9月CPI漲6.1% 小幅回落暗示拐點形成

2011年10月17日 01:57
來源：每日經濟新聞 作者：胡健

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9月CPI同比漲幅不出意料地仍滯留在6%以上，只比8月數據回調0.1個百分點，延續了7月以來的回落態勢。

據國家統計局昨日 (10月14日)公布的數據，9月全國居民消費價格總水平同比上漲6.1%，PPI同比上漲6.5%，盡管兩項數據的絕對值仍不低，但相比上半年物價迅猛上漲而言，通脹回落顯然是一件好事。

“現在明顯感覺漲得沒那么快了，雖然蔬菜和水果價格還是貴，但肉價沒有一直漲。”剛在菜市場買了兩斤肉餡回家準備包餃子的李大媽對《每日經濟新聞》記者說。

今年物價走勢在9月是一個坎，伴隨著CPI數據塵埃落定，許多機構認為，今年7月6.5%的同比漲幅應是今年最高點，10月以后，CPI同比漲幅回落的速度將更快。

9月CPI同比漲6.1%

鑒于商務部監測的食品價格連續七周上漲，此前多數分析認為9月CPI同比漲幅仍然會在6%以上，統計局發布的數據證實了這一判斷，而且食品價格上漲也的確是促使CPI滯留于高位的最重要原因。

9月食品類價格同比上漲13.4%，影響價格總水平上漲約4.05個百分點。其中，糧食價格上漲11.9%，影響價格總水平上漲約0.33個百分點；肉禽及其制品價格上漲28.4%，影響價格總水平上漲約1.86個百分點。其中，被網友戲謔為“二師弟”的豬肉價格，在9月份的漲勢仍然不弱，同比漲幅高達43.5%，影響價格總水平上漲約1.24個百分點。

在八大類商品和服務項目中，除娛樂教育文化用品及服務類價格同比持平外，其他仍然呈現出上浮態勢。

據測算，在6.1%的同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為2.1個百分點，今年新漲價因素約為4.0個百分點。

9月CPI環比上漲0.5%，其中食品價格環比上漲1.1%，影響價格總水平上漲約0.36個百分點。其中食鮮菜和鮮果價格環比漲幅分別為5.2%和3.1%，合計影響居民消費價格總水平上升約0.18個百分點。

交銀施羅德認為，CPI同比漲幅連續兩月回落，符合之前“下半年CPI緩慢下降”的預期。但CPI漲幅回落得非常緩慢，雖然9月翹尾因素較8月繼續回落，但9月末食品價格中樞顯著上移，成為推動9月CPI仍維持在高位的主要因素。

數據顯示，9月份PPI同比上漲6.5%，環比下降0.1%，均較8月(同比7.3%，環比上漲0.1%)顯著回落。中金公司報告認為，這顯示上游價格壓力回落。這一方面受到國內經濟增長放緩的影響，另一方面也受到近期大宗商品價格大幅回落的影響。

申銀萬國首席經濟學家李慧勇亦表示，9月份的CPI、PPI數據，符合預期中高位回落的趨勢，但與既定的調控目標相比，仍然較高。

四季度或現大幅回落

盡管9月CPI不出意料地仍居高位，但由于翹尾因素減弱以及貨幣緊縮成果已顯現等原因，四季度CPI很可能出現最理想的大幅回落態勢。

中金公司估算，10月翹尾因素將較9月低0.6個百分點，基數效應將拉低CPI同比漲幅0.6個百分點，同時，10月食品價格很可能持平甚至回落。

10月上旬國家統計局監測的50個城市主要食品平均價格變動情況，已經釋放出利好信號。本月前10天，除糧食類食品價格略有上漲外，肉禽蛋以及蔬菜類食品價格均有所回落，其中豬肉價格和雞蛋價格分別較9月下旬回落0.4%和2.5%。

農業部和商務部的監測數據也支持10月以來食品價格有所回落這一觀點。商務部數據顯示，10月第一周食品價格周環比漲幅接近于零，較9月下旬明顯回落。截至10月13日，10月份農業部農產品批發價格指數均值也較9月均值下跌2.5%。

針對近幾個月一直攪擾CPI的豬肉價格，中金公司報告還特別點出，雖然部分食品價格9月受到中秋和國慶兩個長假影響漲幅較大，但豬肉價格僅微漲1.2%，漲幅小于8月。在通脹預期回落的情況下，預計未來豬肉價格走勢將進一步趨穩。

“由于上游大宗價格連續5個月基本環比為零，且經濟增速仍呈回落趨勢，預計CPI回落步伐在未來幾個月可能加速，年底有望回落至5%左右。”交銀施羅德報告判斷。

李慧勇則更樂觀一些，他認為，CPI的轉折點將出現在11月，同比漲幅可能降至5%以下。中金也認為，10月將進一步回落至5.5%左右，到了11月，由于翹尾因素將回落1個百分點，因此CPI同比漲幅有望回落到5%以下。

貨幣政策將入靜默期？

盡管9月只是延續小幅回調之勢，但CPI同比漲幅走上下坡路已是業界共識。自央行去年10月19日啟動本輪加息周期算起，逐步收緊的貨幣政策已實施一年之久，會不會因為物價漸行漸穩而有所松動呢？

從多家研究機構給出的觀點看，答案是否定的。一位基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，盡管大家希望市場能有更多流動性，但事實上很難。去年以來，出于控制和管理通脹的需要，央行出臺了一系列宏觀調控措施，將銀根收緊得嚴嚴實實，然而今年9月的CPI同比漲幅只是微幅回落，說明調控雖見成效，但還未達到預期。

“通脹放緩只是政策放松的一個必要條件。中信證券首席經濟學家諸建芳認為，政策是否轉向，還要參看經濟增長及就業情況，通脹雖然回落，但經濟及就業形勢如果依然良好，政策就沒必要調整。

盡管三季度GDP增速可能會低于前兩個季度，但幾乎沒人認為這一數字會在9%以下。一位接近決策層的人士告訴 《每日經濟新聞》記者，GDP只要還在8%以上，就沒有什么問題，而且下滑有利于調結構。那些不符合政策方向的企業如果日子很好過，是沒有動力去轉型的。

寬松火候未到，持續緊縮似乎也不合適。中金公司認為，短期內貨幣政策仍將維持偏緊，但沒有加碼的必要，加息窗口已經關閉。為了應對中小企業融資難和保證保障房的建設資金，貨幣和財政政策將以總量偏緊、定向寬松為主。

“11月中旬將是重要的觀察窗口，如果CPI能夠下來，那么貨幣政策將不會繼續從緊，但也不要指望會放松。”上述人士說。

至于財政政策，他提到，目前中國還是相對寬松的，海外很多國家的財政已經開始從緊，未來中國財政將從目前相對寬松轉向穩健，但也有分化，比如刺激內需和支持中西部基礎設施建設等。

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