美聯儲“新量化寬松”埋伏筆

2011年08月11日 02:07
來源：中國證券報作者：黃繼匯

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美聯儲9日議息會議后發布聲明稱，下調對美國經濟的預期。受經濟的疲軟態勢影響，將把0-0.25%的聯邦基金目標利率至少維持到2013年中期。美聯儲還稱，將繼續緊密關注美國經濟復蘇進程，并在必要時推出可刺激經濟復蘇的新舉措。

經濟增速遠低于預期

美聯儲此次下調對美國經濟的預期為今年以來的第三次下調。聲明稱，今年迄今的經濟增速要遠慢于美聯儲此前的預期。勞動市場近來出現了惡化狀況，居民消費意愿疲軟，房地產業依舊疲弱。聲明還稱，未來幾個季度美國經濟增速慢于早先美聯儲預期，預計美國的失業率也將緩慢下降，美國的失業率通脹預期將繼續保持穩定。

美國勞工部發布的最新報告顯示，7月美國非農就業崗位環比增加11.7萬個，失業率降至9.1%。報告顯示，非農就業崗位增長主要得益于私營雇主加大雇傭力度，失業率下降可能主要得益于勞動力總量下降。

就業崗位匱乏加上薪酬增長無法追上通脹上升的腳步，令消費者在開支方面更趨謹慎。美國商務部公布的最新數據顯示，6月美國消費開支下跌0.2%，遠遜于預期，并出現2009年9月以來首次下跌，同時個人收入創下去年9月以來最小增幅。

美國總統前經濟顧問薩默斯表示，如果按照美國當前的經濟增速和現行經濟政策，美國失業率很難在2012年底降至8.5%以下。美國經濟今年上半年增速僅1%左右，幾乎陷于停滯狀態。

高盛發布的報告也指出，由于美國經濟增長疲軟，將美國2011年GDP增幅的預期由原來的1.8%下調至1.7%，將2012年平均GDP增幅預期由原來的3%下調至2.1%。預計到2012年底，美國的失業率將小幅上升至9.25%。

QE3預期仍較強

對于維持現有利率水平不變，此前美聯儲往往用“將延續一段時間”之類的模糊說法，此次美聯儲在聲明中明確表態，將維持低利率政策至2013年中期。聲明顯示，有七位委員投票贊成這一行動，有三位委員投票反對。遭遇三票反對，這是1992年來的首次。聲明稱，美聯儲官員討論了一系列刺激經濟的政策工具。

德意志銀行策略師艾倫·拉斯金表示，那些預期美聯儲會立即采取第三輪量化寬松政策(QE3)的市場人士會感到失望，市場希望得到明確的信息，但那三張反對票顯示了美聯儲內部的分歧。

盡管美聯儲沒有如一些市場人士預期的那樣，推出進一步量化寬松的計劃。但美聯儲宣布，將到期的國債本金進行再投資以購買美國國債，同時維持歷史超低利率不變。這被外界認為是折中版的量化寬松政策。　

分析人士指出，美聯儲高層對于第二輪定量寬松貨幣政策的利弊仍存在分歧，有人擔心進一步推出QE3會導致通脹率升幅過大。美聯儲沒有理由采取QE3來進一步擴大投資規模。著名經濟學家克魯格曼指出，美國經濟復蘇乏力的原因并非企業缺乏現金流，當前美國的很多大企業坐擁大量現金而缺乏投資動力，而居民消費熱情不旺。美國迫切需要的是加大政府投資力度并提振消費者信心，從而刺激經濟增長并改善財政狀況。