券商不認可硬著陸聲稱機會風險自掂量

2011年08月10日 08:44
來源：金融投資報

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中信建投馬家花園營業部總經理劉易波：反彈后將繼續探底

我們在2800點的時候就不斷提醒本營業部的投資者減倉，現在看來，當時提醒的語氣應該再重一些，態度應該再強硬一些。這個過程從2800點一直持續到2700點附近，當時我們發出的投資建議是，賣出不買進，任何時候都只賣出不買進。本營業部很多大戶和超級大戶聽進了我們的規勸，把手上的股票在2700點-2800點一線全部清倉了，這幾天他們正在營業部喜笑顏開的對我們表示感謝。

但是，也有一些中小投資者沒聽我們的勸說，一直滿倉，這兩天的后果我就不想說了，大家都是看得到的。

從昨天上午，我們就向投資者發出了搶反彈的信號，早上10點鐘之前，很多大戶都已經建倉完畢，但是倉位都不重。我們發出的建議是，重點買入低價銀行和處于底部的地產股。因為只有銀行和地產股啟動了，大盤才能向上走。但是倉就算搶反彈，也只是做局部短期行情，我們判斷在這一波反彈后，大盤會繼續向下探底，2300點甚至2000點都是有可能的。

國泰君安北一環路營業部副總經理黎婭：市場期待政策呵護

這兩天我們營業部的虧損是比較慘重的！因為之前根據我們的判斷，大盤會有下跌，但應該是一個緩慢下跌的過程，一天跌20、30點那樣，沒想到三天連續50點以上的暴跌，搞得我們有點措手不及。營業部投資者具體損失情況我還沒有去了解，但相信很多重倉的投資者損失至少都超過了10%。

現在我們給予投資者的建議是，放心買入中行轉債和石化轉債，這幾乎是千年難遇的好機會，中行轉債幾乎在面值附近，而且基本是沒有風險的；石化轉債也是這個情況。如果銀行跌，它也不會跌；如果銀行漲，它會跟漲，現在買入基本就是穩賺不賠。

至于后市，可能還要看全球經濟的復蘇情況；當然，國家的政策也很重要。如果國家政策能夠有所轉變，那也許A股不會繼續大跌，但如果政策不呵護，繼續往下走將是大概率事件。

申銀萬國分析師陳怒：超跌板塊將現超額收益

雖然遭遇暴跌，但我們對后市的看法還是比較樂觀的。根據我們申萬數據統計，現在所有行業的平均PE是14.4倍，但現在指數在2500點附近。而2008年大跌時，指數跌到了1661點，所有行業的平均動態PE是15倍；也就是說，現在很多個股的投資價值已經遠遠大于2008年，我們建議投資者重點關注超跌行業。

哪些是超跌行業呢？我們這里做了一份統計，銀行、保險、建筑、石油化工、鐵路、高速公路和機場是動態PR最低，價格也最低的7個板塊。因為市場目前仍然具備不確定性，因此這7個板塊即使再次面臨市場風險時，也會表現穩??；而一旦市場出現反彈，這些板塊中的個股將出現超額收益。

對于未來市場，我們看好園區開發和農產品加工兩個行業。而由于豬肉價格的下降，8月份的CPI可能有所下降，全年CPI呈現倒‘U’型，而全年PPI高位回落也是大概率事件，雖然仍不排除央行動用貨幣政策的可能，但可能將不會對股市造成巨大沖擊。

銀河證券分析師王皓雪：有望步入構筑底部階段

歐債危機對我國經濟的沖擊并沒有恐慌中的那么嚴重，所以本次調整觸及2319點的可能性很小，A股投資價值仍在。導致當前市場悲觀的原因(即擔心經濟進一步趨冷)，恰恰是看多的因素。因為海外偏弱有助于軟化國內政策調控預期，流動性壓力階段性緩解，以及情緒指標降至低位使A股博弈的價值提升。根據大類資產輪動的經驗，股市有望逐步進入構筑底部的階段。

我們的投資報告認為，從中長期看仍然持較為樂觀的態度：滬指2600-2700點的長期價值較為突出。從理性的角度看，2600點以下的下跌空間并不很大，應該實施逆向投資和區間買入計劃。具體到本周，A股市場將主要受7月份經濟數據的影響，如果CPI較6月份有所回落，則將對A股構成短期利好。

對于后市的判斷，我認為影響A股走勢的兩大核心因素——政策和經濟在今年下半年缺乏拐點預期，因而海外市場、資金面、供給面等階段性因素，會在短期主導A股市場的走勢。整體看，市場在2600點-3000點之間具備投資價值，短期投資者以追求確定性收益為主。

東北證券分析師沈正陽：“硬著陸”說法言過其實

若全球經濟二次探底，外需的急降將加大中國經濟的風險；美國若推第三輪量化寬松政策，中國應對通脹的壓力將隨之上行。但考慮到A股當下偏低的估值，上述因素帶來的影響較為有限，大跌更多的是投資者對外部市場震蕩的一種情緒化反應。此外，雖然全球經濟面臨二次探底的風險，但中國經濟的基本面目前沒有問題，“硬著陸”的說法言過其實。

目前美股的情勢猶如A股2009年8月或者2010年4月。彼時，在2009年8月貨幣政策“微調”以及2010年4月地產調控新政的沖擊下，在2政策退出”的大背景下，A股均出現了類似于美股當下的跳水式下跌。根據1987年、1991年、2001年、2008年等歷次美股大跌的規律，歷次股市首次回落的幅度大致在15%左右?？紤]到美股已經回落了10%、從數據經驗的角度，我大致預計在第三輪量化寬松政策未推出的情況下，道瓊斯工業指數可能在10700點即再回落5%的位置階段企穩；而如果第三輪量化寬松政策推出，則美股反彈的時點會來得可能早一些。

再根據美股與A股聯動的壓力測試，如果美股還有5%的跌幅，則預計A股再次回落的幅度在2%左右，大致在60點。A股在后續外圍股市不穩定的沖擊下，上證指數存在進一步回落的可能，但考慮到大跌近百點，短期或會出現脈沖式上揚走勢。