短期視中國水電進退破發是整個大盤的利好

2011年10月18日 01:49
來源：每日經濟新聞作者：鄭步春

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周一滬深股市上漲，滬綜指收漲0.37%報2440.40點，深綜指漲0.50%報1040.81點。伴隨著指數的上漲，成交量卻有所萎縮，表明今日中國水電掛牌的不確定使不少資金保持觀望姿態。從盤面看，昨上午急拉，收盤又急拉，中國石油十分“來勁”，這呈現出典型的護盤特征。

關于中國水電，市場上的觀點多有沖突，有人樂見破發，有人力挺。筆者認為，如果該股破發，破發后的下檔空間極其有限。

中國水電網上發行量15億股，發行價4.50元，以發行價計算的首日流通市值是67.5億元，其實不如華銳風電首日流動市值。另外，以流通市值計，中國水電也只排滬市第270名。不過，掛牌滿三個月后，流通股本將翻番。

我國股市的新股發行制度弊端較多，流通股份量緩緩增加就是較大的弊端之一。以中國石油為例，投資者被套住時盤子倒也不十分大，只有40億股，現在卻成了1600億股。這樣的炒新制度安排，實際上對一般中小股民十分不利，但又顯得隱晦，所以本質上就較為惡劣。

就大盤走勢而言，如果中國水電破發，筆者的觀點可能和其他多數人相反，認為這是整個大盤的短期利好。假如中國水電破發，這就預示著后面幾個大盤股難發，所以股指“必須”被“調控”上去才行，惟如此才能完成股市的終極使命。

如果中國水電首日并不破發，且其后幾天走勢仍好，投資者因此而信心百倍，這其實是沒有多大道理的，因為在這種情況下，投資者最有可能等到的結局就是后面幾個大盤股加快速度發行。除了這個，筆者實在想不出還有其他什么結局。

今日我國將公布三季度GDP增速、9月份工業產值、9月份零售額等指標，這將進一步提示經濟整體強度。投資者在看指標時，可注意持倉的結構性優化，因宏觀數據對多數個股的影響可能是正相關的，但對整體股市而言或是反向的，即低迷的數據對應著更多的松動機會，強勁的數據對應著更大的緊縮可能。就持倉結構性問題來說，當經濟有低迷傾向時，周期類股應予以拋售，公用事業類股應得到額外配置，對于其他多數個股，則需具體情況具體分析。

上周五盤后我國公布的9月底外匯儲備額為32017億美元，較8月的32625億美元下降，遠弱于預期的33275億元。如果當前召開的廣交會再有負面新聞，則投資者可調整預期，即對未來我國的出口和人民幣升值前景至少產生懷疑。

更負面的推測就是熱錢流出，些微的或某個單月的熱錢流出不成為問題，如果形成趨勢或成為規模，則對A股潛在利空將十分巨大。目前看，這個可能性暫時不大，但謹慎的長線投資者也應考慮到。

整體而言，未來A股有一定的松動機會，這對股市是利好，卻也存在擴容、熱錢流出等現實或潛在的壓制因素，所以筆者預期四季度股指或延續寬幅震蕩格局，不一定能走出趨勢性大行情，除非上述整體宏觀經濟情況有特別大的變化。

操作方面，投資者短期可視中國水電進退，若該股灰頭土臉，短線增倉；若該股神氣活現，則宜逢高減持。