中國(guó)水電北京回應(yīng)高估值 監(jiān)管層放緩IPO審批

2011年09月21日 13:04
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：羅諾

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9月21日下午4點(diǎn)，剛結(jié)束上海站路演的中國(guó)水電路推介團(tuán)隊(duì)一行30余人，便匆匆直飛北京。22日上午，該公司IPO路演第三站、最重頭的推薦會(huì)在金融街麗絲卡爾頓酒店拉開(kāi)帷幕。

“從深圳到上海，兩天內(nèi)市場(chǎng)疲軟至極，但路演團(tuán)隊(duì)所到之處，卻深受機(jī)構(gòu)追捧。”據(jù)中國(guó)水電路演推介團(tuán)隊(duì)人士透露，深滬路演現(xiàn)場(chǎng)的火熱程度在其預(yù)期之中，“中國(guó)水電的三大投資亮點(diǎn)在弱市之中，對(duì)投資者似更具吸引力”。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)其弱市高價(jià)發(fā)行壓垮大盤的質(zhì)疑聲，隨著路演的不斷推進(jìn)此起彼伏。

9月20日，“2011年最大IPO”中國(guó)水電路演第一天，多方壓力之下，大盤探至一年以來(lái)的最低點(diǎn)，上證指數(shù)最低探至2426.7點(diǎn)。

對(duì)于投資者而言，中國(guó)水電IPO是“餡餅”還是“陷阱”的爭(zhēng)論不斷，而其或?qū)⒊?00億元融資規(guī)模也被解讀成壓垮大盤的一根稻草。

“對(duì)于市場(chǎng)的質(zhì)疑，我們?cè)谀门那熬陀兴A(yù)期，也特別關(guān)注一些看法。”9月21日下午，上述中國(guó)水電路演推介團(tuán)隊(duì)人士坦言。

同日，有傳言稱，為讓道中國(guó)水電上市，監(jiān)管層或許暫停在國(guó)慶前后的IPO審批。

董事長(zhǎng)深滬承諾年增數(shù)百億訂單

2011年中央一號(hào)文件著重突出水利的戰(zhàn)略地位，10年內(nèi)水利建設(shè)投資規(guī)模將達(dá)到4萬(wàn)億元。

9月21日9：30，位于上海浦東香格里拉大酒店三層盛事堂，包括中國(guó)水電董事長(zhǎng)范集湘、副總經(jīng)理袁柏松等在內(nèi)的公司高管，以及IPO保薦方主要負(fù)責(zé)人共8位成員組成的中國(guó)水電IPO主要推薦團(tuán)，準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在滬上百余名機(jī)構(gòu)投資者的面前。

參與者告訴記者，“顯然，吸取了20日深圳香格里拉大酒店的會(huì)議廳，涌入100多人卻只有60余個(gè)座位的教訓(xùn)。”

“投資者熱烈追捧類似中國(guó)水電的大盤股并不多見(jiàn)。”20日下午，參加中國(guó)水電首場(chǎng)路演的某機(jī)構(gòu)人士告訴記者，與會(huì)投資者對(duì)公司基本面比較滿意。

據(jù)上述人士透露，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)水電最大的吸引力在其三大亮點(diǎn)，當(dāng)日現(xiàn)場(chǎng)大部分問(wèn)題也是圍繞這些展開(kāi)：中國(guó)水電作為水利水電建設(shè)項(xiàng)目上的國(guó)內(nèi)乃至世界霸主地位；2011年中央一號(hào)文件著重突出水利的戰(zhàn)略地位，10年內(nèi)水利建設(shè)投資規(guī)模將達(dá)到4萬(wàn)億元，將使其受益匪淺；央企電力企業(yè)輔業(yè)的資產(chǎn)整合平臺(tái)。

“機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)水電的行業(yè)地位并無(wú)太大爭(zhēng)議，對(duì)其在4萬(wàn)億行業(yè)投資中將有哪些受益、何時(shí)整合資產(chǎn)等問(wèn)題的興趣相對(duì)更甚。”上述人士告訴記者。

據(jù)范集湘透露，4萬(wàn)億元水利建設(shè)中有30%-40%用于河道整治、干流疏浚、大型輸水工程等，其余60%-70%資金主要用于區(qū)域性、二級(jí)以下支系水利工程建設(shè)。以中國(guó)水電的市場(chǎng)地位，保守估計(jì)，將每年給公司新增四五百億元訂單。

