銀行理財產品短期收益崇拜須破除

2011年08月13日 00:03
來源：中國經營報作者：朱紫云

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“對于外資銀行來說，理財業務就是為客戶管理資產實現保值增值，而不是成為存貸款業務的附屬和附庸。”與上半年中資銀行借道理財產品攬存攬儲不同，渣打中國個人銀行財富管理部產品總監鄭毓棟如是表示。

外資銀行存貸比75%達標大限將至，而外資銀行仍無意大規模發行理財產品“吸金”，除了鄭毓棟之外，花旗中國零售銀行業務總監連錦東和東亞中國財富管理部總經理陳柏軒均認為，短期產品收益雖然較高，但要獲得長期收益仍需要對資金進行合理配置。

《中國經營報》：上半年盡管不少外資銀行的結構性產品收益率表現搶眼，但并不是所有外資銀行的到期結構性產品都能實現預期最高收益，怎么看這個現象？

連錦東：首先，投資是有風險的，不是所有的結構性產品都百分之百實現收益率，甚至可能為零回報。就好像投資股票、商品等資產一樣，沒有任何投資能夠確保百分之百產生收益。投資者應該擺正對結構性產品的認知和投資態度，在購買產品之前應該理解相關風險，并且要考慮清楚是否能夠接受可能的零收益甚至虧損再進行理性投資。

其次，實現結構性產品的收益率取決于所掛鉤標的的表現以及產品設計的結構的市場方向，比如看漲、看跌或者是波動的。如果掛鉤標的表現與設計的市場方向不符合或者掛鉤標的表現不佳，都會影響收益。所以投資者在購買結構性產品之前應注意選擇熟悉掛鉤標的，要有自己對掛鉤標的的基本看法，是漲還是跌，并弄懂收益率的計算方式。

鄭毓棟：對于外資銀行來說，理財業務就是為客戶管理資產實現保值增值，是財富管理，而不是成為存貸款業務的附屬和附庸，并不承擔給銀行攬儲的目的。我們不會以單一產品的高回報率來吸引客戶，也不會發行非常超短期的產品，3天、7天的理財是不是理財？如果超短期產品獲得收益，但未來一段時間能否再找到合適的理財產品？對于個人來說，不要僅僅看產品存續期間的收益，要看資產整體收益。

從客戶投資需求來看，在通脹高企情況下，投資者對保值和跑贏通脹的期望越來越高，我們理解客戶想跑贏通脹的需求，目前中國理財市場上出現了投資者對于某類產品回報期望過高的情況，但也要看到能夠持續跑贏通脹的產品少之又少，甚至沒有。投資者要想在一款或者一類產品上持續跑贏通脹無疑于緣木求魚，還是要做好長期資產配置，以抵抗通貨膨脹和風險。

陳柏軒：今年上半年股市一直處于低迷狀態，股票和基金的賺錢效應大大降低，理財產品收益穩健獲得投資者青睞。上半年理財市場中有幾類產品比較暢銷，一是主要由中資銀行發行的短期固定收益理財產品；二是部分外資銀行發行的結構性保本或部分保本產品，尤其在5、6月歐債危機之前這些結構性產品表現都很好；三是代客境外基金產品。

《中國經營報》：當前很多投資者選擇理財產品的標準之一仍是收益率，在短期高收益率的吸引下投資者容易忽略投資風險，怎么破除“收益率崇拜”？

鄭毓棟：投資者“收益率崇拜”原因之一是目前部分中資銀行發行的固定收益類和信托類產品很少發生零收益甚至負收益的情況，甚至給投資者帶來較高回報，在這樣的市場情緒下收益率就有很高的吸引力而風險考量就退居其次。

在缺乏專業知識的情況下很多投資者往往倚賴銀行，所以銀行應該幫助客戶量化風險承受能力，并進行產品風險等級分類，根據投資者的不同風險偏好把合適的產品賣給投資者。

陳柏軒：現在投資者還是比較看重收益率，但是也不能單看收益率。比如有的銀行發行掛鉤股票的結構性產品，它們收益率設定比較高，掛鉤標的聽起來也很有賣點，但所掛鉤的不同股票之間并沒有太多相關性而且投資周期不一樣，這樣到期收益能否實現就很難保證。

在短期流動性產品管理方面，中資銀行的產品類型和收益率都很吸引人，比如很多中資銀行臨近月末發行的短期產品收益率都非常高，比如7天收益達到7%到8%，尤其在今年銀行流動性緊張的時候可能會獲得，但短期產品的發行并不連續，高收入也并不持久，只適合短期閑置不用的資金投入。除非投資者連續購買的短期產品都能保持7%以上的實際累計收益，否則當期4%、5%的收益看似高于存款利率，但并不能跑贏通脹。我們強調的財富管理是投資者要對自己資產進行短期、中期和長期投資的合理分配。