美聯儲救市新招遭詬病 解一時之痛又埋隱患

2011年08月11日 02:23
來源：上海證券報 作者：王宙潔

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美聯儲給出“兩年內(到2013年中期)都將保持超低利率水平”的承諾 本報傳真圖

美聯儲唱戲市場搭臺，“定期寬松”新招只能解一時之痛。

萬眾矚目的議息會議并未帶來驚喜，利率聲明也只字未提“QE3”，但美聯儲給出“兩年內都將保持超低利率水平”的承諾，還是令遲疑的投資人作出了積極回應，并在9日當天發動了一波買入狂潮，幫助美股暫時擺脫了連續跳水。

不過，市場人士注意到，“定期寬松”的創新舉措短期內有助市場止跌企穩，長期來看則不大可能給美國經濟增長帶來明顯的新動力。更堪憂的是，由此導致的美元疲軟，可能給新興經濟體帶來熱錢涌入、輸入型通脹和本幣升值等一系列麻煩。

美聯儲救市新政不“給力”，加上歐債危機警報未解除，截至北京時間22時35分，美股三大股指重返跌勢，跌幅均在2.8%左右。同時段德國、法國及意大利等多個歐洲國家股市暴跌超過4%。

⊙記者 王宙潔 ○編輯 艾家靜

承諾死守“零利率” 首設寬松時間表

“美國經濟復蘇速度顯著低于美聯儲預期，就業市場出現惡化，居民消費意愿依舊疲軟，房地產業仍然疲弱。

9日，美聯儲召開貨幣政策決策例會，并于會后發表聲明作出上述表示。分析師普遍認為，美聯儲對美國經濟形勢的判斷基調比之前更為悲觀。

美聯儲預計，未來幾個季度，美國經濟增速將慢于預期，失業率也只能緩慢下降，通脹預期將繼續保持穩定。

首次確定寬松政策時間表，成為這次會議唯一的亮點。

在之前幾次的議息會議上，對于量化寬松貨幣政策工具還將使用多久，美聯儲通常使用“將延續一段時間”之類的模糊說法。美聯儲9日將這一政策的執行期限明確化，第一次在公開聲明中向市場明確表態：將維持低利率政策至2013年中期。

為了應對金融危機并刺激經濟復蘇，自2008年12月以來，美聯儲一直把聯邦基金利率保持在零至0.25%的歷史低位。

美聯儲當天還宣布，將延續把到期的國債本金進行再投資以購買美國國債的政策，這意味著美聯儲將采取價格型和數量型并舉的寬松貨幣政策。

會議聲明留后手 QE3預期再高漲

盡管在最新發布的政策聲明中，并未出現類似第三輪量化寬松(QE3)這樣的字眼，但對于新一輪量化寬松政策，美聯儲已在聲明中埋下伏筆。

美聯儲稱，將繼續緊密關注美國經濟復蘇進程，并在必要時推出可刺激經濟復蘇的新舉措。“這說明美聯儲已為第三輪量化寬松政策敞開了大門。”有分析人士指出。

2010年11月，美聯儲同意斥資6000億美元購買債券，開啟了第二輪量化寬松計劃。這一舉措推動美國國債收益率跌至創紀錄低點，股市飆升，美元下挫。今年7月13日，伯南克向國會表示，如果經濟復蘇遇阻，美聯儲就將買入更多國債。他同時重申，“預計經濟會在今年下半年加速增長。

然而，理想并未照進現實。

美國第二季度國內生產總值(GDP)按年率微增1.3%；第一季度經濟幾乎陷于停滯，按年率僅增長0.4%；更別提美國國債首次弄丟了“3A”評級——美國經濟的實際狀態遠遠超出了伯南克的想象。

按標普分析師尼古拉·斯旺的話說，龐大的赤字已經使美國的資產負債表“不堪入目”。斯旺也是撰寫下調美國評級報告的主筆之一。在此背景下，高盛集團10日表示，美聯儲在承諾超低利率至少再持續兩年后，或將推出第三輪量化寬松政策。

“美國聯邦公開市場委員會在今年稍晚或明年初恢復量化寬松的幾率高于50%。”高盛首席分析師簡·哈丘斯表示。

全球股市正面回應 美元遭遇大利空

這份不溫不火的利率聲明，再一次將美元推向了風口浪尖。

就在美聯儲發表聲明后第一時間，美元對瑞郎匯率暴跌近5%。一家外匯交易公司的策略師約翰·道爾表示，“鑒于美聯儲稱他們有可用的工具、愿意動用這些工具，并且給出了更確定的時間范圍，這總體對美元而言是個極大的利空。

美國國債則繼續上漲，10年期和2年期國債收益率9日跌至紀錄最低。2年期國債收益率下跌6個基點至0.20%，一度下探0.1568%，低于8日創下的0.2283%的次紀錄低點。

“美聯儲將基準利率保持在極低的水平直到2013年，這令人驚嘆。”一位美國國債交易的主管杰森·羅根認為，“美聯儲所傳達的信息是：我們正處于日本式的增長階段，短期國債有望瘋狂上漲。

另外，受益于超低利率環境，投資者繼續看好黃金。紐約黃金期貨價格10日早盤小幅走高，徘徊在每盎司1778 美元左右紀錄高位的附近；紐約市場油價則繼續走低，近一年以來首次跌破每桶80美元。

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