中國(guó)水電北京回應(yīng)“高估值” 監(jiān)管層放緩IPO審批

資產(chǎn)整合方面，由于中國(guó)水電工程顧問(wèn)集團(tuán)從事的水利水電設(shè)計(jì)，與中國(guó)水電從事的工程建設(shè)業(yè)務(wù)屬上下游關(guān)系，存在明顯同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易。

“中水顧問(wèn)集團(tuán)已對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重組規(guī)范，一旦中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)公司的重組完成，中水顧問(wèn)集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將馬上裝入中國(guó)水電，進(jìn)程會(huì)很快。”范集湘在路演現(xiàn)場(chǎng)承諾，此項(xiàng)資產(chǎn)注入將大幅增厚公司每股收益。

“9·22”北京路演增添新意思

市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)水電弱市抽血發(fā)行、且估值過(guò)高等的質(zhì)疑，或在9月22日北京路演中有所回應(yīng)。

“實(shí)際上，有關(guān)中國(guó)水電的最大疑問(wèn)是保薦方給出的估值空間過(guò)高。”上述機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

保薦方給出的合理詢價(jià)參考數(shù)據(jù)或約在5.39-6.41元，對(duì)應(yīng)2011年的動(dòng)態(tài)市盈率為13.5-16倍，以其足量35億股發(fā)行數(shù)，中國(guó)水電的募資額度將在188.65億-224.35億元。

“就目前市場(chǎng)而言，很難說(shuō)13.5倍的市盈率不高，但結(jié)合機(jī)構(gòu)的熱情參與度，及過(guò)往大盤股發(fā)售情況，中國(guó)水電定價(jià)或在6元左右，這預(yù)示著其募資將輕松超過(guò)200億。對(duì)于投資者而言，投資的勝算并不大，而對(duì)于市場(chǎng)的資金壓力則頗大。”上述人士分析道。

“上海的路演情況與深圳類似，甚至更熱烈，到場(chǎng)機(jī)構(gòu)人數(shù)也超過(guò)百位。”上述中國(guó)水電路演推介團(tuán)隊(duì)人士透露，對(duì)于北京路演收官之戰(zhàn)，則或有新亮點(diǎn)，“肯定會(huì)總結(jié)前兩場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)針對(duì)近期投資者和市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行解釋。”

按此說(shuō)法，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)水電弱市抽血發(fā)行、且估值過(guò)高等的質(zhì)疑，或在9月22日北京路演中有所回應(yīng)。

發(fā)審讓道中國(guó)水電IPO？

“大盤股上市前，暫停IPO的審批以助其順利發(fā)行早有先例。”

中國(guó)水電上市過(guò)程堪稱“屢獲殊榮”。

8月中旬，國(guó)資委特批央企電網(wǎng)企業(yè)輔業(yè)資產(chǎn)整合進(jìn)程放緩，助力中國(guó)水電上市。9月末，有傳言稱，為使中國(guó)水電IPO順利發(fā)行，監(jiān)管層已暫停在國(guó)慶前后的IPO審批。

“目前，尚無(wú)監(jiān)管層國(guó)慶前后暫停審批IPO的權(quán)威消息，但放緩是肯定的。”9月21日，接近監(jiān)管層的知情人士向記者透露。

據(jù)他介紹，9月19日，監(jiān)管層原計(jì)劃發(fā)放一批過(guò)會(huì)公司的發(fā)行批文，未有下發(fā)，也是考慮到中國(guó)水電當(dāng)日發(fā)布招股文件。

“雖然IPO過(guò)會(huì)審核仍將繼續(xù)，但節(jié)奏會(huì)放緩，而發(fā)行批文可能暫時(shí)難有所獲。”上述接近監(jiān)管層的知情人士透露，本周五還有一單申請(qǐng)接受審核，國(guó)慶前，能受審上會(huì)的項(xiàng)目也將寥寥無(wú)幾。

“大盤股上市前，暫停IPO的審批以助其順利發(fā)行早有先例，2010年農(nóng)行IPO過(guò)程中，也曾短暫暫停IPO審批。”

[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：中國(guó) 水電 人士 北京 

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