美聯儲已做好實施進一步刺激政策的準備

2011年08月14日 23:09
來源：投資者報

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劉朝暉/文

與之前的聲明相比，8月美國聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明發生了重大變化。

第一，新聲明判斷“截至目前，今年的經濟增長速度遠低于FOMC此前預期”，并著重強調了“經濟前景的下行風險已經增加”。這表明，經濟增速不理想主要是“家戶支出增速減緩，商業投資疲弱”造成的，而“糧食和能源價格上漲對消費者購買力造成的衰減效應，以及與日本地震造成的供應鏈中斷等暫時性因素，看起來僅僅是最近經濟活動表現疲弱的一小部分原因”。美聯儲對2011年全年GDP增速的預期為3.1%~3.3%，而美國一季度與二季度的GDP增速僅為0.4%和1.3%，

第二，此前，FOMC認為，通貨膨脹率在近幾個月有抬頭跡象，主要是受到了部分大宗商品和進口商品價格上漲的影響，以及受供應鏈的干擾。而最近通脹壓力有所緩和，原因是能源及部分商品價格已從此前高點回落。美聯儲對2011年全年PCE通脹與核心PCE通脹的預期分別為2.1%~2.8%與1.3%~1.6%。

第三，本次FOMC聲明明確提出目前的低利率環境至少持續至2013年中期，而先前的FOMC聲明只是說明低利率環境會持續很長時間。這說明，美聯儲給市場傳遞了至少兩年內不用擔心低利率環境會發生任何變化的信息，打消了市場疑慮。

第四，新聲明單獨添加了一段對可能實施的進一步刺激政策進行的說明：“FOMC就可以用來在物價穩定的環境下促進經濟復蘇進程的政策工具的范疇進行了討論。FOMC將繼續基于未來信息對經濟前景作出評估，并做好在合適的時間使用這些工具的準備。”這表明美聯儲已經準備了進一步刺激的政策工具，并已準備在必要的時候實施這些政策工具。

如果未來2月美國經濟出現好轉跡象，進一步實施刺激政策的可能性就會減小。但如果美國經濟持續走弱，進一步實施刺激政策的可能性就越來越大。這可能會再次促使大宗商品價格上漲，全球流動性發生變化，對中國外匯儲備增加的壓力進一步加大。

(作者系廣發證券宏觀經濟分析師)