四行業半年報業績“瓷實” 8只雙增長股潛力大

2011年08月20日 06:17
來源：證券日報

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編者按：主營收入及凈利潤作為反映上市公司經營情況的主要指標歷來受到市場關注。據《證券日報》市場研究中心統計，截至8月19日，滬深兩市1200余家A股公司披露2011年半年報，其中有804家上半年實現了主營收入及凈利潤的雙增長。

從行業角度看，醫藥生物、信息服務、電子元器件、食品飲料分別有63家、58家、37家、33家雙增長公司，成為業績較為“瓷實”的四大行業。我們注意到，這四大行業恰恰是基金、私募等機構下半年最看重的。

本期“價值選股”立足這四大行業進行深入分析，從中篩選出8只雙增長個股，良好的行業背景、主力資金的進駐，再加上公司本身業績的突出，這些股票潛力巨大。不過，在市場短期或將反復震蕩的背景下，這些股票短期亦有下跌風險。

-本報記者趙學毅趙子強張穎孫華

七成公司雙增長醫藥生物“規劃”要發威

由科技部牽頭、其他相關部委合作起草的《“十二五”生物技術發展規劃》、《“十二五”醫療器械產業科技發展專項規劃》、《“十二五”醫學科技發展專項規劃》、《“十二五”先進生物制造科技發展專項規劃》已形成征求意見稿，預計八月底九月初將公布。相得益彰，醫藥生物已經成為近期反彈時的領漲板塊。

逾七成雙增長股逆市上漲

據《證券日報》市場研究中心記者觀察，在近期A股的兩次反彈中，醫藥生物板塊均成為領頭羊。

6月21日至7月18日，上證指數20個交易日反彈7.46%，同期醫藥生物指數累計上漲18.28%，最大漲幅超過20%；8月10日至8月15日，上證指數累計上漲3.99%，同期醫藥生物指數累計上漲5.9%，最大漲幅7.03%。另有數據顯示，8月10日至8月19日，上證指數累計上漲0.33%，同期醫藥生物指數累計上漲2.14%；7月以來，大盤累計下跌8.24%，而同期醫藥生物指數逆市上漲2.24%，其強勢明顯。

截至8月19日，滬深兩市92家醫藥生物上市公司披露2011年半年報，其中有63家上半年實現了主營收入及凈利潤的雙增長，占比68.48%。這63家公司有多達46家在三季度實現了逆市上漲，占比73.02%。

具體來看，冠昊生物是近期醫藥生物板塊表現最突出的股票，7月6日上市以來累計上漲129.45%，最大漲幅更是高達135.52%，股價在本周五創出77元的新高。該公司半年報披露，由于國內醫用植入器械的市場規模繼續保持快速增長，公司仍保持神經外科硬腦膜修補領域的市場第一份額。上半年凈利潤同比增長38.53%，主營收入同比增長31.05%。

昆明制藥在7月以來累計上漲39.31%，公司激勵機制到位，營銷改革效果日益凸顯，中期業績超預期。據半年報披露，公司絡泰200mg、400mg，天眩清天麻素注射液等特色產品繼續保持高速增長；血塞通軟膠囊、燈銀腦通膠囊等口服制劑開始實現快速增長。上半年凈利潤同比增長73.69%，主營收入同比增長27.92%。

據統計，康緣藥業、舒泰神、千山藥機、恩華藥業、益盛藥業等5只主營收入及凈利潤雙增長股，7月以來累計漲幅超過20%；另有愛爾眼科、湯臣倍健、翰宇藥業、通策醫療、萬東醫療等22只雙增長股，同期累計漲幅介于10%至20%之間。

創新藥價值時代來臨

目前，我國能生產超過1500種化學原料藥，是世界最大的原料藥生產國和出口國。據統計，從2002年到2008年，我國原料藥出口年均增長率都在24%以上。然而，這與“加快轉變經濟發展方式，推動產業結構優化升級”規劃不符。

據了解，在“十一五”期間，國務院便決定組織實施“重大新藥創制”科技重大專項，以鼓勵創新藥研發，引導企業向制藥產業鏈下游延伸。創新藥物的研發是從醫藥大國轉變為醫藥強國的必由之路。“十二五”規劃中，生物制藥產業被明確列入七大新興產業之一重點發展，有關部門表示在期間投向生物醫藥產業的重大新藥研發、創制領域專項資金將在400億元左右，比“十一五”期間翻一番多。

