銀行理財產(chǎn)品短期收益崇拜須破除

2011年08月13日 00:03
來源：中國經(jīng)營報 作者：朱紫云

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“對于外資銀行來說，理財業(yè)務(wù)就是為客戶管理資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，而不是成為存貸款業(yè)務(wù)的附屬和附庸。”與上半年中資銀行借道理財產(chǎn)品攬存攬儲不同，渣打中國個人銀行財富管理部產(chǎn)品總監(jiān)鄭毓棟如是表示。

外資銀行存貸比75%達標大限將至，而外資銀行仍無意大規(guī)模發(fā)行理財產(chǎn)品“吸金”，除了鄭毓棟之外，花旗中國零售銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)連錦東和東亞中國財富管理部總經(jīng)理陳柏軒均認為，短期產(chǎn)品收益雖然較高，但要獲得長期收益仍需要對資金進行合理配置。

《中國經(jīng)營報》：上半年盡管不少外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益率表現(xiàn)搶眼，但并不是所有外資銀行的到期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都能實現(xiàn)預(yù)期最高收益，怎么看這個現(xiàn)象？

連錦東：首先，投資是有風險的，不是所有的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都百分之百實現(xiàn)收益率，甚至可能為零回報。就好像投資股票、商品等資產(chǎn)一樣，沒有任何投資能夠確保百分之百產(chǎn)生收益。投資者應(yīng)該擺正對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的認知和投資態(tài)度，在購買產(chǎn)品之前應(yīng)該理解相關(guān)風險，并且要考慮清楚是否能夠接受可能的零收益甚至虧損再進行理性投資。

其次，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益率取決于所掛鉤標的的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計的結(jié)構(gòu)的市場方向，比如看漲、看跌或者是波動的。如果掛鉤標的表現(xiàn)與設(shè)計的市場方向不符合或者掛鉤標的表現(xiàn)不佳，都會影響收益。所以投資者在購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品之前應(yīng)注意選擇熟悉掛鉤標的，要有自己對掛鉤標的的基本看法，是漲還是跌，并弄懂收益率的計算方式。

鄭毓棟：對于外資銀行來說，理財業(yè)務(wù)就是為客戶管理資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，是財富管理，而不是成為存貸款業(yè)務(wù)的附屬和附庸，并不承擔給銀行攬儲的目的。我們不會以單一產(chǎn)品的高回報率來吸引客戶，也不會發(fā)行非常超短期的產(chǎn)品，3天、7天的理財是不是理財？如果超短期產(chǎn)品獲得收益，但未來一段時間能否再找到合適的理財產(chǎn)品？對于個人來說，不要僅僅看產(chǎn)品存續(xù)期間的收益，要看資產(chǎn)整體收益。

從客戶投資需求來看，在通脹高企情況下，投資者對保值和跑贏通脹的期望越來越高，我們理解客戶想跑贏通脹的需求，目前中國理財市場上出現(xiàn)了投資者對于某類產(chǎn)品回報期望過高的情況，但也要看到能夠持續(xù)跑贏通脹的產(chǎn)品少之又少，甚至沒有。投資者要想在一款或者一類產(chǎn)品上持續(xù)跑贏通脹無疑于緣木求魚，還是要做好長期資產(chǎn)配置，以抵抗通貨膨脹和風險。

陳柏軒：今年上半年股市一直處于低迷狀態(tài)，股票和基金的賺錢效應(yīng)大大降低，理財產(chǎn)品收益穩(wěn)健獲得投資者青睞。上半年理財市場中有幾類產(chǎn)品比較暢銷，一是主要由中資銀行發(fā)行的短期固定收益理財產(chǎn)品；二是部分外資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性保本或部分保本產(chǎn)品，尤其在5、6月歐債危機之前這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品表現(xiàn)都很好；三是代客境外基金產(chǎn)品。

《中國經(jīng)營報》：當前很多投資者選擇理財產(chǎn)品的標準之一仍是收益率，在短期高收益率的吸引下投資者容易忽略投資風險，怎么破除“收益率崇拜”？

鄭毓棟：投資者“收益率崇拜”原因之一是目前部分中資銀行發(fā)行的固定收益類和信托類產(chǎn)品很少發(fā)生零收益甚至負收益的情況，甚至給投資者帶來較高回報，在這樣的市場情緒下收益率就有很高的吸引力而風險考量就退居其次。

在缺乏專業(yè)知識的情況下很多投資者往往倚賴銀行，所以銀行應(yīng)該幫助客戶量化風險承受能力，并進行產(chǎn)品風險等級分類，根據(jù)投資者的不同風險偏好把合適的產(chǎn)品賣給投資者。

陳柏軒：現(xiàn)在投資者還是比較看重收益率，但是也不能單看收益率。比如有的銀行發(fā)行掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，它們收益率設(shè)定比較高，掛鉤標的聽起來也很有賣點，但所掛鉤的不同股票之間并沒有太多相關(guān)性而且投資周期不一樣，這樣到期收益能否實現(xiàn)就很難保證。

在短期流動性產(chǎn)品管理方面，中資銀行的產(chǎn)品類型和收益率都很吸引人，比如很多中資銀行臨近月末發(fā)行的短期產(chǎn)品收益率都非常高，比如7天收益達到7%到8%，尤其在今年銀行流動性緊張的時候可能會獲得，但短期產(chǎn)品的發(fā)行并不連續(xù)，高收入也并不持久，只適合短期閑置不用的資金投入。除非投資者連續(xù)購買的短期產(chǎn)品都能保持7%以上的實際累計收益，否則當期4%、5%的收益看似高于存款利率，但并不能跑贏通脹。我們強調(diào)的財富管理是投資者要對自己資產(chǎn)進行短期、中期和長期投資的合理分配。

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