京東方巨虧不斷 液晶屏行業(yè)步入紅海

2011年09月02日 07:09
來源：金融投資報 作者：李果

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在京東方A(000725)披露業(yè)績巨虧的中報后，市場對于其所在的LCD產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了極大的關(guān)注：為什么京東方投入數(shù)百億資金卻依然難扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑趨勢，而該行業(yè)其他公司業(yè)績又如何？

京東方：5代線包袱沉重

被稱為A股最燒錢公司的京東方，2011年上半年的業(yè)績依然處于巨幅虧損中。京東方8月30日公告，預(yù)計2011年1-9月凈利潤虧損約21億元至23億元，每股收益約虧損0.19元至0.20元。業(yè)績虧損的原因，一是公司主要液晶面板產(chǎn)品價格繼續(xù)下滑，造成公司產(chǎn)生較大經(jīng)營性虧損；二是公司第五代TFT-LCD生產(chǎn)線繼續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)線嫁動率較低，產(chǎn)生虧損；三是受匯率波動的影響。

京東方表示，2012年上半年，5代線折舊提完，8.5代線全面投產(chǎn)，500多億的投資將進入全面收獲期。 不過，盡管京東方為其未來發(fā)展畫出了一張“大餅”，但其2011年中報顯示，其并未獲得一家機構(gòu)投資者的關(guān)注。

值得注意的是，在券商的眼中，京東方虧損的原因，卻有另一種解讀。中航證券行業(yè)分析師薄小明表示，公司持續(xù)虧損的原因主要有三：供應(yīng)鏈先天不足，成本高于競爭對手10%左右；產(chǎn)品定位陷入紅海，競爭激烈；5代線母雞帶小雞，包袱沉重。而對于京東方的未來，海通證券行業(yè)分析師邱春城表示：“公司前幾年一直處于大規(guī)模投資建設(shè)各產(chǎn)線的過程中，今年以來，隨著6代線達產(chǎn)，陸續(xù)迎來收獲期，預(yù)期公司收入將逐季增加，但液晶面板景氣周期下行，公司經(jīng)營壓力也進一步加大；此外，計劃投資的OLED項目良率一直是困擾業(yè)界的棘手問題，因此公司盈利狀況能否隨收入增加而增加，仍有待觀察。

深天馬：仍處于爬坡期

不過，在京東方業(yè)績巨虧的同時，作為國內(nèi)中小尺寸液晶顯示器主要廠家之一的深天馬A(000050)，其業(yè)績則顯示出增長態(tài)勢。深天馬表示，上半年中小尺寸面板需求增長穩(wěn)定，公司訂單增長較快，主營收入達到20.8億元，同比增長47.3%，上半年實現(xiàn)稅后利潤6795萬元，同比增長9.8%。而公司產(chǎn)品毛利率顯示，其在中小尺寸液晶顯示屏及模塊上的毛利率為13.48%。

此外，深天馬2011年中報披露，上海天馬AM-OLED中試線項目2011年2月20日成功點亮了第一款彩色AM-OLED產(chǎn)品；2011年7月驗證了另外一款A(yù)M-OLED樣品，并成功點亮VT畫面。截止中報公告日，OLED項目設(shè)備已基本調(diào)試完成；成都天馬自2011年一季度進入量產(chǎn)期，良率水平已達到行業(yè)一流水平；武漢天馬項目截止報告期末，主廠區(qū)項目驗收工作目前已基本完成，并啟動生活區(qū)項目的相關(guān)驗收工作，7月份開始量產(chǎn)。

對于深天馬的未來發(fā)展，東方證券表示：“首先，景氣度下降、人力成本上升和成都天馬仍然處于爬坡期拖累業(yè)績。去年在電子產(chǎn)業(yè)和中小尺寸顯示屏行業(yè)高景氣的情況下，二季度呈現(xiàn)出淡季不淡的特征。今年二季度整體上景氣度低于去年，加上競爭者G5、G6代線產(chǎn)品大量導(dǎo)入市場，對公司產(chǎn)品價格形成一定壓力，整體市場表現(xiàn)疲軟，需求不振。其次，公司上半年對一線員工進行了加薪，管理費用同比大幅上升了61.03%。第三，成都天馬一季度轉(zhuǎn)入量產(chǎn)，雖然良率達到行業(yè)一流水平，但目前仍處于爬坡期，只實現(xiàn)了單月盈利，此外少數(shù)股東權(quán)益也大幅上升了82%。綜合以上多方面的影響，公司上半年凈利潤同比略有下降。根據(jù)我們對產(chǎn)業(yè)的調(diào)研，預(yù)計四季度景氣會有回升，屆時，成都天馬也可能實現(xiàn)盈利，公司整體業(yè)績應(yīng)當(dāng)會有提升。

另一家上市公司TCL集團(000100)亦具備生產(chǎn)大尺寸TFT-LCD的實力。據(jù)其中報顯示，公司投資建設(shè)的華星光電8.5代液晶面板項目，是深圳市建市以來投資額最大的工業(yè)項目，于2011年8月8日啟動首期設(shè)備投產(chǎn)，預(yù)計華星光電2011年四季度末開始量產(chǎn)(18000張玻璃大板/月)，并繼續(xù)進行后期的設(shè)備安裝調(diào)試，計劃明年底項目將全部達產(chǎn)。

而TCL董事長李東生亦向媒體表示：“公司未來發(fā)展主要寄托于TFT-LCD項目，但需看市場景氣程度?！?

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