此前，商務部召開實施醫藥物流服務延伸示范工程現場會，大力推廣藥品流通企業向醫院延伸現代醫藥物流服務的模式，即藥品流通企業通過信息化手段將物流服務延伸到醫院的藥庫、藥房、科室直至病區，使醫院的藥品管理實現信息流、物流服資金流的整合。商務部稱，此舉不但可以提高醫院管理水平和效率，也大大提升了藥品流通企業的價值，改變目前醫藥物流自動化、信息化僅限于企業內部的現狀。

對此，渤海證券認為，政策扶持創新藥價值時代來臨。看好主營業務優秀，未來貼近醫改，仍將維持高增長的股票。

藥品調價影響有限

8月5日，國家發展改革委發出通知，決定從9月1日起降低部分激素、調節內分泌類和神經系統類等藥品的最高零售價格，共涉及82個品種、400多個劑型規格，平均降價幅度為14%。

對此，市場人士普遍認為，由于絕大多數品種在招標采購中形成的中標價已經低于最高零售價，此次發改委調價只是讓最高零售價貼近實際招標價，總體而言對行業影響有限。

國家發改委稱，此次價格調整方案是在開展成本價格調查、專家評審和聽取有關方面意見的基礎上形成的。激素、調節內分泌類和神經系統類藥品使用范圍廣、周期長，降低價格可以有效減輕患者負擔。

發改委降價好于預期，但將長期化，也將差異化。光大證券認為，相對于2010年底平均降價21%(抗生素和心血管類)，本次降價好于預期，應該說發改委還是照顧了制藥企業所面臨的成本大漲的困境。降價對上市企業影響有限：在單獨定價藥品的降價列表中，多數是國際制藥企業的產品，國內上市公司產品受到影響較小。

中信證券分析，歷史數據顯示，歷次降價平均降幅均在15%—20%，部分藥品最高降幅甚至達60%左右。本次降價幅度總體上低于以往大部分降價，也顯著低于上次抗微生物類、循環系統類藥品降價的21%降幅，對醫藥行業影響不大。

此次降價幅度明顯低于上次，東方證券預計，未來仍會保持這一趨勢，而且藥價調整主要針對的是普藥類，從的統計中可以看到，多數上市公司的主導品種并未在降價范圍內，有一定研發實力以及較強銷售網絡的公司仍是抵御降價風險的優選標的。

藥品降價已成為必然趨勢，信達證券預計發改委年內可能對用藥金額較大的品類如抗腫瘤藥等還有一至兩次降價，在此過程中，投資者可以關注醫療器械和制藥裝備等不受價格調控影響的公司。

方正證券認為，醫藥行業利潤增速回升將推動醫藥板塊行情開展，同時，下半年醫藥行業政策力度有可能出現放松，醫藥板塊短期仍有表現機會，同時行業相對估值較高，繼續制約了板塊大幅上漲的空間，精選個股將是未來相當長一段時間內醫藥板塊投資的核心。

盈利增速將提高

國家對中藥材市場的管理，讓居高不下的“藥祖宗”—中藥材價格出現下降，德邦證券認為，這個趨勢會繼續，這對于久受中藥材價格上漲，成本壓力增加的中藥企業無疑是個重要利好，盈利能力有上升空間。因此，看好具有獨家品種和大白馬的中藥股，如昆明醫藥，天士力等。從短期交易性機會來說，原料藥企業進入檢修停產周期，原料藥漲價的預期增強，關注積極轉型的原料藥企業浙江醫藥。堅定看好醫藥器械板塊，看好的魚躍醫療，千山藥機，新華醫療。重點推薦，湯臣倍健、科倫藥業、康緣藥業、雙鶴藥業。

底部確立，目前估值合理，整體機會在四季度醫藥行業7月上漲5.38%，滬深300下跌2.37%，醫藥顯著跑贏大盤。從市場看，光大證券認為，醫藥股上漲主要是補漲和防御配置。看下半年，降價政策會相對緩和。其次在各省招標完畢和醫保目錄增補結束后，相關受益企業和品種需求增加，盈利出現改善，下半年盈利增速提高。

