“特批”貴族抽血中國股市

2011年09月21日 06:41
來源：東方早報

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早報記者忻尚倫

仿佛當年中石油IPO再現(xiàn)，中國水利水電建設股份有限公司(中國水電，代碼：601669)在9月19日啟動的招股，將本已岌岌可危的A股市場打入新低。

以融資為主要功能的股市，IPO的可持續(xù)性進行無可非議，從中國股市成立以來，不斷有成立未滿三年的“中國字頭企業(yè)通過特批途徑上市。

中國水電招股書的“重大事項提示”第一條顯示，“根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的要求，報經(jīng)國務院同意，本公司設立未滿三年即可申請在境內(nèi)公開發(fā)行股票并上市。

而根據(jù)證監(jiān)會相關規(guī)定，設立未滿三年的股份有限公司不能申請在境內(nèi)公開發(fā)行股票并上市。

目前，國內(nèi)A股能夠享受IPO審批“特權”的，悉數(shù)為“中”字頭企業(yè)?！爸小弊诸^企業(yè)又大多擁有“航母級”噸位，股市的吃水量之深，足以讓整個市場顫動。

2009年新股發(fā)行重啟以來，就有中國中冶、中國北車、寧波港、中國一重、中國西電、中國化學等大型央企完成IPO上市。加上中國水電，“特批”公司的發(fā)行股份數(shù)已達到了170.4億股。

但是，“特批”貴族們的上市，并沒有給資本市場帶來“藍籌價值”，反而成為拖累股市下跌的負累。

比如中國中冶上市時的發(fā)行價格是5.42元/股，昨日收盤價為3.07元/股。中國北車發(fā)行價5.56元/股，昨日收報4.54元/股。中國西電發(fā)行價7.9元/股，昨日收報4.89元/股。

不僅在股價上節(jié)節(jié)下跌，而且這些身披著“特批”光環(huán)的貴族們，給普通投資者的分紅，遠不及上供給大股東的千分之一。中國中冶IPO時融資189.7億元，上市至今，僅在2010年末期進行了每10股分0.47元的分紅，合計分紅金額8.98億元。但是，按照持股比例，其中的64.18%都分給了中國中冶的母公司中國冶金科工集團。

至于為何這些企業(yè)能獲得特批權，從股價上和分紅量上，均無法給出讓人信服的答案。但無論是發(fā)行人，還是機構投資者，都沒有對這種特權發(fā)出過疑問，仿佛這已成為業(yè)內(nèi)的“默認規(guī)則”

貴族們的光榮上市，進一步折射出了中國資本市場權利審批機制的漏洞。而種種權利成本的疊加，造成了IPO公司的“無形溢價”

經(jīng)常有業(yè)內(nèi)人士說，打新者應該“買者自負”，完全可以不參與新股申購，當新股發(fā)不出來后，市場自然會選擇新股暫緩發(fā)行。但是，卻恰恰因為這種“無形溢價”，讓“新股不敗”的神話很難在短時期內(nèi)發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。