Fed承諾“寬松”：投資者失望

2011年08月11日 06:20
來源：東方早報(bào) 作者：早報(bào)記者 忻尚倫

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歐美股市短暫反彈后昨再現(xiàn)暴跌，口頭救市難解經(jīng)濟(jì)低迷之憂

美債危機(jī)

早報(bào)記者 忻尚倫

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡稱“美聯(lián)儲(chǔ)”，F(xiàn)ed)周二暗示，計(jì)劃將目前接近于零的基準(zhǔn)短期利率至少再維持兩年時(shí)間，并將美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下調(diào)。

而讓市場又愛又恨的第三輪寬松貨幣政策(QE3)并沒有出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)此次決議中，這無疑會(huì)讓一些期待Fed重新開始大規(guī)模購買美國國債以刺激經(jīng)濟(jì)增長的投資者失望,至于飽受輸入性通脹之苦的新興國家則可暫時(shí)松一口氣。

但必須注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有完全關(guān)上推出QE3的口子，只是一貫推崇“統(tǒng)一性”的美聯(lián)儲(chǔ)，在其決議中出現(xiàn)了3張反對(duì)票，這增加了QE3推出的不確定性。這或許讓美股在8月10日開盤前也受到了壓力，同時(shí)受到法國評(píng)級(jí)將下調(diào)影響，盡管前一日紛紛大漲，但美國三大股指開盤后均出現(xiàn)較大跌幅。截至北京時(shí)間10日23時(shí)，道瓊斯指數(shù)跌3.84%，納斯達(dá)克指數(shù)跌3.44%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌3.72%；歐洲方面，法蘭克福DAX指數(shù)跌4.21%，巴黎CAC40指數(shù)跌4.66%。

沒有救市新舉措

8月9日，全球的目光都聚焦在美聯(lián)儲(chǔ)這次議息會(huì)議上，期待能給恐慌的市場以安撫。伯南克這位大蕭條方面的專家將以防止恐慌情緒扎根放在首位。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)始于2007年的那場危機(jī)肯定記憶猶新，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)因起初應(yīng)對(duì)遲緩而飽受批評(píng)，但這次部分投資者可能依然還會(huì)失望。

因?yàn)楦鶕?jù)美聯(lián)儲(chǔ)美國東部時(shí)間8月9日下午2時(shí)15分(北京時(shí)間8月10日凌晨)發(fā)布的議息會(huì)議決議聲明，美聯(lián)儲(chǔ)僅明確受經(jīng)濟(jì)的疲軟態(tài)勢(shì)影響，處于超低水平的聯(lián)邦基金利率至少會(huì)持續(xù)到2013年年中。但對(duì)于QE3僅提及美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)將定期回顧所持債券資產(chǎn)的規(guī)模及其構(gòu)成，并做好在合適的時(shí)間作出調(diào)整的準(zhǔn)備。

而且，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中下調(diào)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，為今年第三次下調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)稱，迄今為止的美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速要遠(yuǎn)慢于FOMC此前的預(yù)期。之前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2011年全年GDP增速的預(yù)期為3.1%~3.3%，而美國一季度與二季度的GDP增速僅為0.4%和1.3%，

這一聲明先是讓投資者灰心喪氣，他們因決策者未公布任何新的措施而失望，也為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀判斷而氣餒。這造成道指在數(shù)分鐘內(nèi)下跌200多點(diǎn)。

然后市場以同樣快的速度反彈，原因是交易員注意到美聯(lián)儲(chǔ)聲明中位置靠后的一句話。這句話說，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)討論準(zhǔn)備實(shí)施的一系列政策工具。這讓投資者猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快就會(huì)推出旨在刺激經(jīng)濟(jì)的新措施。在最后一個(gè)小時(shí)的交易中，道指急劇上漲500點(diǎn)，收盤上漲429.92點(diǎn)至11239.77點(diǎn)，漲幅4%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲3.98%，為2009年3月以來最大單日漲幅。納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是上漲5.29%。 在此前的兩周內(nèi)，美國股市大跌超過15%，包括周一崩盤式下跌6個(gè)百分點(diǎn)的跌幅——這是2008年12月以來最大單日跌幅。

但這似乎并不能持續(xù)，接下來的一天時(shí)間里，分析人士紛紛稱美聯(lián)儲(chǔ)或很難推出QE3，美聯(lián)儲(chǔ)也沒有細(xì)說可能采取什么措施，或可能在什么時(shí)候采取措施。 這也就導(dǎo)致了歐美股市的下跌，

內(nèi)部分歧制約Fed

究其原因，則在于美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部分歧。

市場期待美聯(lián)儲(chǔ)來強(qiáng)力救市，但目前的現(xiàn)實(shí)是，伯南克無法統(tǒng)一美聯(lián)儲(chǔ)委員們的觀點(diǎn)，而意見統(tǒng)一被視為美聯(lián)儲(chǔ)政策決定具有權(quán)威性的體現(xiàn)。

