美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào) 亞洲股市短期繼續(xù)受壓

2011年08月15日 02:09
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，這并不完全出乎市場(chǎng)意料。不過，下調(diào)時(shí)間是在投資者信心跌入低谷、風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高漲之際。富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)首席投資官John Ford認(rèn)為，短期而言，在決策層出臺(tái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)措施之前，亞洲股市將會(huì)承受拋售壓力。 Fo

“此次美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)有望敦促美國(guó)和歐洲的決策層及時(shí)采取更有力的金融穩(wěn)定措施，而市場(chǎng)正在期待這些措施的出臺(tái)。不過，盡管美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，美國(guó)國(guó)債近期表現(xiàn)依然出色。這主要由于美國(guó)債券市場(chǎng)具有非常充裕的流動(dòng)性，投資者依然將美債視為一種發(fā)揮安全庇護(hù)港作用的資產(chǎn)類別。短期內(nèi)，由于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒仍然高企，各國(guó)政府紛紛繼續(xù)力挺美債，美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)可能繼續(xù)獲得支持。

由于市場(chǎng)預(yù)期美元會(huì)進(jìn)一步走軟，亞洲地區(qū)的監(jiān)管當(dāng)局需要謹(jǐn)慎調(diào)整匯率政策。Ford認(rèn)為：“亞洲各經(jīng)濟(jì)體和政府日益注重國(guó)內(nèi)支出和消費(fèi)，將其視為拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的主要引擎。相比外貿(mào)出口，富達(dá)的許多投資專家一直在尋找與內(nèi)需經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有關(guān)的更具吸引力的投資機(jī)會(huì)。不過，我們也不能忽視出口和發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的作用。”

“此外，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)再次激發(fā)了人們對(duì)美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位能夠保持多久以及人民幣需要國(guó)際化的討論。這可能導(dǎo)致人民幣資金加速流動(dòng)。

Ford表示，此次市場(chǎng)動(dòng)蕩加快了日本公司基本面和股票表現(xiàn)的分離。“雖然日本公司繼續(xù)公布了出色的季度業(yè)績(jī)，全年盈利預(yù)測(cè)中積極觀點(diǎn)超過了消極觀點(diǎn)，但日元走強(qiáng)正在損害投資者的信心。

“對(duì)于日本出口商，這種擔(dān)憂是可以理解的，因?yàn)楫?dāng)前財(cái)務(wù)年度盈利預(yù)測(cè)中的美元兌日元匯率假設(shè)值是平均80日元。雖然政府干預(yù)匯市發(fā)揮了效果，但假如日元兌美元匯率維持在干預(yù)前的76日元附近，那么日本出口商可能需要將其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)向下修正至負(fù)增長(zhǎng)。不過，這種最糟糕的情形似乎已經(jīng)在當(dāng)前市場(chǎng)估值中得到了反映。

Ford指出，中國(guó)采取了緊縮政策立場(chǎng)，目前跡象顯示通脹壓力可能得到控制，中國(guó)處于比其他國(guó)家更為有利的地位。“如果全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益惡化，中國(guó)政府可能采取寬松性政策，以促進(jìn)內(nèi)需健康發(fā)展，確保經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)。中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比發(fā)達(dá)國(guó)家更為有利。”

美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)表明全球經(jīng)濟(jì)呈兩極化發(fā)展，亞洲及其他新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展速度有望超過發(fā)達(dá)國(guó)家。“此次評(píng)級(jí)下調(diào)及其影響可能會(huì)推動(dòng)新興亞洲股市，因?yàn)樾屡d亞洲股市的估值具有吸引力，基本面相對(duì)穩(wěn)健。”

(本文由富達(dá)基金提供)

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