泰達宏利王詠輝：指數基金或迎來較佳投資窗口

2011年10月15日 13:21
來源：鳳凰網財經

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10月14日，國家統計局公布9月宏觀經濟數據，CPI同比上漲6.1%，PPI與上月持平，環比上漲6.5%。上證指數收于2431.38點，上漲0.47%，市盈率為13.83倍。對此，即將發行的泰達宏利中證500指數分級基金擬任基金經理王詠輝認為，9月CPI數據略低于市場預期，延續了7月開始的回落趨勢，表明通脹壓力的明顯緩解。從目前估值水平來看，A股市場已處于底部區域。

根據中國股市20年的統計結果顯示，14倍市盈率是投資臨界點。Wind數據顯示，1994年7月29日上證指數市盈率為14倍左右，隨后兩年多時間(截至1996年11月29日)掀起了一波漲幅209%的升浪；2008年11月4日，金融危機下上證指數平均估值再次跌回14倍左右，之后一年大漲85%。目前A股在2400點附近，平均市盈率在14倍左右，已經非常接近2008年水平。

王詠輝表示，隨著CPI逐步回落，通脹壓力有望繼續緩解。10-11月的CPI降幅因為基數效應，年底可能會繼續回落。同時，中央匯金增持四大行和國務院“國九條”支持中小企業政策的出臺，都預示著銀根收緊有局部性的松動機會，流動性對股市的負面影響在緩慢減弱，如果四季度CPI回落速度加大，未來市場走穩后或將形成新一輪行情，尤其指數基金經過深度調整已出現“跌出來”的投資良機。

在王詠輝看來，市場能否重新向上取決于宏觀經濟環境與流動性這兩個關鍵指標。對于通脹形勢和未來貨幣政策走向，他分析短期內消費食品價格將繼續保持上升態勢，但對整個經濟運行影響更大的中上游原材料、大宗商品等價格已經開始走低；從中長期來看，我國正面臨經濟結構性變化，未來3-5年內將保持溫和健康的通脹態勢，CPI中樞水平將整體上升的可能性較大。在王十二五”規劃密集出臺的推動下，受益于中國經濟增長方式轉型的中小企業將備受關注，中小盤指數基金投資正當時。

據了解，泰達宏利中證500指數分級基金將于近期發行上市。業內專家指出，指數化投資具有低成本、標準化、高透明等優勢，上證指數經過前期大幅下跌調整，目前風險性已釋放充分，估值降到歷史最低點附近，繼續下跌的空間有限，戰略性投資價值已出現，投資者可密切關注基本面變化，擇時選入合適的指數基金品種。