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方烈:股市與宏觀經濟周期和流動性相關

2011年09月19日 00:25
來源:鳳凰網財經

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鳳凰衛視9月18日《新財富報告》節目播出“方烈:股市與宏觀經濟周期和流動性相關”,以下為文字實錄:

方烈:你好。

安東:方總,我們都知道,最近市場行情一直都比較低迷,有觀點就認為,說這種行情是和市場上流動性有關的,對此,您怎么看?

方烈:是的,我們的股市我總結了一下,跟兩點是高度相關的。第一,就是我們的宏觀經濟周期,第二就是我們的流動性。就短期而言,我們看得非常清晰,我們本來預期通脹7月見頂,8月回落,然后流動性就適度,可以開始寬松了。

但是我們看到,8月底的時候,央行突然間出了這么一個規定,就是把保證金存款納入存款保證金的繳交范疇,這樣的話,就打破了這個市場的預期,對這個市場信心造成一個比較大的打擊。

對這一個利空,市場的消化還需要一段時間。

安東:那您覺得這個市場的流動性,什么時候就能好轉起來呢?

方烈:我們第一要看,還可不可能更壞,就是更緊,這里面我們分析兩個因素,第一就是未來的CPI逐步下降應該是一個趨勢,但是下降的幅度或許不會太大。

第二個就是我們注意看,最新的能源局的一個數據,就是8月份的用電的數據,同比增長9.1%,而在7月份的時候是11.8%。那就看,其實是下滑非常明顯的。經濟下滑的話,那么大家未來可以預期,我們的銀根或許不會更緊了,但是真正的要開始逐漸放松,這有一個過程,需要慢慢來消化。

安東:那目前的通脹心理也已經成為中國通脹動態的一個重要的乘數,像企業和消費者都認為,說高通脹將會持續一段時間。現在中國成本價格是在螺旋式的上升,打破這樣的循環,我們都知道需要一種超跳利率,但是目前我們看到的是,中國仍然不愿意提高利率,對于通脹的形勢,您又怎么判斷呢?

方烈:我們這一輪通脹,除了我們的資金品價格之外,另外一個很重要的原因,就是劉易斯拐點,所導致的人力成本價格上漲,工資上漲,看看現在我們建筑工人和那些送快遞的,他們的收入都快達到了一萬元了他們的工資上漲之后,進而會要求改善生活,對肉的需求增加了,豬肉和工資是通脹的兩大殺手,其實我們注意到2008年的豬肉價格,比現在低很多,但是我們現在豬肉的產量比2008年是增加的。

說明一個什么問題?說明是需求增加了,至于你說利率問題,我覺得不要太指望,第一個別指望說通過調貸款利息來抑制信貸需求。進而能夠抑制CPI,因為現在銀行的貸款利息事實上都遠遠高于基準貸款利息了。更何況你50%的高利貸別人都會有人要的,所以這個不現實。

第二點,你也別指望說,通過調存款利息,能夠解決居民存款的負利率的狀況,這個是非常明顯的,在防止居民的儲蓄縮水和保護銀行的利差之間,那政府的選擇這個是顯而易見的。

安東:您對于流動性未來的判斷,還是比較樂觀的,您覺得經濟周期呢?經濟周期再起來,您覺得會是什么時候?

方烈:經濟周期我分析我們過去二十年的經濟周期是看到非常明顯的,從九十年代到2000年的整個中國是以輕工業為主的,當年是1995年到1997年的,大牛市里面是誕生了像四川長虹,像深科技這樣的大牛股,而在2000年到2010年,就是過去的十年,是什么經濟周期呢?就是城市化,這里面大牛股就是三一重工,是萬科為代表的,這樣的大牛股,

那么接下來我們就想分析,接下來如果有大牛市的話,一定是要新興的產業起來,新的經濟周期要起來。下一波牛市里面,我認為,一定不是與城市化高度相關的。

那可能是包括大消費,包括新興產業的,這樣一些產業起來。從目前看,這些產業我覺得還是在發展過程里面,真正的要擔重任的話,還需要時間。

[責任編輯:liuqiang] 標簽:安東 就是 周期 流動性 
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