朱民：完成去杠桿化能避免經濟進一步動蕩

2011年09月15日 04:48
來源：證券時報作者：賈壯

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各國政府如果不采取果斷措施，經濟滑入衰退可能性存在

證券時報記者賈壯

上任國際貨幣基金組織副總裁兩月有余，朱民昨日借“2011夏季達沃斯論壇”再次對媒體發聲。在他看來，全球經濟不會出現二次探底，但現在確實處于比較關鍵的階段，如果各國政府不采取果斷措施，經濟滑入衰退的可能性還是存在的。

近期，全球金融市場出現劇烈動蕩，資金紛紛從高風險資產向低風險資產轉移，美國10年期長期國債收益率不到2%，大宗商品價格明顯波動。朱民稱，市場不穩定主要反映幾個方面的擔憂：一是擔憂歐洲主權債務危機蔓延到銀行體系，二是擔憂美國危機深化影響復蘇能力，三是擔憂再次出現嚴重緊縮。

盡管存在如此多的擔憂，但朱民卻認為世界經濟不會出現二次探底。“應該說，第一輪的去杠桿化過程還沒有結束，同2008年相比，發達國家的政府債務更加嚴重，政府資產負債表繼續惡化，企業的情況相對較好，是否會繼續去杠桿化存在變數，如果完成去杠桿化的過程，就能夠避免進一步動蕩。

朱民說，現在全球經濟都在降速，發達經濟體經濟增速下降更加厲害，美國的經濟增速預期已經由原來的3%下調至1.5%～1.8%，新興經濟體的增速預測也在下調。但是應該看到，經濟還是在增長，只是速度放緩。根據經典定義，經濟增速連續兩個季度負增長才能確定為衰退，現在還沒有出現這種情況。不過他特別強調，如果政府不采取有效措施，經濟滑入衰退的可能性依然存在。

朱民觀察到一個非常有趣的現象，即發展中國家經濟與發達國家經濟的關聯度在下降，而發達國家之間的關聯度卻在上升，這是50年來從未出現過的現象。不過他也認為，發展中國家還是要保持警惕，因為經過本輪危機，發展中國家新增信貸與新增國內生產總值(GDP)的比值明顯提升，如果經濟增速下降，貸款很容易暴露風險。

對于危機之后全球經濟增長動力的問題，朱民認為可能會來自于兩個方面：新興經濟體需要發動內需的動力，發達經濟體則需要從財政刺激轉入消費和投資，這樣全球才會有平衡的增長動力。

另外他還表示，無論新興經濟體怎么做，都會受到發達經濟體的影響，可以努力的是采取措施緩釋這種影響。首先需要不斷緊縮貨幣政策，因為現在新興經濟體在信貸方面比較寬松，需要緊縮以遏制通脹壓力，并保證金融體系的穩定；同時還要使財政政策逐漸走向中性，可以采取一些緩沖的措施。