機構大肆吸貨動機不明

2011年10月18日 23:25
來源：中國證券報作者：龍躍

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在機構買盤的推動下，周二上市的中國水電明顯異動。分析人士指出，作為年內上市的重要藍籌股，中國水電短期內如果不能進入平穩運行的軌道，可能給投資者情緒帶來較大波動，并加劇市場運行的不確定性。

N水電帶來三大意外

本周二之前，恐怕很多投資者都在考慮，一旦中國水電上市首日破發后，自己該如何制定相應的操作策略。但股市運行往往出人意料，中國水電不僅沒跌，還出現了大幅上漲。

本周二，中國水電以4.78元開盤，開盤價較發行價4.5元上漲6.22%。應該說，這個開盤價并不令人意外，從此前的統計看，機構分析師對該股上市定位的均值區間在4.74-5.80元。但是，上午10點30分過后，中國水電突然發力上攻，在短短半個小時內將股價最高推至6.23元，以至于在11點過后被交易所臨時停牌。下午開盤后，該股有所回落，尾市收報5.27元，上市首日漲幅達到17.11%。

縱觀全天表現，中國水電首日上市給市場帶來了三個意外：首先，漲幅大大超過此前投資者預期。在上市之前，可能沒有多少人會想到中國水電首日最大漲幅會接近40%，并且會像小盤股那樣在交易時間被臨時停牌。其次，資金參與力度較大。從換手率看，以中國水電的股本規模，首日上市竟然完成了93.96%的換手率，顯示資金參與積極性很高。最后，對整體市場產生逆向影響。中國水電盤中大漲并未帶動市場人氣，相反，與該股上午10點啟動同步，大盤開始了全天的跳水表演。

機構“掃貨”動機何在

從交易所昨日晚間公布的成交席位看，中國水電上市首日大幅上漲的重要推手是機構資金。公開信息顯示，在昨日買入中國水電金額最大的五個席位中，有兩個是機構專用席位，另有一個席位屬于中信證券客戶資產管理部，這三個席位昨日合計買入達到5億元。那么，機構資金參與中國水電首日行情的出發點是什么呢？

猜想一：短線炒作投機。事實上，中國水電上市首日確實具備被短線炒作的條件，比如該股開盤價僅有4.78元，相對于發行價漲幅非常有限，給炒高股價提供了空間；又比如，該股在上市前被多數投資者不看好，而這恰恰符合短線資金逆向炒作的要求。

猜想二：基于價值長期投資。客觀的說，中國水電的股價并不算貴。據Wind資訊統計，目前機構分析師對中國水電2011年每股收益的一致預測值為0.39元，這意味著該股以昨日收盤價計算的市盈率在13.5倍，在水利工程板塊中處于估值低端，再考慮到資產注入預期，公司估值至少處于合理位置。

短期走勢陰晴難定

交易動機決定短期走勢。對于中國水電來說，如果參與資金僅僅是出于短線熱炒一把的動機，那么在經過首日較大幅度上漲后，今日勢必會快速出貨。從年內首日上市換手率超過93%的6只個股的走勢看，有5只個股在經歷上市首日的異動后，都從第二個交易日開始在短期出現了20%以上的下跌。因此，投機資金出貨可能成為中國水電短期最大的壓力源。所幸的是，中國水電昨日雖然盤中沖高，但尾市漲幅并不算十分“離譜”，短線資金不計成本出貨的動力或將相應降低。

而如果參與資金是以長期投資為主，那么以目前的估值水平，中國水電短期下跌空間將比較有限。但值得注意的是，從9%以上的中簽率看，在發行時看好該股長期投資價值的投資者相對有限，而這種相對悲觀的態度為何會在其上市后就立刻得以扭轉仍然不得而知。

分析人士指出，由于股本規模較大，加之首日行情異動，中國水電未來幾個交易日的走勢勢必會對整體市場帶來一定影響。一旦該股短期內出現深幅調整，則投資者本已初步轉暖的交易情緒或將再度面臨挑戰。