中金：“中國版401K”近期推出難度大

2011年08月10日 21:09
來源：上海青年報作者：丁艷芳

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在全球股市重挫、A股市場疲軟的當下，任何政策面的利好預期都是可以被市場關注的焦點。近日，證監會研究中心公開發表了署名文章，提出“中國版401K計劃”，認為當前相關部門應正確認識養老金制度變革與資本市場發展互動關系的重要性，并以美國401K計劃為例，建議我國應不斷完善稅收優惠政策，大力推動企業年金發展。

401K能解決資金壓力

在持續的新股快速擴容、限售股解禁套現的壓力下，低迷的股市難以吸引更多的儲蓄資金入市，而基金等機構投資者的發展也進入成熟階段，資金供給已成為制約A股市場的重要因素之一。如果“中國版401K”能夠實施，自然開辟了一個新的資金供給源。

根據2009年以來的社保基金和企業年金的實際情況，中金公司分析員汪超推測，若按50%的比例入市，“中國版401K”每年至少可為A股市場提供2000—3000億元的增量資金，約為目前A股市場可入市資金的1/4—1/3，能有效解決A股市場的資金壓力。

還有不少難關要過

按照美國1978年以來實行“401K計劃”的案例看，這在30多年里，既助推了美國經濟發展、促使美國出現22年超級大牛市，入市的養老金又獲得高額收益，一舉兩得。據社會科學院世界社保中心主任鄭秉文測算，目前我國社會保險基金的收益率不到2%，遠低于通脹水平和存款利率，“中國版401K”將極大改善社保資金的利用率，并有效減輕未來人口老齡化帶來的社會保障壓力。但是，汪超認為“中國版401K”計劃若能實施將成為A股的中流砥柱，但距離推出還有不少難關需要渡過，近一兩年推出的難度較大。

主要問題有：1、國內的社保和養老金制度還不完善，尤其是養老金制度仍處于起步階段，在國內企業間還未得到有效推廣，企業和民眾也普遍缺乏利用社保和養老金來進行投資的意識；2、“401K”是個系統工程，需要證監會、財政、稅務、人保等部門的通力合作才有成行的可能；3、目前A股市場很多制度還不完善，大起大落的波動也難以讓投資者產生長期的信任和安全感。

監管成熟才能雙贏

確實，“401K計劃”需要有個成熟的資本市場作支撐，相關法律法規體系和監管體系健全，作為基石的上市公司基本面透明，管理養老金投資事宜的基金等機構投資者信譽良好。只有這樣，作為基養命錢”的養老金才能放心地、長期地投入A股市場，才有可能獲得雙贏的結局。

》名詞解釋

美國“401K”計劃

指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K項條款規定的，一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度，是橫跨保險、儲蓄、投資、貸款等業務的比較先進的金融制度安排。資金可投資于股票、基金式年金保險、債券、專項定期存款等金融產品，雇員可自主選擇投資方式。美國自1978年逐步推行“401K”計劃后，其養老金的資產規模便在與股市形成的良性循環下迅猛增長，不但成為美國1978年—2000年長達22年大牛市的有力推手，其本身的資產規模也是漲幅驚人。截至2011年一季度，美國私人部門的養老金規模已達到6.27萬億美元，是1978年的17.8倍，年復合增長率高達9.2%，遠超美國同期的年均通脹水平和固定債券收益率。