許小年：美國永遠3A你信不信奧巴馬信

2011年08月10日 09:53
來源：《財經網》作者：陳君

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奧巴馬說：我們是美國，永遠是個3A評級的國家；許小年解讀：美國永遠是3A評級。你們信不信？反正我信了

百年不遇的危機，打個飽嗝就過去了？沒那么容易。刮骨療毒方能治愈！

欲使經濟復蘇，必先削減負債，印鈔于事無補，提高債務上限則是飲鴆止渴

去杠桿化是要有人破產，賣房子賣地，銀行要核銷壞賬，政府要減少福利開支，增加稅收

【《財經網》記者陳君】“(美國評級下調)是件好事，對赤字開支政策的當頭棒喝；提醒公眾世上沒有免費午餐；表明評級機構的獨立性，也使我們(中國)意識到平衡國際收支、減少外儲的緊迫性。” 標普將美國主權信用評級下調后，中歐商學院教授許小年在微博上作出上述表示。

復蘇必須降低負債刮骨療傷

評級下調事件發生之后，全球市場一片哀鴻，紛紛暴跌。許小年對此分析說：“當前的市場動蕩和經濟惡化只表明一個事實：世界仍處于2008年的危機之中。這不是一次常規的景氣循環，而是美聯儲錯誤貨幣政策引起的嚴重的經濟結構失衡。家庭和金融機構過度負債，制造了戰后最大的資產泡沫，泡沫破滅觸發危機。

許小年認為，欲使經濟復蘇，必先削減負債，印鈔于事無補，提高債務上限則是飲鴆止渴。西方經濟的復蘇取決于去杠桿化(即降低負債)的進程。而方法只有兩個：還款和賴賬，前者意味著消費和投資的萎縮，后者導致銀行的損失。減息可降低還款成本，但目前基準利率已為零，美聯儲量化寬松措施將毫無作用。財政刺激需要提高債務上限，這又和去杠桿化背道而馳。危機前的景氣透支了未來繁榮，現在是埋單的時候了。

難道，這場病挺不過去了？許小年進一步指出了能挺過去的藥方：刮骨療毒方能治愈！可是各國政府卻只想扎嗎啡，因為民眾怕疼。去杠桿化是要有人破產的，賣房子賣地，銀行要核銷壞賬，政府要減少福利開支，增加稅收，誰愿意？百年不遇的危機，打個飽嗝就過去了？沒那么容易。

所以，許小年認為美債降級只是導火索，真正需要關注的是實體經濟。市場的波動會很快過去，人們將要面對的是痛苦和漫長的去杠桿化過程。債務大山重壓之下，家庭不敢消費，企業不敢投資，銀行不敢貸款，何談復蘇？——許教授此論暗示經濟復蘇將是長久以后的事情，去杠桿的過程也將是人們跳不過去，必須直面和真真切切必須感受的痛苦！

奧巴馬：美國永遠是3A，你們信不信？反正我信了

北京時間8月9日凌晨，美國總統奧巴馬就標準普爾下調美國主權信用評級發表聲明，堅稱美國信用仍是世界上最安全，奧巴馬的觀點大致有四個方面：1、美國不是沒問題，并需要均衡且長期的策略來削減赤字；2、市場升降無常，但是我們是美國，永遠是個3A評級的國家；3、美國需要稅務改革，并對健康醫療體系進行適當調整，現在不乏好的想法，但華盛頓缺乏政治決心；4、有關方面還在拒絕將國家利益置于個人利益之上。

許小年對奧巴馬的這四個觀點逐一進行了解讀：1、何謂長期？我下臺以后。2、美國永遠是3A評級。你們信不信？反正我信了。3A不乏好的想法，但缺乏政治決心。我有錦囊妙計，反對黨不讓我做。4、什么是國家利益？白宮想要的就是國家利益，總統代表了國家利益。

中國不會再當冤大頭

2009年中國四萬億大手筆救市，無意中幫助西方穩定了大宗商品價格，這一幕至今還歷歷在目。那么這一次，中國又會怎么做呢？許小年在微博中用比喻尖銳地指出，“上次抽鴉片提精神，沒留神還盡了國際主義責任。大煙壞了身子骨兒，不敢抽了，想讓俺再當回冤大頭？沒門兒。”——中國目前正在消化上次大規模刺激計劃造成的通脹、債務增加等負面影響，這次可能再沒能力推出另一輪刺激計劃。另一方面，經歷了上一次的教訓也會讓中國當局在面臨國際動蕩時多了幾分冷靜和理性分析吧？——美國得病中國吃藥，總會有個限度。

英國能保住AAA評級

美國被降級之后，下一個被降級的國家會是誰？市場對此猜測種種。英國作為一直與美國一同提起的大國，也被市場所懷疑。許小年對此認為，英國保住AAA評級的可能性較大。英國人務實，有歐債五國的前車之鑒，自己的財政狀況不妙，就急忙更換政府，送走主張赤字開支的工黨，選保守黨的卡梅倫為相，卡梅倫內閣上任的第一件事便是削減赤字。許小年預測，奧巴馬若不改弦更張，美國人明年就會換將——糾偏機制是民主政體的一大特點。

本文根據許小年教授微博整理成文，未經本人審閱　　