“奧巴馬”峰會(huì)是美債最高峰嗎

2011年08月12日 22:37
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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陳旭

8月4日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)狂瀉513點(diǎn)，跌幅達(dá)4.31%。一天后，標(biāo)普公司宣布將美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA＋，并警告未來2年可能進(jìn)一步調(diào)低美國債券的評(píng)級(jí)，此舉引發(fā)了8月8日環(huán)球股市的黑色星期一，道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到了5.55%。在此前數(shù)周，華爾街的一些大型機(jī)構(gòu)就開始紛紛做空美股，標(biāo)普將在周五調(diào)降評(píng)級(jí)的消息，根本不是秘密。

排除政治因素，美國政府越來越高的債務(wù)上限和財(cái)政赤字一直為市場詬病，而其中的因由脈絡(luò)也清晰可循。持續(xù)94年的3A評(píng)級(jí)不復(fù)存在，奧巴馬峰會(huì)是美債最高峰嗎？

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對(duì)于許多美國人來說，里根也許是個(gè)不錯(cuò)的總統(tǒng)。1981年他上臺(tái)時(shí)，美國的通脹率高達(dá)13.5%，GDP增速為-0.2%，1981年2月5日晚間，里根通過電視向民眾發(fā)布了長達(dá)300頁的“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”，主要內(nèi)容是壓縮聯(lián)邦開支，大幅度降低個(gè)人和企業(yè)的稅率，減少企業(yè)經(jīng)營壁壘，制訂穩(wěn)定貨幣的政策等。對(duì)于美國目前高居不下的失業(yè)率，也許大家不會(huì)記得，里根上任的頭兩年，美國失業(yè)率也曾高達(dá)9.8%，經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重，但隨后的1983年，GDP增速達(dá)到了6.2%，新政效果凸顯。1984年，GDP增速7%，直到里根卸任，美國經(jīng)濟(jì)一直在持續(xù)增長。但即便是身處冷戰(zhàn)高峰期的里根總統(tǒng)，面對(duì)星球大戰(zhàn)計(jì)劃超萬億美元的投入，依然選擇了后退中止，因?yàn)樵谒娜蝺?nèi)，美國國債總量由9302億美元飆升至2.68萬億美元。

正因?yàn)槔锔蝺?nèi)的“不完美”，即便克林頓深陷各種門，越來越多的美國人開始懷念這位民主黨的杰出總統(tǒng)。3500萬人享受聯(lián)邦休假，800萬人重獲社保，犯罪率25年最低，1000萬人享受更多的入學(xué)貸款，700萬人脫貧……這是克林頓2000年卸任時(shí)的政績，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更為重要的是，2000年末，他留給小布什1788億美元的聯(lián)邦政府盈余。

筆者記憶猶新的是，在克林頓的卸任演講中有這樣一段話：“通過過去4年的努力，我們已經(jīng)把破紀(jì)錄的財(cái)政赤字變?yōu)槠萍o(jì)錄的盈余。并且，我們已經(jīng)償還了6000億美元國債，我們正向10年內(nèi)徹底償還國家債務(wù)的目標(biāo)邁進(jìn)，這是1835年來的第一次。

可惜的是，那一夜，克林頓的繼任者小布什并沒有仔細(xì)聽他的演講，特別是克林頓給未來總統(tǒng)的三點(diǎn)建議：“1.美國必須保持它的良好財(cái)政狀況；2.我們應(yīng)繼續(xù)融入世界；3.我們必須牢記如果我們不團(tuán)結(jié)一致，美國就不能領(lǐng)先世界。

小布什上臺(tái)之后，伊拉克、阿富汗戰(zhàn)云再起，單邊主義激怒各方盟友，巨額減稅計(jì)劃令參眾兩院爭論不休，金融危機(jī)大傷美國元?dú)狻?/p>

在小布什任職美國總統(tǒng)期間，美國國會(huì)曾七次提高債務(wù)上限，提高總額達(dá)5.37萬億美元。特別是2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國政府赤字飆漲，國債總量巨額攀升，僅2008年至2010年，美國政府就曾經(jīng)五次上調(diào)債務(wù)上限。

