京東方巨虧不斷 液晶屏行業(yè)步入紅海

2011年09月02日 07:09
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：李果

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在京東方A(000725)披露業(yè)績(jī)巨虧的中報(bào)后，市場(chǎng)對(duì)于其所在的LCD產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了極大的關(guān)注：為什么京東方投入數(shù)百億資金卻依然難扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，而該行業(yè)其他公司業(yè)績(jī)又如何？

京東方：5代線包袱沉重

被稱為A股最燒錢(qián)公司的京東方，2011年上半年的業(yè)績(jī)依然處于巨幅虧損中。京東方8月30日公告，預(yù)計(jì)2011年1-9月凈利潤(rùn)虧損約21億元至23億元，每股收益約虧損0.19元至0.20元。業(yè)績(jī)虧損的原因，一是公司主要液晶面板產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑，造成公司產(chǎn)生較大經(jīng)營(yíng)性虧損；二是公司第五代TFT-LCD生產(chǎn)線繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)線嫁動(dòng)率較低，產(chǎn)生虧損；三是受匯率波動(dòng)的影響。

京東方表示，2012年上半年，5代線折舊提完，8.5代線全面投產(chǎn)，500多億的投資將進(jìn)入全面收獲期。 不過(guò)，盡管京東方為其未來(lái)發(fā)展畫(huà)出了一張“大餅”，但其2011年中報(bào)顯示，其并未獲得一家機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

值得注意的是，在券商的眼中，京東方虧損的原因，卻有另一種解讀。中航證券行業(yè)分析師薄小明表示，公司持續(xù)虧損的原因主要有三：供應(yīng)鏈先天不足，成本高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手10%左右；產(chǎn)品定位陷入紅海，競(jìng)爭(zhēng)激烈；5代線母雞帶小雞，包袱沉重。而對(duì)于京東方的未來(lái)，海通證券行業(yè)分析師邱春城表示：“公司前幾年一直處于大規(guī)模投資建設(shè)各產(chǎn)線的過(guò)程中，今年以來(lái)，隨著6代線達(dá)產(chǎn)，陸續(xù)迎來(lái)收獲期，預(yù)期公司收入將逐季增加，但液晶面板景氣周期下行，公司經(jīng)營(yíng)壓力也進(jìn)一步加大；此外，計(jì)劃投資的OLED項(xiàng)目良率一直是困擾業(yè)界的棘手問(wèn)題，因此公司盈利狀況能否隨收入增加而增加，仍有待觀察。

深天馬：仍處于爬坡期

不過(guò)，在京東方業(yè)績(jī)巨虧的同時(shí)，作為國(guó)內(nèi)中小尺寸液晶顯示器主要廠家之一的深天馬A(000050)，其業(yè)績(jī)則顯示出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。深天馬表示，上半年中小尺寸面板需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，公司訂單增長(zhǎng)較快，主營(yíng)收入達(dá)到20.8億元，同比增長(zhǎng)47.3%，上半年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)6795萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.8%。而公司產(chǎn)品毛利率顯示，其在中小尺寸液晶顯示屏及模塊上的毛利率為13.48%。

此外，深天馬2011年中報(bào)披露，上海天馬AM-OLED中試線項(xiàng)目2011年2月20日成功點(diǎn)亮了第一款彩色AM-OLED產(chǎn)品；2011年7月驗(yàn)證了另外一款A(yù)M-OLED樣品，并成功點(diǎn)亮VT畫(huà)面。截止中報(bào)公告日，OLED項(xiàng)目設(shè)備已基本調(diào)試完成；成都天馬自2011年一季度進(jìn)入量產(chǎn)期，良率水平已達(dá)到行業(yè)一流水平；武漢天馬項(xiàng)目截止報(bào)告期末，主廠區(qū)項(xiàng)目驗(yàn)收工作目前已基本完成，并啟動(dòng)生活區(qū)項(xiàng)目的相關(guān)驗(yàn)收工作，7月份開(kāi)始量產(chǎn)。

對(duì)于深天馬的未來(lái)發(fā)展，東方證券表示：“首先，景氣度下降、人力成本上升和成都天馬仍然處于爬坡期拖累業(yè)績(jī)。去年在電子產(chǎn)業(yè)和中小尺寸顯示屏行業(yè)高景氣的情況下，二季度呈現(xiàn)出淡季不淡的特征。今年二季度整體上景氣度低于去年，加上競(jìng)爭(zhēng)者G5、G6代線產(chǎn)品大量導(dǎo)入市場(chǎng)，對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)格形成一定壓力，整體市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，需求不振。其次，公司上半年對(duì)一線員工進(jìn)行了加薪，管理費(fèi)用同比大幅上升了61.03%。第三，成都天馬一季度轉(zhuǎn)入量產(chǎn)，雖然良率達(dá)到行業(yè)一流水平，但目前仍處于爬坡期，只實(shí)現(xiàn)了單月盈利，此外少數(shù)股東權(quán)益也大幅上升了82%。綜合以上多方面的影響，公司上半年凈利潤(rùn)同比略有下降。根據(jù)我們對(duì)產(chǎn)業(yè)的調(diào)研，預(yù)計(jì)四季度景氣會(huì)有回升，屆時(shí)，成都天馬也可能實(shí)現(xiàn)盈利，公司整體業(yè)績(jī)應(yīng)當(dāng)會(huì)有提升。

另一家上市公司TCL集團(tuán)(000100)亦具備生產(chǎn)大尺寸TFT-LCD的實(shí)力。據(jù)其中報(bào)顯示，公司投資建設(shè)的華星光電8.5代液晶面板項(xiàng)目，是深圳市建市以來(lái)投資額最大的工業(yè)項(xiàng)目，于2011年8月8日啟動(dòng)首期設(shè)備投產(chǎn)，預(yù)計(jì)華星光電2011年四季度末開(kāi)始量產(chǎn)(18000張玻璃大板/月)，并繼續(xù)進(jìn)行后期的設(shè)備安裝調(diào)試，計(jì)劃明年底項(xiàng)目將全部達(dá)產(chǎn)。

而TCL董事長(zhǎng)李東生亦向媒體表示：“公司未來(lái)發(fā)展主要寄托于TFT-LCD項(xiàng)目，但需看市場(chǎng)景氣程度。”

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