但從長期看，國元證券認為，政策紅利依然存在，我國老齡人口比例的持續上升，農村與城市衛生消費的巨大失衡，這些都注定行業的遠期前景光明；毛利率的下降對行業增速影響巨大。對行業持中性觀點。投資策略方面，選擇受通脹影響小，或具有全產業鏈，較少受通脹傳影響的防御品種，以及能夠引領行業升級方向，符合國家政策導向的品種，重點推薦萊美藥業、福安藥業、尚榮醫療。

八成公司雙增長食品飲料銷售高峰期將至

昨日，食品飲料指數(申萬一級)表現出低開高走的強勢特征，收盤6308.618點，漲幅達0.37%，在上證指數下跌0.98%的背景下十分顯眼。分析師認為，食品飲料指數連續幾個月走勢好于大盤，主要是業績穩定增長帶來的防御性。隨著中秋、國慶等消費旺季的來臨，以及白酒漲價預期的逐漸強化，食品飲料未來獲得超額收益的可能性仍然很大。

36家公司實現雙增長

據《證券日報》研究中心及wind資訊最新統計，食品飲料板塊中有66只股票，截止目前，有44只已公布今年中期業績報告，加權平均每股收益0.5776元，平均每股凈資產(整體法)4.9537元，每股經濟活動產生的現金流量凈額為0.7875元，歸屬母公司股東的凈利潤為1110517萬元，同比增長40.79%。目前行業估值適中，動態市盈率為39.37倍。

食品飲料股中以今年凈利潤和主營收入實現雙增長的公司最具成長性。據統計，已公布2011年中報的食品飲料公司中有36家實現營業收入和凈利潤同比雙增長，占比81.82%，從凈利潤同比增幅來看，今年中期業績增長超過50%的食品飲料公司達到10家，分別為：國投中魯(187.78%)、古井貢酒(168.14%)、ST皇臺(146.84%)、伊利股份(136.70%)、深深寶A(124.07%)、南寧糖業(100.32%)、山西汾酒(97.21%)、*ST中葡(84.24%)、古越龍山(62.12%)、三全食品(53.82%)。

其中，國投中魯中期凈利潤達2084.26萬元，凈利潤增長率排在食品飲料首位。2011年中報披露，飲料制造業營業收入6.74億元，同比增加93.78%。原因系由于國際市場銷售價格于2010年度第四季度開始攀升，使報告期內公司銷售價格同比有大幅度的增加；另外市場需求增加也使公司銷售數量同比有一定的增長，導致公司上半年業績較去年同期大幅上升。

從現金流角度看，這36家雙增長的公司中有24家公司每股經營現金流為正值，其中，9家公司每股經營現金高于0.8元，分別為：國投中魯(3.227元)、好想你(2.05元)、張裕A(1.93元)、山西汾酒(1.8149元)、青島啤酒(1.57元)、五糧液(1.425元)、伊利股份(1.16元)、晨光生物(0.88元)、古井貢酒(0.83元)。

目前為止，今年中期凈利潤最高的食品飲料股當屬五糧液，實現凈利潤336,258.84萬元，在去年主營和利潤基數較大的情況下，今年實現增長主營48.72%，凈利潤39.84%的增長，十分引人注目。申銀萬國表示，上半年五糧液、系列酒齊放量，下半年提價預期明確，年內高點的目標價48.8元，對應于12PE23倍，維持買入評級。

白酒仍維持較高景氣

1-7月白酒繼續保持較快增速，啤酒增速放緩。肉價小幅回落、奶價維持高位。據WIND數據顯示，白酒1-7月累計增速28.8%，高增長勢頭不減：7月單月產量69.7萬千升，同比增長33.8%，增速比6 月上升0.2個百分點，比去年同期快27.8個百分點；1-7月份累計產量547.3萬千升，同比增長28.8%，增速比1-6月上升0.8個百分點；比去年同期上升2.5個百分點。業內人士分析指出，行業維持較高景氣。

從啤酒數據看，啤酒1-7月累計增速10.2%，增速環比放緩。7月單月產量580.4萬千升，同比增長6.4%，增速比6月下降5.9個百分點，比去年同期下降2.7個百分點；1-7月份累計產量2930.3萬千升，同比增長10.2%，增速比1-6月下降1.2個百分點，比去年同期上升4.2個百分點，

