)有發(fā)生，在最后關(guān)頭兩黨還是達(dá)成了協(xié)議，因此警報(bào)應(yīng)該解除才對(duì)——預(yù)期對(duì)于資本市場(chǎng)的重要性，由此可見(jiàn)一斑。

美債上限提高，確實(shí)并非好事。如果要成其好事，需要美國(guó)政府將減赤方案無(wú)條件按計(jì)劃執(zhí)行。只要減赤方案落到實(shí)處，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)有大問(wèn)題，所以筆者覺(jué)得，市場(chǎng)習(xí)慣性地拿此次股市暴跌引發(fā)的恐慌與2008年的金融危機(jī)作比較，不免有點(diǎn)小題大做。這是把美國(guó)本次由于兩黨爭(zhēng)拗導(dǎo)致的不確定性放大了看而產(chǎn)生的悲觀情緒。

股市是個(gè)情緒化的場(chǎng)所，其走勢(shì)由各類投資者的心理變動(dòng)綜合而成，羊群效應(yīng)容易導(dǎo)致市場(chǎng)的失控，進(jìn)而破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)。投資者只有經(jīng)過(guò)理性分析，心理趨于穩(wěn)定之后，股市暴漲暴跌的情況才會(huì)有所緩解。這也是在全球一片暴跌聲中，各國(guó)管理層紛紛向市場(chǎng)喊話的原因：穩(wěn)定人心就是穩(wěn)定市場(chǎng)。

昨日A股在CPI等宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)，以及人民日?qǐng)?bào)和新華社均發(fā)文給市場(chǎng)打氣的情況下(前者文章《給股市休養(yǎng)生息機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富保值增值》，后者刊發(fā)《基本面沒(méi)有重大變化，股市不會(huì)崩盤(pán)下跌》)率先走好，收復(fù)當(dāng)天失地，并帶領(lǐng)周?chē)袌?chǎng)反彈。雖然持續(xù)性尚待觀察，但筆者認(rèn)為這才算是比較理性的反應(yīng)。王方

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