中國水電今日上市引發股市雙重猜想

2011年10月18日 03:39
來源：證券日報作者：趙子強張穎

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分析人士認為，一般情況下在低點或者低估值時期的權重股IPO，其估值比較合理，往往會伴有反彈行情

昨日滬深兩市小幅高開，隨后上證指數在銀行、保險、券商等權重股帶動下震蕩沖高，由于多方信心不足，滬指沖至30日均線附近時受阻回落至前收盤之下，尾盤，釀酒食品等個股發力滬指收陽，滬指收盤2440.40點，成交略減至577.05億元，K線形成連續兩個交易日的十字星線，顯示市場上下兩難，多空能量相對平衡。

目前市場等待的最大事件是今日中國水電IPO首發上市，中國水電的表現如何、疲弱的二級市場和日益減少的資金能否承受如此巨額的抽血以及后續IPO發行速度和規模都困擾著市場，引發投資者對后市的不同猜想。

市場分析人士認為，歷史資料顯示，當行情在低位時，大型權重股的IPO往往是市場見底的時期，例如2008年8月18日上市的中國南車和去年7月15日上市的農業銀行隨后都被證實市場當時處于相對低點，后期也相應出現一波向好走勢。

破發魔咒會否降臨上市后A股如何表現

今日是中國水電上市第一天，其上市后如何運行，不僅對市場產生影響，還對未來發行的大盤藍籌股產生較大意義。市場多空各方對中國水電首日表現和對市場走勢的影響出現各種猜想，主要有兩個方面。

首先，中國水電上市當日會否破發？多方人士認為，在匯金增持、9月CPI穩中有降以及G20力挺歐洲新救市計劃等相對偏暖的消息作用下，再加上中國水電以發行價區間下限4.5元/股低調發行，發行定價相對合理，公司是我國特大型綜合性工程建設集團之一，是中國乃至全球水利水電工程行業的第一品牌和龍頭企業，代表了中國水利水電建設技術的最高水平。該股上市后反而可能醞釀后續的投資機會，吸引投資者關注。

也有不少投資者持相反的看法，認為公司雖定價合理，但發行市值大，其高調平穩上市可能會對管理層傳出市場承接力度較強的錯誤信號，加速未來IPO的上市速度，故爾，場內資金可能會對該股實施刻意打壓，仍有一定的破發風險。

其次，中國水電上市后表現會對A股產生怎樣的影響？分析人士認為，今日大盤的走勢將會相當的復雜。第一種可能是幫助大盤完成短線黃金坑，主力可能借助中國水電的上市借機洗盤，如果開盤不高的話，也存在下影線完成技術性下探的可能性。因為昨日大盤的縮量也意味著中國水電上市將帶來的震蕩，所以是一張可以“洗盤的牌。二是早盤迅速清洗連日炒作形成的獲利盤，之后迅速向上突破，挑戰30日均線。

中原證券分析師認為，中國水電周二即將登陸 A 股市場，投資者在大盤股上市之前繼續保持謹慎的思路也在情理之中。考慮到當前宏觀經濟政策已開始出現微調的跡象，針對部分行業的定向寬松也已拉開序幕。鑒于物價拐點已現，后期將高位趨穩、回落，近期管理層提準或者加息的可能性均不大。中國水電本今日登陸 A股市場，能否成為提振本輪反彈行情的重要力量仍需密切關注。

歷史低點時期大盤股上市常伴隨反彈

今年以來IPO規模最大的公司中國水電將于10月18日在上海證券交易所掛牌上市。目前，市場的焦點都集中在中國水電上市后的表現以及其對A股市場的影響。

從歷史情況來看，大盤股的發行上市都會對二級市場產生重大的影響。從統計看，多次行情見頂或見底時期往往伴隨大型IPO的進行，例如中國中冶、中國一重和農業銀行等少數IPO大單的推出時點是市場調整行情階段性見底期間，其后市場表現往往出現轉機；而中國建筑、中國石油、中煤能源等IPO大單推出時點，則恰好是市場上漲行情階段性見頂期間。

