股市處在微妙路口 中國水電IPO或成試紙

2011年10月17日 05:29
來源：國際金融報 作者：趙怡雯

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告別上周強(qiáng)勁反彈的A股市場，本周股民們的神經(jīng)又再度繃緊。10月18日，中國水電將帶著135億元的融資額在上海證券交易所正式掛牌。在歐美債務(wù)問題最為糾結(jié)的時期、國內(nèi)緊縮政策未見松動的情況下，大盤股百億IPO頻頻現(xiàn)身會對剛有起色的A股市場帶來怎樣的沖擊？在2007年IPO重啟至今的兩年中，不斷刷新國內(nèi)外IPO紀(jì)錄的中國證券市場，又會面臨怎樣的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)呢？

示范作用大

10月16日晚間，中國水電發(fā)布公告稱，公司將于10月18日起在上海證券交易所上市。根據(jù)資料顯示，中國水電首次公開發(fā)行價格為4.50元/股，本次發(fā)行總量為30億股，發(fā)行后A股總股本96億股，其中網(wǎng)上發(fā)行的15億股于10月18日起上市交易。

國金證券財富管理中心分析師常劍鋒在接受《國際金融報》記者采訪時認(rèn)為，“從中國水電IPO的過程來看，公司對上市后股價的保護(hù)動作還是很明顯的，因此上市后股價并不會像大家猜想的那樣破發(fā)，可能會表現(xiàn)得更為積極和平穩(wěn)。

包括常劍鋒在內(nèi)的多位市場分析人士認(rèn)為，中國水電的表現(xiàn)無論對未來即將上市的大盤股，還是已經(jīng)在市場中交易的大盤股而言，都將起到一種示范作用。“如果中國水電上市后有相對正面的表現(xiàn)，那么對于當(dāng)前估值普遍處于低位的權(quán)重股，會有很好的推動作用。

而陽光私募基金廣東斯達(dá)克投資總經(jīng)理黎仕禹也從另一面指出，“中國水電如果破發(fā)，市場將會出現(xiàn)絕對的恐慌，可能會引發(fā)新一輪非理性殺跌。

扎堆四季度

此前不少投資者希望，中國水電的上市會促成A股的“最后一跌”，然而從市場未來的融資情況來看，投資者理想中的“最后一跌”可能還離我們有一段距離。

根據(jù)媒體報道，2011年第四季度的A股，將有分別擬融資172億、200億、180億元的陜煤股份、中交股份、新華保險3只超級大盤股發(fā)行。中國水電的上市僅僅拉開了第四季度百億融資的序幕，合計687億元的超級IPO大單對市場的沖擊令人擔(dān)憂。

而從全球市場來看，第三季度以來IPO數(shù)量和融資額度都出現(xiàn)了大幅下滑。根據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)，第三季度全球僅有128家企業(yè)上市，較上季度和2010年同期的179家和167家分別減少了51家和39家；而融資額方面，全球總?cè)谫Y額為149.52億美元，較上一季度和2010年同期分別下滑了74.3%和67.8%。

“即便有承銷商保駕護(hù)航，在二級市場得不到投資者的支持，股價一樣會出現(xiàn)破發(fā)。”上海一位券商人士向記者指出，“無論是境外還是境內(nèi)，投資者對于大單IPO的態(tài)度顯然并不怎么歡迎。因此，如果第四季度政策方面沒有明顯的利好顯現(xiàn)，這些扎堆上市的百億IPO會對投資者信心帶來不小的沖擊。

IPO正逢轉(zhuǎn)型時

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2007年A股IPO重啟至今的兩年時間里，滬深兩市共有683只新股掛牌上市，股市的IPO規(guī)模頻頻刷新歷史和國內(nèi)外紀(jì)錄，但兩年中大部分投資者的股票賬戶里仍然是被套的多。

“這說明在目前中國的經(jīng)濟(jì)體制和資本市場的框架下，資本市場的主要功能仍然是以融資為主，市場重融資輕回報的現(xiàn)象并沒有得到特別大的改變。”常劍鋒如此指出。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資對于一個健全的資本市場而言，是再正常不過的功能，因此融資本身并沒有錯，但關(guān)鍵是融資是為了什么目的，融資以后的企業(yè)是否能給予投資者更高的回報。如果企業(yè)能夠把這些要求做到位，那么中小散戶才不會“談新色變”

常劍鋒認(rèn)為，大盤藍(lán)籌股在2007年和2008年的上市潮退卻后，對于中國資本市場整體的意義已經(jīng)不大了，而中小板和創(chuàng)業(yè)板的興起卻對未來中國資本市場的發(fā)展起到了重要作用。“伴隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一批中小市值的上市公司，尤其是新興產(chǎn)業(yè)類企業(yè)，將會成為中國經(jīng)濟(jì)的主要推動力，這批中小市值股也將為投資者展示相比大盤股而言更好的成長性，提供更高的回報率”。

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