對(duì)于昨日議息決議，據(jù)新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道，有三名主要鷹派人士反對(duì)FOMC貨幣政策行動(dòng)。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)舍爾、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席那拉亞納·科切拉科塔和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普洛瑟對(duì)該新政投了反對(duì)票。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)其他七位地方聯(lián)儲(chǔ)主席投贊成票。今年以來，上述三名鷹派委員不得不壓制自己對(duì)寬松貨幣政策的反對(duì)意見，四次對(duì)QE2計(jì)劃的繼續(xù)實(shí)施投出贊成票，直到6月如期結(jié)束。

或許可慶幸的是，對(duì)比之前的美聯(lián)儲(chǔ)聲明提及的“將在一定時(shí)間內(nèi)”或是“將在未來比較長的時(shí)間內(nèi)”，這次是該機(jī)構(gòu)首次明確表示要在一個(gè)特定時(shí)間段內(nèi)(2年)保持低利率。說明美聯(lián)儲(chǔ)這次對(duì)美國未來兩年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較肯定，認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)在這段時(shí)間內(nèi)都會(huì)比較弱。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也沒有在周二的FOMC會(huì)議后舉行新聞發(fā)布會(huì)。市場預(yù)計(jì)他將于8月26日參加在懷俄明州Jackson Hole舉行的全球央行大會(huì)。去年，伯南克正是在懷俄明州會(huì)議上暗示美國將啟動(dòng)QE2，引發(fā)了股市遠(yuǎn)在美聯(lián)儲(chǔ)去年11月啟動(dòng)QE2之前就大幅反彈。對(duì)于判斷美聯(lián)儲(chǔ)將以多大力度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)擺脫低迷，伯南克今年的講話可能也同樣重要。QE2的6000億美元債券購買計(jì)劃已于今年6月結(jié)束。 Hole

美國7月份失業(yè)率仍高于9.0%，與6月份相比美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎更加底氣不足。他們當(dāng)時(shí)認(rèn)為上半年經(jīng)濟(jì)增速放緩只是暫時(shí)的。就此來看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎沒有理由采取第三輪債券購買計(jì)劃來進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模。

但美國知名投行高盛依然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在承諾超低利率至少再持續(xù)兩年后，還有可能推出QE3。高盛首席分析師Jan Hatzius在研究報(bào)告中寫道：“我們目前預(yù)料，F(xiàn)OMC在今年稍晚或明年初恢復(fù)量化寬松的幾率高于50%。我們已改變看法，因今天的聲明表明，F(xiàn)OMC對(duì)經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)比我們此前預(yù)想的更加溫和。

韓國仍警示風(fēng)險(xiǎn)

盡管美聯(lián)儲(chǔ)的決議依然含糊不清，更多的交易員寧愿把美股的反彈暫時(shí)視為“技術(shù)性”的走勢(shì)；但美國股市在最后一個(gè)小時(shí)的絕地大反擊，仍促使亞太股市昨日表現(xiàn)走強(qiáng)。

在連續(xù)兩日因暴跌而暫停交易之后，韓國股市昨日大幅高開，但盤中漲幅收窄，最終收?qǐng)?bào)1806.24點(diǎn)，漲4.89點(diǎn)，漲幅0.27%。澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)昨日大漲2.64%，新西蘭NZ50指數(shù)上漲2.77%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲1.05%。香港恒生指數(shù)亦大幅高開，盤中一度沖上20000點(diǎn)，最終收盤上漲2.34%；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)上漲3.25%。

對(duì)此，分析人士分成了兩派，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這是超跌反彈；另一種觀點(diǎn)則是市場信心短暫得到平復(fù)，因?yàn)槊绹鴽]有推出QE3。

不過，低利率的聲明，加上避險(xiǎn)情緒蔓延，使得債券和黃金又吸引了大量資金。聲明宣布后，債市即時(shí)大幅上揚(yáng)，兩年期美國國債收益率跌至0.185%，創(chuàng)新低，打破了雷曼兄弟破產(chǎn)后在2008年12月18日創(chuàng)造的2.034%的紀(jì)錄；10年期國債收益率也觸及歷史低點(diǎn)。另外，紐約商品交易所黃金期貨持續(xù)高漲。

對(duì)此，亞洲各國高層官方看來依然保持清醒。

日本央行行長白川方明在對(duì)美國政策表示歡迎的同時(shí)，亦稱將繼續(xù)密切監(jiān)控物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，希望近期央行的寬松政策能夠影響市場。白川方明周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)周二做出的把接近于零的利率水平至少再維持兩年的決定，與日本央行自去年10月以來推行的政策相似。日本央行去年10月推出綜合信貸寬松政策，承諾將把零利率政策維持到物價(jià)穩(wěn)定之時(shí)。

韓國總統(tǒng)李明博8月10日也警示，當(dāng)前市場波動(dòng)可能對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，政策當(dāng)局的關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)是確保財(cái)政穩(wěn)健。李明博在監(jiān)視金融市場的緊急會(huì)議上表示，很多在危機(jī)中遭受重創(chuàng)的國家難以在年底前克服困局，且危機(jī)對(duì)亞洲第四大經(jīng)濟(jì)體韓國的影響可能是嚴(yán)重的。目前政府應(yīng)努力維持國內(nèi)財(cái)政穩(wěn)固，以應(yīng)對(duì)任何全球經(jīng)濟(jì)惡化帶來的影響。

[責(zé)任編輯：lanln] 標(biāo)簽：Fed 寬松貨幣政策 債券資產(chǎn) 

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