市場恐慌情緒蔓延內外交困令A股再陷囹圄

2011年09月23日 07:47
來源：深圳商報作者：高宇飛

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滬指跌幅達2.78%，市場恐慌情緒蔓延，分析師建議投資者理性對待暴漲暴跌

□深圳商報記者高宇飛

昨日，一根殺跌逾69個點的巨陰線，將周三的反彈行情全部吞噬，也給信心剛剛有所恢復的投資者當頭潑了一盆冷水。周四A股市場大幅收低，所有均線支撐紛紛告破，上證指數創近一個半月以來的最大單日跌幅。至收盤，上證指數報2443.06點，跌幅2.78%；深成指報10660.46點，跌幅3.01%。兩市共成交1383億元，較周三萎縮近一成半。

眾多知名機構分析師在接受記者采訪時表示，長陽之后長陰突襲，令A股市場面臨最糟糕的境地。目前，外有歐美債務風波和經濟動蕩，內有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對我國經濟持悲觀預期和新股密集發行，A股市場短期走勢仍不樂觀，將繼續向下尋求支撐，等待轉機的來臨。此時投資者在操作中應保持理性，不必割肉，也不必急于抄底。

對國內經濟的擔憂仍是主因

如果說昨日股市大跌的誘因是美聯儲預警美國經濟前景低迷導致美國及亞洲股市普遍大跌，那么從更深層次上分析，還是國內資本市場及經濟發展存在的問題引發了投資者的悲觀預期和擔憂。

從消息面看，“前三季A股增發3369億元，同比增九成”，給本就脆弱的大盤雪上加霜。在貨幣緊縮政策持續收緊的影響下，今年47只增發股的最新股價已經跌破發行價。有專業人士明確指出，對于A股市場而言，再融資并不是壓垮市場的最后一根稻草，A股不缺資金，缺的是優秀的上市公司，巨額融資的結果是股民的錢打了水漂，新股大面積破發和上市后業績驟降風險并存，諸多不合格項目再融資都是投資者懼怕市場擴容的主要原因。

同時，溫家寶總理21日主持召開國務院常務會議，修改資源稅暫行條例增加從價定率計征，資源稅改革雖然中期有利于合理利用資源，但是短期內可能會加大通脹壓力，這給市場傳遞了消極信號。

另外，PMI初值環比8月下滑，暗示著國內經濟平穩下滑局面到目前為止看不到停止跡象。今年下半年，水泥價格在銷售旺季出現下滑，鋼鐵、煤炭價格持續疲軟，7、8月份全社會用電量環比連續下降，顯示出我國經濟有下行的風險。與此同時，目前國內貨幣緊縮政策仍然持續，中小企業經營環境十分艱難，導致大量資金流向民間借貸市場，實體經濟有出現空心化的傾向。而萬科的放量長陰，也使投資者清醒地意識到，國內的地產調控已經進入到了最關鍵時刻，房價下行空間似乎已經打開，開發商的現金流陷阱即將來臨，一旦地產破位了，則銀行將跟隨下挫。在此背景下，若沒有政策救市，大盤難以有所作為。

或將進一步探底

周三大漲之后，廣發證券分析師在接受記者采訪時曾表示：長期陰跌后的突發性上揚正是熊市的典型特征，弱市中的反彈往往是在一兩個交易日中以急速上漲完成，超跌形態得以修復后，股指將再度淪入漫漫跌途，而弱市中的反彈實際是給重倉的投資者帶來良好的減倉機會。當時記者認為該觀點過于悲觀，不料卻一語成讖。

昨日的大跌，預示投資者的恐慌情緒已經達到極致。當“跟跌不跟漲”已經成為習慣，當多方面對空方的反撲束手無策，后市繼續探底已經是不爭的結果。

五礦證券張志海認為，目前外有歐美債務風波和經濟動蕩，內有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對我國經濟持悲觀預期和新股密集發行，A股市場短期走勢仍不樂觀。另外從資金面來看，三季度末和國慶長假來臨，銀行極力吸儲以及銷售理財產品進一步分流了股市資金。大盤后市將繼續向下尋求支撐，等待轉機的來臨。

金百臨投資秦洪表示，大盤真正的企穩需要兩個因素，一是政府出手救市；二是外圍市場的企穩。“目前看長假前這兩點很難做到，因此短期走勢肯定不容樂觀，不排除再次擊破前期低點的可能。”秦洪稱。

世基投資羅燕蘋認為，周四的長陰線使短線技術形態重新走壞。周五重點關注2400點附近的支撐，周五若能探底回升重新走強則后市反彈依然可期，若是跌破2400點創新低則后市仍有再探2350點的要求。但該分析師同時指出，目前滬深300指數的動態市盈率不到13倍，上證50和上證180指數的動態市盈率不到10倍，銀行股的動態市盈率不到7倍。這樣的估值水平甚至低于滬指998點和1664點，因此投資者也不必過分悲觀。

理性對待暴漲暴跌

今年以來，無論漲跌，多數分析師都持謹慎態度，建議投資者控制倉位。“不追高、不抄底、不割肉”仍是后市投資者應該掌握的原則。

“目前市場仍處在磨底階段，整體操作思路應保持謹慎，不應以一天的大漲或大跌而輕易地改變操作思路，否則只能無形中增加自己的成本。比如周三下午追高買進的投資者周四被套的概率或超過80%。”中證投資分析師如是說。他建議，在市場未形成趨勢性的上漲前，中長線投資者可逢低分批潛伏優質個股，短線高手可適當做一些高拋低吸，但整體倉位保持在五成左右的水平較為適宜。

中原證券分析師從中線角度分析，考慮到4季度通脹的逐步回落，流動性的邊際改善，以及歐美債務問題的階段性緩解，市場或將有反彈機會。因此對于偏好左側交易的價值型投資者，倘若近期市場再度出現急跌，逢低加倉未嘗不可。行業選擇上，可重點關注金融、汽車等低估值的周期性行業，以及受益于中央投資、有明確政策支持的相關行業，如水利水電、節能環保、通訊設備等。

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