作為克林頓的太太以及政治盟友，希拉里2010年初的一次表態(tài)尤為適合給這一章節(jié)做個(gè)總結(jié)。2010年2月24日，希拉里在國會(huì)聽證會(huì)上表示，美國的巨額外債削弱了美國在全球范圍內(nèi)的影響力。“十年前我們收支平衡，現(xiàn)在我們卻一直在償還外債，想到這些就讓我心痛。我曾擔(dān)任參議院預(yù)算委員會(huì)成員，我清楚記得有一次我們舉行聽證，格林斯潘來宣講為何要增加開支和減稅，并說我們其實(shí)無需還債，在我看來簡直一派胡言。”希拉里說。

這是奧巴馬的錯(cuò)嗎？

2011年5月16日，美國債務(wù)達(dá)到14.29萬億美元的法定債務(wù)上限，這是美國歷任總統(tǒng)都沒有企及的高峰。不可否認(rèn)的是，奧巴馬接手的是一個(gè)爛攤子。他面對(duì)的是12.3萬億美元的國債總量，3880億美元的聯(lián)邦赤字，高達(dá)10%的失業(yè)率，和GDP負(fù)增長。

對(duì)于一位2009年上任的總統(tǒng)來說，他的任務(wù)是挽經(jīng)濟(jì)狂瀾于即倒，扶債務(wù)大廈之將傾。在就職典禮上，他說面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)美國需要“大膽和快速”的行動(dòng)，美國將努力尋求利用風(fēng)能、太陽能等新能源，同時(shí)改善學(xué)校環(huán)境和教育體系，并表示要從伊拉克撤軍。但當(dāng)天美國股市跌破了8000點(diǎn)，明確表示：華爾街不喜歡你。奧巴馬遇到了一次里根式的開場。

不少學(xué)者認(rèn)為，克林頓執(zhí)政時(shí)期之所以能夠在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有所建樹，主要是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)在美國出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。而奧巴馬寄予厚望的新能源行業(yè)，則面對(duì)更多的條件限制。

對(duì)比1972年至今的標(biāo)普500指數(shù)圖，可以清晰的發(fā)現(xiàn)，經(jīng)典金融教科書中關(guān)于“股市的長期走勢(shì)是向上”的理論，在2000年之前都很適用。但在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，美國股市真正經(jīng)歷了失去的十年，經(jīng)濟(jì)已無新引擎，股市再無大驚喜。

為了經(jīng)濟(jì)，我們可以看到奧巴馬身赴硅谷與高科技企業(yè)CEO聚餐，席間還不忘鼓勵(lì)他們?cè)黾泳蜆I(yè)；我們還可以看到奧巴馬一邊批判高盛的貪婪，一邊和高盛董事長布蘭科費(fèi)恩在華盛頓把酒言歡，爭取華爾街的支持。在此次評(píng)級(jí)事件中，我們又可以看到奧巴馬不惜以標(biāo)普“立場”有問題的說法力挺美國信用，“我們不需要某個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)告訴我們，美國需要平衡的長期方案削減赤字。

在5月16日債務(wù)總量突破法定上限后，8月1日，民主、共和兩黨就提高債務(wù)上限、防止債務(wù)違約以及削減赤字達(dá)成妥協(xié)方案，并在國會(huì)兩院通過。這一方案規(guī)定，提高美國債務(wù)上限至少2.1萬億美元并在10年內(nèi)削減赤字2萬億美元以上。

截至今年6月，中國外匯儲(chǔ)備已近3.2萬億美元，美債成分超過萬億。對(duì)于中國政府來說，緊張是難免的。“從全球投資品市場看，美債是唯一能夠容納10萬億投資的市場，我國天量儲(chǔ)備別無出路是客觀的現(xiàn)實(shí)。在美債危機(jī)中，中國政府強(qiáng)硬批評(píng)和尋求安全承諾只是在對(duì)問題表象發(fā)力，已然于事無補(bǔ)，慌張的背后反襯出的是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)體制改革遲緩、堆積了過多儲(chǔ)備的惡果。”信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司金融風(fēng)險(xiǎn)研究中心劉峰博士如此看。

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