從葡萄酒數據看，葡萄酒1-7月累計增速18.6%，7月增速較6月上升10.2個百分點。7月單月產量8.4萬千升，同比增長26.9%，增速比6月上升10.2個百分點。比去年同期上升33.3個百分點；1-7月累計產量58.5萬千升，同比增長18.6%，增速比1-6月上升2.2個百分點比去年同期快1.3個百分點；葡萄酒6月進口3.2萬千升，1-6月累計增速為41%，進口酒占國產酒比重為26.6%，

從液態乳數據看，液體乳1-7月累計增速14.1%，原奶收購價格維持高位：7月單月產量199.2萬噸，同比增長16.3%，增速較6月下降4.1個百分點，較去年同期上升6個百分點；1-7月累計產量1133.2萬噸，同比增長14.1%，增速比1-6月上升1.1個百分點，比去年同期快5個百分點。分析師預計原奶收購價格仍將高位運行，但繼續大幅上漲可能性不大。

從豬肉價格看，豬肉價格小幅回落，但仍面臨上漲的壓力。近期豬肉價格上漲的高點出現在7月中下旬，達29.80元/kg。8月份開始豬肉價格有所回落，8月5日豬肉價格為29.55元/kg，周環比下降0.6%，生豬價格19.27元/kg，豬糧比8.04，豬肉價生豬價玉米均價分別同比上漲57.6%，51.0%、16.4%。分析師認為，由于供給不足的局面短期內難得到很好的緩解，而四季度又為豬肉的銷售旺季，故預計下半年豬肉價格仍將保持高位。

多理由看好食品飲料股

申銀萬國看好三季度食品飲料板塊性行情，認為回調時建議逐漸加倉。看好的理由是：旺季來臨、提價預期再現、2012年盈利預測進一步上調、估值切換至2012市盈率后發現并不貴、中報業績再次驗證食品飲料重點公司中報平均凈利潤增長41.6%，高于醫藥、紡織和零售等消費品行業、行業持續高景氣。同時指出，第三季度白酒、張裕、伊利某種意義上屬“非賣品”，食品飲料行業指數的高點仍會出現在四季度。

并且中長線看好三類企業：1.次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、張裕A等；2.超高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；3.食品子行業的龍頭企業，如伊利股份、雙匯發展等。看長遠，白酒行業未來至少會出現兩家市值達到5000億的企業。3.結合最新中報預測及估值，短期建議重點關注洋河股份、伊利股份、張裕A等貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；山西汾酒、古井貢酒等。洋河股份和張裕A是上市酒企中機制最到位、深度分銷做得最好的兩家，而貴州茅臺則是品牌力最強的企業。4.截止二季度末，基金對食品飲料的平均配置水平為8.7%，平均超配4.13%，配置比例離歷史最高點的2006年二季度末和階段性高點的2010年三季度末還有差距，仍有進一步向上的空間。尤其是次高端酒洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、張裕A等配置了的基金仍占少數。

國泰君安認為，白酒、葡萄酒行業產量增速數據靚麗，繼續首推一線白酒和葡萄酒，部分重點推薦品種至10 月底仍有15-20%左右收益空間，預計二線白酒上漲行情將延續。具體推薦順序為：五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、張裕A、山西汾酒、古井貢酒、金種子酒、青島啤酒、雙匯發展、伊利股份。

八成公司雙增長

信息服務板塊機遇可期

信息服務業在政策扶持下有望再造輝煌十年，預計行業在“十二五”期間復合增長率將達到25%，未來五年軟件行業規模有望達到現在的3倍，達到4萬億元左右。在此背景下，信息服務上市公司上半年業績尤為“瓷實”，有八成公司實現了主營收入及凈利潤雙增長。基于一系列利好政策出臺的預期和較好的業績支撐，其二級市場也有著不錯的變現。國金證券分析師李偉奇認為，信息服務中的軟件板塊將迎來大機遇。

信息服務八成公司雙增長

據《證券日報》市場研究中心最新統計，截至8月19日，滬深兩市73家信息服務上市公司披露2011年半年報，其中有58家上半年實現了主營收入及凈利潤的雙增長，占比79.45%。可交易的57家雙增長股票有39家在三季度實現了逆市上漲，占比68.42%。

具體來看，易華錄是近期信息服務板塊表現最突出的股票，7月以來累計上漲62.68%，最大漲幅更是高達65%，股價在本周五創出43.88元的歷史高。該公司半年報披露，智能交通管理系統工程收入為12782.89萬元，同比增長46.99%，軟務服務收入61.37萬元，同比增長809.19%。上半年凈利潤同比增長38.53%，主營收入同比增長35.41%。

