中國水電亮相：買還是不買

2011年09月25日 11:03
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》特約作者應健中

下周二，今年最大的IPO項目中國水電登臺亮相。消息一出，滬指創下今年新低。都什么時候了？今年三季度都快收盤了，股市還屢創新低，那今年股市就沒啥大戲了。

有評論認為，中國水電上市將重蹈中國石油的覆轍。這種判斷有點牽強，中國石油在2007年發行，當時上證指數5000多點，市場瘋癲才會有48元的開盤價，而中國水電生不逢時，在2400點熊市中發行，能完成募資計劃順利發出去、上市不跌破發行價已是上上大吉。

一個現實的問題是，下周二，中國水電從發行到上市，投資者是否要參與？筆者以為關鍵看價格。按規則，下周二發行的中國水電詢價結果要到本周日公布，但我們從已公開披露的信息中仍能看出些端倪。中國水電現有股本66億股，此次發行35億股，發行后總股本達到101億股，此次計劃募資173億元，如果計劃順利完成，則意味著發行價要定位在4.94元。最后定價超過4.94元。則意味著中國水電獲得了超募資金，低于此價，募資計劃就要縮水。2010年中國水電每股盈利0.4411元，按此計算發行市盈率10倍左右。每股凈資產1.91元，資本公積金少到可以忽略不計。在當下一級市場不景氣的環境中，這樣的發行價要順利發行有很大難度。

有意思的是，這家公司的全稱是中國水利水電，前陣子市場傳的是“中國水利水要上市，可最后上市的股票全稱是“中國水電”，雖一字之差，卻讓人分成兩個板塊，電力板塊現在在市場上形象不佳，屬于虧損板塊，而水利板塊近年來一直是市場的熱門板塊，更何況現在上市的水利股都是中小盤股，來一個大家伙反而有題材可做。取名事小，但天天掛在那兒，就不是小事了。

本周發行的長城汽車到對下周的中國水電有一定參考作用，長城汽車發行價為13~14元，按上限14元申購的，最終都以最低價13元成交，中簽率為7.522%，市場倒逼長城汽車以最低價成交，但即便如此，長城汽車募資39億，依然超募8億元左右。此次中國水電募資173億元，其用途中有60億元用作補充流動資金，這太有彈性了，所以中國水電要順利發行，要樹立良好的市場形象，不妨降低身價、減少融資數量。值得關注的是，中國水電還有一個傷痛在利比亞，只要搜下“中國水利，利比亞，這個關鍵詞，就知道其對外投資上有多慘，在此不再贅述。