分析人士認為，一般情況下在低點或者低估值時期的權重股IPO，其估值比較合理，往往此時的巨額IPO會伴有反彈行情。

另據統計顯示，在大盤股發行網上/網下申購日，大盤下跌的概率為80%；網上/網下申購資金解凍日，大盤上漲的概率為90%(其中10%為高開低走)。在大盤股上市日，大盤下跌的概率為75%。大盤股上市日，市場需要大量資金維持新股股價，其他股票無暇被顧及，大盤下跌也就很自然。

　歷史上比較典型的大盤股上市造成大盤調整的例子不在少數。但也不是所有大盤股發行上市都會導致二級市場出現大幅的調整。相比中國銀行，工商銀行的上市非但沒有造成大盤的調整，反而導致大盤在其領漲下出現了一波超過千點的持續上漲行情(從不足1800點一路漲至3000點)。之后中國人壽、中國平安上市時，大盤已經位于2800-3000點的水平，雖然它們上市后的一段時間內，大盤出現階段性震蕩，但在充裕流動性的推動下，上證指數隨后繼續上揚。

值得注意的是，在2010年農行上市時，市場同樣處在一個低點，但農行首日沒有跌破發行價，此后市場更是走出一波當年最大的行情。巧合的就是，農行發行上市也正是處在市場形成一個局部底的階段。而2010年度最大行情正是由7月19日開始的，距離農行首發上市僅過了兩個交易日。

與此同時，對于目前中國水電的上市，樂觀者認為，總結歷次歷史IPO大單和階段性底部同時出現時候的特征，都會發現多個跳空缺口，并出現連續數日低于1000億元的地量、強勢股補跌、市場熱點散亂等等人氣低迷的現象。而中國水電IPO的時間點，亦在在行情低迷時期，指數出現多個跳空缺口，持續地量。故此，指數可能伴隨著中國水電上市迎來階段性底部。

除中國水電外，今年四季度A股還將迎來陜煤股份、中交股份兩只大盤股，而新華保險似乎也有意在今年四季度來湊熱鬧。據公開資料顯示，陜煤股份和中交股份分別計劃融資172億元和200億元，而新華保險融資額度也被傳將達到180億元，A股或還將“失血”552億元。悲觀者廣發證券認為，超級大盤股中國水電上市，將對市場承受能力帶來考驗，股指經過反彈修復超跌形態后再度下行的可能性較大，投資者應回避風險。

仍將維持強勢盤整行情

從盤面上看，世基投資認為，自上周三拉起了大陽線以后，大盤持續三個交易日橫盤整理，成交量縮量明顯，在中國水電上市之前觀望氣氛比較濃厚，由于一直受制于20日均線的壓力，如果大盤選擇在觀望后拉升，必要條件就是放量，目前來看，中國水電的上市對于這個方向性的選擇有至關重要的意義。如果量能仍舊萎靡，那么，從2318的一浪調整時間也有可能會延長。

聯訊證券表示，昨日，前期缺口得到充分回補，盤中次新股頗受資金青睞，漲幅超過5%的股票中有10只以上是次新股。中國水電上市將成為正在艱難反彈中A股的“試金石”。周二A股走勢不排除會為“中國水電上的上市保駕護航，短期內股指下行風險不大，預計仍將維持強勢盤整行情。

對于本輪市場的反彈，中金公司在最新研究報告中指出，市場的反彈仍能延續一段時間，而如沒有更多實質性的利好，這波反彈的高度可能在2600左右。當前制約股市創出更高的點位的主要障礙依然是市場的資金面狀況較為緊張。因此在看不到能夠使得股市資金面趨勢性改善因素的背景下，投資者仍應該以超跌反彈的思路來操作本輪反彈。

反彈第一壓力在2450點一帶，而2480點到2500點前期平臺有望成為反彈目標。華泰證券表示，中線投資者可以逢低逐步建倉。由于成交量和熱點的延續性有待觀察，市場能否就此走出底部形態還需要未來幾個交易日來驗證，從歷史底部構筑規律來看，必然伴隨股指的反復走勢和多次確認。

長線資金可以在中國水電上市和大盤股發行而市場二次探底時逢低進行戰略性布局，短線看，大漲之后關鍵要關注后市能否二次補量，技術上存在日線級別的修復要求。操作上，注意板塊輪動，適宜采取追跌策略，避免盲目追高操作，適當降低獲利預期。