9月廣義貨幣增13% 創10年來新低

2011年10月15日 04:00
來源：證券時報作者：賈壯

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中國人民銀行昨日公布數據顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額78.74萬億元，同比增長13%，分別比上月末和上年末低0.5個和6.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.72萬億元，同比增長8.9%，分別比上月末和上年末低2.3個和12.3個百分點。其中，M2增速創2001年10月份以來新低。

對于貨幣供應量增速的快速下降，中金公司首席經濟學家彭文生認為主要受兩個方面因素影響：一是8月新增外匯占款結束了此前4個月連續下降的勢頭，而9月份順差收窄則直接導致新增外匯占款降低；二是民間借貸和銀行表外融資的規模擴張對M2增速產生抑制作用。

9月份人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元，新增信貸創21個月新低。前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。分部門看，住戶貸款增加2萬億元，其中，短期貸款增加8271億元，中長期貸款增加1.17萬億元；非金融企業及其他部門貸款增加3.67萬億元，其中，短期貸款增加1.86萬億元，中長期貸款增加1.71萬億元，票據融資減少59億元。

交通銀行的研究報告認為，今年9月新增貸款較上月明顯回落，表明政策總體基調依然偏緊，在準備金連續提高的累積作用、準備金率繳存基數擴大、差別準備金率動態調整以及存款增長放緩的影響下，銀行放貸的意愿和能力較弱。

截至今年9月末，外匯儲備余額為32017億美元，較二季度末僅增加42億美元，外匯儲備增速明顯放緩。據交行分析，一是因為在國際金融市場動蕩加劇的情況下，資金避險情緒加劇，短期資本流入可能有所減緩；二是三季度歐元對美元貶值6.1%，對我國外匯儲備的增長有一定抑制。

關于下一階段的貨幣政策走向，彭文生認為將會進入穩定和觀察期，不會再進一步緊縮，但短期內總量放松的可能性也不大，是否放松主要取決于全球經濟放緩對國內經濟沖擊程度的判斷，以及短期內通脹壓力何時能夠得到更為有效的緩解。與此同時，一些與中小企業經營困境和保障房建設資金缺口相關的定向寬松政策微調則可以期待。

瑞銀證券經濟學家汪濤稱，宏觀政策是否轉向最終取決于經濟各項增長指標的表現，近期出現的一些實體經濟指標的惡化將促使宏觀政策最早于今年底放松，預計政府將增加財政支出(通過發行國債來融資)并放松整體信貸額度。