拓爾思在7月以來累計上漲53.33%，上半年公司技術服務的收入2539.75萬元，比去年同期增加92.51%，技術服務的毛利率78.82%，比去年增加12.41%。上半年凈利潤同期增長7.11%，主營收入同比增長20.20%。

光線傳媒、衛寧軟件緊隨其后，7月以來漲幅分別為44.76%、40.62%，兩公司上半年凈利潤同比分別增長52.75%、61.19%，主營收入同比分別增長39.23%、62%41%。據統計，銀信科技、藍色光標、華策影視、數碼視訊、上海鋼聯、樂視網等6只主營收入及凈利潤雙增長股，7月以來累計漲幅超過20%；另有超圖軟件、美亞柏科、太極股份、新開普、漢得信息等10只雙增長股，同期累計漲幅介于10%至20%之間。

據觀察，在近期A股的兩次反彈中，信息服務板塊均成為領頭羊。6月21日至7月18日，上證指數20個交易日反彈7.46%，同期信息服務指數累計上漲13%，最大漲幅14.73%；8月10日至8月15日，上證指數累計上漲3.99%，同期信息服務指數累計上漲5.87%，最大漲幅6.27%。另有數據顯示，8月10日至8月19日，上證指數累計上漲0.33%，同期信息服務指數累計上漲2.86%，最大漲幅6.37%。

行業利潤持續增長

國際研究暨顧問機構Gartner發布最新統計，2011年第2季全球手機終端銷售量達4億2870萬支，較去年同季成長16.5%。

據艾瑞咨詢統計，2011年6月中國在線視頻影視劇覆蓋人數持續走高，其中，在線電視劇覆蓋人數達到1.71億人，較5月環比上升9.8%，在線電影覆蓋人數達到1.45億人，較上個月環比上升4.5%。其中5-6兩月軍報紙同比增長。視頻質量和數量的增長直接提升了用戶人數的增長。

由于今年以來頒布新18號文，相關細則還在制定，因此增值稅退稅普遍延后。尤其是考慮到大多數公司退稅無法按時獲得的情況下，業績的可靠性更強。考察去年半年報的情況，重點公司增值稅退稅對利潤總額的影響在11 個百分點左右。其中用友軟件、數字政通、恒生電子、廣聯達、銀江股份、榕基軟件等公司占比較高，如果三季度能夠完成退稅，那么三季報超預期的可能性更大，受益更加明顯。

看好成長股投資機會

短期云計算概念可能成為市場關注的熱點。安信證券認為，從中長期來看，計算機軟件行業的主題投資機會均是建立在中國經濟結構優化升級，新技術逐步得到應用基礎上的，諸如物聯網、智能交通、智慧城市、云計算概手機支付、兩化融合、視頻監控、醫療信息化等均是可以關注的領域。目前已有部分公司已經深入到示范城市的云計算示范項目中，有望成為未來的骨干企業。推薦東軟集團、用友軟件、華勝天成等。

得益于政府扶持、國內市場需求巨大增長潛力以及今后幾年行業升級，未來10年將是中國IT外包行業快速增長的黃金十年。中金公司建議，介入IT外包板塊并長期持有。關注軟通動力和海輝軟件、文思信息、中軟國際；審慎推薦浙大網新和東軟集團。建議同時關注與外包業務有關的上市公司：海隆軟件、恒生電子、中國軟件、東華軟件和柯萊特。

下半年堅定看好成長股的投資機會，民生證券認為，目前軟件行業估值仍低于歷史平均水平，維持行業“推薦”評級。推薦公司：一是，估值合理、快速成長確定性高的傳統公司，首推航天信息、用友軟件；二是，近期建議關注漲幅相對較小、且中期業績有支撐、估值低的公司：遠光軟件、東華軟件；三是，新增推薦軟控股份(在消化中報業績低于預期的不良影響后，估值較之前期更具吸引力，而化工行業的跨行業發展正在被證實)、恒生電子(中期業績超出此前預期)；四是，繼續推薦銀江股份(左側機會、9月鎖定股權激勵成本)、漢得信息(清晰路徑、穩定增長)、聚龍股份、榕基軟件。

