三桶油中報差強人意下半年業績難樂觀？

2011年08月29日 01:17
來源：國際金融報作者：黃燁

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8月28日晚間，中國石油化工股份有限公司(以下簡稱“中石化”)公布了“中考成績”：2011年上半年，中石化實現凈利潤402.39億元，較2010年同期增長9.4%；實現營業總收入1.23萬億元，同比增長31.52%；每股基本盈利0.464元，加權平均凈資產收益率為9.10%。中石化同時表示，董事會決定派發2011年中期股息每股0.10元。

至此，“三桶油”的“中考成績”全部“出爐”：中國海洋石油有限公司(以下簡稱“中海油”)51.4%的凈利增幅拔得增幅榜“頭籌”，但中國石油天然氣股份有限公司(以下簡稱“中石油”)仍以660.06億元的凈利潤獲得凈利現金數上的第一，盡管其凈利增幅僅為1.2%，中石化則像往常一樣，繼續在增幅榜和凈利現金榜上排名第二。

不過，昨日在接受《國際金融報》記者采訪時，能源專家認為，總體上看，與2010年的中報和全年業績相比，“三桶油”今年的中報還是有“一定退步”

煉油業務拖累中報

“如果說2010年‘三桶油’的中報和年度報告用‘特別好’來形容，那么2011年‘三桶油’的中報總體上只能用‘差強人意’來形容。”昨日，廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強對《國際金融報》記者表示，“比如，中海油和中石油在凈利增幅方面，就遠不如2010年的成績。

“三桶油”中最先公布2011年中報的中海油(H股上市公司)表示，其今年上半年凈利大增51.4%，但與2010年中報100%以上的凈利增長相比，中海油今年中報的凈利增幅有較為明顯的放緩。中石油的公告則顯示，其660.06億元的凈利，較去年同期652.11億元的金額僅上漲1.2%。2010年中石油的中報卻顯示，其在凈利方面較2009年同比大漲29.4%，

不過，與中海油和中石油不同，中石化的中報業績比2010年稍強。對此，中石化分析稱，“境內成品油和化工產品需求保持增長，國家綜合考慮多種因素兩次上調成品油價格；化工產品價格同比增長；中國石化發揮上中下游一體化優勢，保證成品油市場供應，拓展化工產品市場，強化產銷研結合，優化調整產品結構，經營規模不斷擴大，實現了較好的經營業績。

在息旺能源分析師廖凱舜看來，“三桶油”業績出現分化的重要原因就是國際油價的變化。“今年上半年，國際油價一直呈現較強漲勢，不管是北海布倫特原油還是紐約原油期貨價格均曾創出2009年以來的新高。”他分析到，“這就讓‘三桶油’在煉油板塊承受了較大壓力。”數據顯示，今年上半年，中石油在煉油業務上的收入高達4172億元，同比上漲超過30%，但卻經營虧損233.6億元。對此，中石油解釋稱，“煉油及化工業務的虧損主要是由于內地成品油定價機制不夠市場化，今年上半年的虧損和政策密切相關。

“但我還是感到奇怪。”廖凱舜表示，“按以往的業績經驗，中石油本可通過上游業務來彌補其中游的虧損，但今年，這個規律似乎沒有實現。

中國能源網首席信息官韓曉平先前曾對記者直言，不能將煉油業務的虧損全都歸結為定價機制，“如果在煉油業務上打破壟斷，放開市場競爭，中石化和中石油或不會出現如此大的虧損”

下半年業績難樂觀？

在林伯強看來，“三桶油”下半年的業績同樣“面臨挑戰”。“首先，國際油價長期而言的上漲趨勢，仍將給他們的煉油業務和總體業績帶來壓力。”他分析，“其次，成品油定價機制能否理順同樣將起到關鍵作用，這也將決定煉油業務的成績。

但年內能否理順定價機制仍難預料——曾有專家對《國際金融報》記者說，在通脹高漲的隱憂和各方的利益博弈下，定價機制的改革短期內或難以推出。“一旦機制不能理順，如不能滿打滿算地調整下游成品油價格，‘三桶油’就會繼續承受政策性的經營虧損。”林伯強說。

而媒體援引匯豐證券此前發布的報告預計，如國內天然氣價格今年不能上漲，中石油2011年度至2013年度盈利或下降15%-22%

中石化則點出了下半年影響業績的因素：世界經濟復蘇的不確定性及不穩定性上升，國內通脹壓力仍然較大，經濟雖將繼續保持平穩較快增長，但增速或略有放緩等。中石化還預計，“下半年國際油價價格震蕩加劇，境內成品油和化工產品需求將保持持續增長。”