閃電入股浙江龍生 “桐廬的貴人”宗氏PE拆解

2011年08月26日 22:16
來源：經濟觀察報

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仇子明

8月25日，“汽車座椅滑軌龍頭”浙江龍生汽車部件股份有限公司(簡稱：浙江龍生)IPO闖關過會，該公司擬發行1938.8萬股，發行后總股本為7733.8萬股，擬募集資金2.48億元。

以公司2010年的每股收益0.72元和目前中小板零部件行業約25倍的市盈率計算，其發行價可達18元。浙江PE大佬宗佩民及其關聯方浙江鑫華豐盈創業投資公司(簡稱：鑫華豐盈)、浙江藍石創業投資公司(簡稱：藍石投資)在2010年3月“閃電入股”所持有的464萬股，較之3500萬元不到的投資額，宗氏將會收益倍增。

事實上，浙江龍生IPO的“關鍵先生”，正是宗佩民。宗佩民本人和浙江龍生的在職高管雙雙向記者證實，公司董事長俞龍生原本無意上市，且家族企業在早年的諸多制度均有不完善之處。直到2007年遇到了宗佩民，才有了今天上市的啟程。

據宗佩民透露，僅就浙江一地而言，其“輔導”上市的省內上市公司，算上浙江龍生才剛剛5家，但若算上正在預備過會的，則多達10家，而他已經投資的全國擬上市公司甚至多達100家。

桐廬的貴人

坐落在杭州市桐廬縣富春江鎮的浙江龍生是一家有“汽車座椅滑軌龍頭企業”之譽的家族企業，注冊資本5800萬元，董事長俞龍生家族累計持有公司上市前85%的股本，公司在2010年和2011年上半年分別實現凈利潤 4157.52萬元和2227.52萬元和2227.

2010年3月22日，鑫華豐盈等三個公司股東和宗佩民等三個自然人股東以現金方式對浙江龍生增資88.2353萬元，將擬上市公司的注冊資本由500萬元增至588.2353萬元，在宗佩民等股東入股2個月后，浙江龍生便迅速改制為股份公司。

浙江龍生招股書稱，自然人股東宗佩民僅斥資35.69萬元拿到了公司上市前0.62%的股本，居于末席。但作為浙江華睿投資管理有限公司(簡稱：華睿投資)董事長的宗佩民，同時亦為鑫華豐盈和藍石投資的法人代表，后二者的投資業務由華睿投資實際管理。也就是說，宗佩民所率領的集團性資金，在浙江龍生的IPO沖刺階段，累計斥資3466.67萬元，斬獲464萬股。

浙江龍生并非宗佩民在桐廬縣投資的第一個項目，早在2008年8月便成功登陸深市中小板的浙富股份(002266　SZ)是宗佩民在桐廬的首筆杰作。與突擊入股浙江龍生相似的是，宗氏的睿銀投資、嘉銀投資是在浙富股份上市前一年，即2007年7月斥資約4500萬元參與公司上市前的最后一次增資。宗佩民注資后僅一個月，浙富股份改制為股份公司，宗氏的資金拿到1000萬股原始股。

2008年8月6日，浙富股份上市首日收于23.62元，宗氏PE在收盤首日的賬面市值達2.362億元，較之初始投資額，約賺4倍。截至目前，宗佩民的股份尚未全部清倉，并仍在浙富股份掛職董事。

記者在采訪中獲悉，無論是浙江龍生還是浙富股份，都將宗佩民視為公司IPO闖關成功的“貴人”，時至今日，桐廬縣的上市公司僅有上述兩家，且集中在該縣的富春江鎮。據浙江龍生內部高管透露，宗佩民早在2007年就經浙富股份董事長的推薦，找到了俞龍生游說其上市，從建立聯系到PE投資，從擔任財務顧問到派遣董事，宗佩民與浙江龍生的合作已達4年之久。

隨著對浙富股份、浙江龍生上市的成功推動，宗佩民已經成了桐廬縣政府眼中的“貴人”。2010年12月12日，華睿投資攜手其他股東發起設立的“宗氏”第20號創投資金——華睿醫療便將注冊地放在了桐廬縣，在該創投公司的設立儀式上，桐廬縣委書記戚哮虎攜多位副縣長集體亮相捧場。

諸暨資本后援團

上述浙江龍生高管回憶稱，2007年宗佩民游說俞龍生將企業打造上市時，俞龍生是拒絕的。“我們董事長一開始的思想沒有放開，他甚至不愿意去貸款，更沒有現代企業財務制度的理念。公司本是夫妻店，就兩口子說了算，董事長不愿意股權旁落他人之手。”但俞龍生在宗佩民的幫助下，客戶訂單劇增，而公司產能不足的矛盾日益顯現，才最終決定上市融資，甚至保薦券商選擇齊魯證券，亦是宗佩民把的關。