電子元器件增長趨穩市場逐步認同電子元器件處于電子信息產業鏈上游，是通信、計算機及網絡、數字音視頻等系統和終端產品發展的基礎，對電子信息產業的發展起著至關重要的作用。分析師認為，下半年進入電子行業傳統旺季，加上市場關注重心已逐漸轉向中期和未來業績，業績確定高增長類的公司逐步得到市場認同。

39家公司實現雙增長

據《證券日報》研究中心及wind資訊最新統計，電子元器件板塊中有116只股票，截至目前，有72只已公布今年中期業績報告，加權平均每股收益0.1631元，平均每股凈資產(整體法)3.3896元，每股經濟活動產生的現金流量凈額為0.0419元，歸屬母公司股東的凈利潤為449635.62萬元，同比增長39.08%。目前行業估值稍高，動態市盈率為60.77倍。

電子元器件股中以今年凈利潤和主營收入實現雙增長的公司最具成長性。據統計，已公布2011年中報的電子元器件公司中有39家實現營業收入和凈利潤同比雙增長，從凈利潤同比增幅來看，今年中期業績增長超過50%的電子元器件公司達到12家，分別為：中環股份(1114.18%)、*ST福日(937.51%)、得潤電子(245.82%)、超日太陽(165.19%)、三安光電(127.20%)、立訊精密(96.35%)、億緯鋰能(85.56%)、歌爾聲學(80.76%)、萊寶高科(70.64%)、錦富新材(58.63%)、長盈精密(52.44%)、七星電子(51.57%)。

其中，中環股份中期凈利潤達18528.05萬元，凈利潤增長率排在電子元器件首位。公司2011年中報還披露，2011年1-9月公司凈利潤有望實現同比增長470--520%(2010年1-9月凈利潤4909萬元)，原因是公司產品產銷規模持續增長。國泰君安表示，光伏產能擴充中，看好其長期成長潛力。

從現金流角度看，這39家雙增長的公司中有22家公司每股經營現金流為正值，其中，8家公司每股經營現金高于0.2元，分別為：三安光電(0.69元)、法拉電子(0.6464元)、萊寶高科(0.46元)、水晶光電(0.37元)、立訊精密(0.34元)、華天科技(0.2754元)、瑞豐光電(0.27元)、滬電股份(0.2元)。

三安光電的現金流最為充足，公司實現銷售收入71,948.91萬元和歸屬于上市公司股東的凈利潤45,901.37萬元，與上年同期相比，銷售收入增長了97.38%、歸屬于上市公司股東的凈利潤增長了127.20%。增長的原因主要由于公司主營業務產能規模擴張及獲得部分非經常性損益項目金額(計入當期損益的政府補助58362萬元)，致使公司2011年半年度實現的凈利潤比上年同期有所增長。

需求啟動或延至9月

據工信部網站提供的數據顯示，截至到6月底，我國規模以上電子信息制造業增加值增長14.5%，高出工業平均增速0.2個百分點；實現銷售產值34229億元，同比增長21.8%。軟件業實現軟件業務收入8065億元，同比增長29.3%。其中，1-6月，電子器件、電子元件行業銷售產值同比增長28.5%和23.1%，比電子信息產業平均水平高6.7和1.3個百分點，對行業增長的貢獻率超過四成。其中光電器件仍是增長最快的領域(增長40.3%)。軟件業務收入增長29.3%。比制造業增速高7.5個百分點，其中數據處理和運營服務、信息技術咨詢服務分別完成收入1073和761億元，同比增長34.5%和36.5%，通信設備、計算機、家用視聽行業銷售產值同比分別增長20.9%、15.3%和13.7%，仍低于行業平均水平。

從臺灣電子行業的數據看，2011年7月臺灣電子PCB制造同比增速-2.0%，相比6月增速回升4.8%；被動元件同比增速-9.5%，相比6月增速回升2.6%。相比6月同比增速嚴重下滑，7月行業增速有所回升，但仍低于去年同期水平，未能顯現旺季信號。

因此，市場人士分析認為，雖然中國電子產品消費增速趨穩，但從電子產品消費情況看，美國電子消費略有回穩，但未有明顯增長。日本上游產業復產之后，產業對原材料供應的擔心消除，此前建立的緊急庫存面臨去庫存化，進一步延后了需求啟動。預計實際需求啟動將延后至9月啟動。由于全球經濟不確定性加強，歐洲債務危機未有好轉，歐美消費電子市場持續低迷，此前預期8月啟動的旺季需求未能如期到來。在此環境下各大廠商紛紛調降對全年的業績預期，臺積電將全年半導體增速預期從7%調降至4%，其產線訂單已不存在排隊現象。TV、PC、NB 需求持續弱勢表現，僅智能手機和平板電腦需求旺盛。

