中國水電路演反響熱烈未來整合值得期待

2011年09月23日 02:49
來源：上海證券報作者：徐玉海賀建業潘琦

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○編輯裘海亮

中國水電面向機構投資者的IPO現場路演昨日在北京落下帷幕。路演吸引了各地機構蜂擁而至。在電力建設產業大重組的背景下，中國水電上市后資產整合的巨大空間，引發了詢價機構的廣泛興趣。

公司人士表示，電力產業大重組對于中國水電未來的發展具有重要的意義。國資委擬將中國水電集團、中水顧問集團及多家電網輔業企業進行重組，成立中國電力建設集團，并在中國水電上市后，立即啟動將中水顧問集團的勘察設計業務注入上市公司的工作。中水顧問集團是我國80%以上的大中型水電站和抽水蓄能電站、50%以上的風電項目的勘測設計者，盈利能力強勁，此項資產注入將會大幅增厚中國水電的每股收益。

此次中國水電發行，適逢大盤出現較大幅度調整。但中國水電人士相信，這不會影響市場對企業價值的判斷。投資者參與IPO發行，首要考慮的是企業的投資價值。作為全球規模最大、最具實力、行業影響力最強的水利水電建設第一品牌，中國水電建設了中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，占據全球水利水電建設市場50%的份額，公司業務遍布世界50多個國家和地區，2010年實現營業收入1015億，歸屬母公司凈利潤約29億，2008年至2010年，公司營業收入復合增長率為29.21%，歸屬母公司的凈利潤復合增長率高達51.66%。公司優異的業績表現、強勁的盈利能力和卓越的市場開拓能力，使得中國水電對本次發行信心十足。

“大家還應關注到，年初中央1號文件宣布未來10年水利投資4萬億，突出水利的戰略地位。作為全球水利水電建設的第一品牌，中國水電的含金量將再度提升。”此間人士表示，中國水利水電建設市場將迎來又一個春天，打開每年數千億的市場需求。由于水利水電建設業務的高度壁壘，按照目前中國水電占60%-65%的市場占有率估計，每年將可能為中國水電帶來至少數百億的新增訂單。同時，與世界發達國家和地區相比，目前亞洲、拉美和非洲的水電開發程度較低，市場增長空間巨大。中國水電已經大力拓展國際業務，借助良好的海外市場基礎，將迎來非常廣闊的市場前景。

此次中國水電IPO的保薦機構中信建投證券相關負責人也表示，本次中國水電發行時機的選擇，是在中國證監會深化新股發行體制改革，逐步強化市場化詢價發行的政策環境下，由發行人和保薦機構共同協商確定的。而此次發行上市，對于中國水電而言，也不僅是單純的發行價格和融資規模的問題，更是一個優質企業發展戰略中的關鍵一環。在國家層面對電力建設產業的大重組背景下，中國水電將是中國電力建設集團的資本運作平臺，上市是企業整體發展戰略中至關重要的環節，企業的發展需要通過上市來推動整體戰略的順利實施。同時，上市也將有利于公司實現股權多元化，進一步完善公司法人治理結構和提升公司的市場化運營能力，從而更好地提升公司價值。

按照發行安排，2011年9月20日至9月22日為中國水電初步詢價推介日，9月26日至9月27日為其網下申購日，9月27日為網上申購日。