盡管宗佩民本人對“桐廬貴人”之說一笑了之，但其坦承，在這兩家桐廬縣企業的跟蹤過程中，他的確傾注了較多的心血。“我從2007年起跟蹤浙江龍生到2010年投錢，是因為時機問題，我們需要等到公司適合投資時，方才投資。而在之前，公司需要完善財務制度，完成體制、商業模式等各方面的優化，我們一直幫助公司進行優化、完善的工作，絕不是外界從招股書字面上所看到的‘突擊入股’。

諸暨人宗佩民在浙江龍生的PE投資中，得到了家鄉資本的鼎力相助。注冊資本1億元的鑫華豐盈和注冊資本3.5億元的藍石投資，這兩家參與浙江龍生PE投資的股東均為諸暨的公司。2008年夏，宗佩民的藍石投資落戶諸暨的揭牌儀式上，紹興市委常委、諸暨市市委書記譚志桂曾前往出席，與宗佩民共同為新設立的創投公司揭牌。

鑫華豐盈方面，宗佩民直屬的華睿投資僅占前者10%的股份，諸暨本地的諸暨市九象投資公司占30%的股本；諸暨市榮風制衣廠、浙江能加能電源業有限公司和自然人童鐵明各占20%的股本，童鐵明為諸暨市華東軸承廠廠長。藍石投資亦是由十位股東發起設立，其中與宗佩民關系緊密的浙江華睿點石投資管理有限公司僅占其1%的股本。

除了浙江龍生外，宗佩民打理的藍石投資還入股了深圳的創業板上市公司梅泰諾(300038　SZ)，藍石投資至今仍為上市公司的第一大流通股東，來自華睿投資的康偉亦在上市公司董事會中占據一個名額。

浙江諸暨的海越股份(600387　SH)總經理助理陳海平向記者透露，他個人與宗佩民相熟，宗佩民投資浙富股份的睿銀投資，便有海越股份參股其中。在設立創投公司方面，海越股份更是與宗佩民“深度合作”，如海越股份參股的浙江華睿海越光電產業投資公司、華睿盛銀、華睿泰信等，宗佩民的身影均隱現其間。

除海越股份外，宗佩民在故鄉的重要合作伙伴，還有諸暨明星企業盾安集團，2010年11月12日，“宗氏”的第19號創投基金——如山消費產業投資基金在杭州成立，基金首期規模為2億元，該基金的發起人便是盾安集團。

宗氏PE模式

現年47歲的宗佩民，1985年畢業于浙江工商大學統計系，先后在浙江省供銷學校任教、在浙江省興和集團投資部任職，并在浙江天堂硅谷創業投資有限公司擔任了一年的研究部經理。2002年起，宗佩民創辦華睿投資，踏足PE圈。

據宗佩民透露，算上浙江龍生、浙富股份，其在浙江省內已投資上市的省內上市公司先后還有水晶光電(002273　SZ)、貝因美(002570　SZ)和康盛股份(002418　SZ)。在浙江省外的則有北京的梅泰諾和深圳的迪威視訊(300167　SZ)等。“除了這些，若算上在會里等著過會的擬上市公司，僅浙江省我們就投了近10家，而我們在浙江省內投資的擬上市公司則多達100家。

宗佩民的PE模式的特點之一是，即使以華睿投資的名義“直投”，亦有關聯的創投公司參與其中。如對梅泰諾投資時，華睿投資僅斬獲了該公司發行前總股本的2.19%，但藍石投資卻拿下了14.19%，

對于這種模式，宗佩民解釋稱，“這是由浙江民間資本的特殊性所決定的，浙江的老板比較多，但有大資金的不多，每個人出個幾百萬元，累計在一起就差不多能有一個億，而我們投資金額一般也不大，多為兩三千萬。”同時，宗佩民也承認，愿意將蛋糕切與他人，也與自己手上資金有限不無關系。

一位熟識宗佩民的浙江PE行業人士透露稱，宗佩民是以給公司做財務咨詢(類似于財務顧問)出身的，其個人資金有限，他以個人名義拿下公司原始股的方式，基本是通過自己的專業財經知識為企業服務，然后“羊毛出在羊身上”，用咨詢費抵價入股。

盡管上述說辭，記者未獲宗佩民本人證實，但宗佩民愿意將“宗氏PE”的獨特模式定格為“服務+投資”，其所謂的“服務+指的便是在實際投錢之前，先為公司提供財務咨詢業務，如浙江龍生。宗佩民本人透露，其為之提供財務咨詢服務的公司在全國已達200家。

從跟蹤研究、提供專業咨詢服務到真金白銀的PE投資之前，宗佩民最看重的就是公司的財務規范，“浙江有些鄉鎮企業的老板，不客氣地說，有點土，他們甚至想方設法地少繳稅，但我反復對他們說，必須嚴格規范財務制度，該補繳的稅就要補繳，帶著‘稅務’的金手銬，才能讓公司融到更多的錢，打造出更廣闊的發展空間。

據華睿投資官網資料，宗佩民麾下的“宗氏”創投基金已達20只，細分行業的專項產業創投基金亦近10只，管理資本總額已達50億元。經記者估算，以“宗氏”麾下資金之巨、投資擬上市公司數量之多，宗佩民已堪稱“浙江PE第一人”。