LED照明時代來臨

國家發改委近日發布了中國逐步淘汰白熾燈路線圖征求意見稿。至2016年，中國將分五個步驟逐步禁止進口和銷售白熾燈。淘汰目標產品為普通照明用白熾燈，不包括反射型白熾燈、聚光燈、裝飾燈等其他類型白熾燈以及特殊用途白熾燈。

業內人士都表示，淘汰白熾燈，節能減排的意義巨大。中國是白熾燈的生產和消費大國，中國照明用電約占全社會用電量的12%左右。白熾燈的電光轉換效率不超過10%，在使用白熾燈的過程中，大量的能量轉換熱散失到環境中。

節能燈的電光轉換效率至少是白熾燈的兩倍，如果把在用的白熾燈全部替換為節能燈，年可節電480億千瓦時，相當于減少二氧化碳排放4800萬噸，節能減排的潛力巨大。而LED理論電光效率在60%以上，隨著單位成本的下降，LED照明產品無疑是未來綠色照明時代的最佳選擇。目前，在長時間使用的商業照明領域，LED照明的經濟效益已經明顯超越節能燈。因此，市場人士表示，LED照明時代已經來臨。

齊魯證券認為，中國淘汰白熾燈計劃的提出，為節能燈和LED燈等節能高效照明產品的生產銷售提供了良好的市場環境，對行業構成利好。值得一提的是，在“十二五”科技發展規劃中，LED照明位列在節能環保領域的首位。因而，相比于節能燈，LED照明是國家更為重點支持的行業，需要密切關注LED照明產品行業標準的出臺以及后續國家對LED照明產品的補貼政策。

市場人士還分析指出，在LED需求端尚未大規模爆發之前，國內企業在上游的巨額投資將會引起市場對產能過剩的擔憂，從國內廠家設備利用率、產品良品率及產品資格認證情況推斷來看，實際開出產能將低于理論產能，低端產品將會出現產能過剩現象，同時下游封裝廠商將面臨一次洗牌。

重點關注LED企業

天相投顧則認為低端智能機2011-2012年爆發增長，這一競爭格局的變化引起智能手機的快速降價，建議回避終端成本占比較大的觸摸屏等零部件，增持占比較小的精密結構件等投資機會。LED行業等待國家政策的強力推動，短期因供大于求而價格下跌，封裝行業率先迎來洗牌，建議關注擁有技術積累和渠道優勢的老牌LED制造企業。

申銀萬國在最新的報告中推薦組合為欣旺達、卓翼科技、中環股份、長盈精密、水晶光電、歌爾聲學。圍繞今年需求良好的智能手機產業鏈相關公司。首次推薦鋰電池模組制造企業欣旺達，客戶需求強勁增長，顯著受益旺季和平板電腦、電子書新品推出，通過成本優勢獲取更大市場份額。卓翼科技規劃進入手機和平板電腦產業鏈，經過半年多準備，正在進入量產階段。初期以手機板貼片為基礎，并正在向更有附加值的組裝和EMS提升，客戶結構除了中興以外，國內的白牌廠商也是重點。未來2個月是移動電子產品生產的關鍵時期，如果順利，將打下2012年的高速增長基礎。

齊魯證券認為，在個股方面，可重點關注LED芯片企業乾照光電、三安光電、士蘭微和德豪潤達；LED封裝應用企業鴻利光電、瑞豐光電和國星光電以及節能燈龍頭企業陽光照明。

國元證券指出，行業景氣度仍處于歷史較高位，雖然相比前期略有下降，但受終端消費電子需求的拉動，未來景氣度仍將持續。同時，板塊內上市公司整體盈利水平較好，雖然同比去年有所下滑，但隨著下半年銷售旺季的到來，全年的業績仍然比較樂觀。其次，去年板塊漲幅過高以及今年以來估值修復成為上半年行業大幅下挫的最合理邏輯。目前板塊估值雖然接近底部，但考慮指數的波動，板塊仍然具有繼續下探的風險。