利潤增速預期回落三季報業績浪難上演

2011年10月22日 03:57
來源：證券時報作者：謝祖平

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調查顯示，約七成投資者認為，上市公司三季度業績難有驚喜，三季報業績浪不會展開

2011-10-22 來源：證券時報網作者：謝祖平

一、目前已進入三季報披露期，您對上市公司三季度業績情況有何預期？

二、您認為哪個行業的三季度業績有望出現超預期增長？

三、您認為四季度上市公司業績與三季度相比將出現何種變化？

四、您認為近期市場是否會圍繞三季度業績而展開一輪炒作？

五、您認為A股市場是否會上演“紅十月”行情？

數據來源：大智慧投票箱

上證指數在經過上周的強勢反彈之后，本周出現逆轉走勢。各大股指一路震蕩下行，上證指數在深成指、中小板指數和創業板指數均創出調整以來的新低。同時，從成交量方面也出現明顯萎縮，滬市日成交額從上周的800億元回落到接近400億元的水平，顯示出股指的再度回落對投資者交易意愿造成顯著沖擊。

那么，隨著上市公司2011年三季報披露進入高峰期，上市公司業績能否為目前疲弱的市場帶來更多的亮點呢？今年A股能否重演“紅十月”行情呢？本周調查分別從“目前已進入三季報披露期，您對上市公司三季度業績情況有何預期？”、“您認為哪個行業的三季度業績有望出現超預期增長？”、“您認為四季度上市公司業績與三季度相比將出現何種變化？”、“您認為近期市場是否會圍繞三季度業績而展開一輪炒作？”和“您認為A股市場是否會上演‘紅十月’行情？”5個方面展開，調查合計收到1076張有效投票。

三季度業績難有驚喜

根據統計顯示，截至10月20日，滬深兩市共有超過200家上市公司披露2011年三季報，平均凈利潤同比增長逾三成，其中約七成公司凈利潤同比出現增長，而凈利潤增幅超過50%的公司占比達三成，總體上看，上市公司的經營仍處于增長的過程中。不過由于市場對于上市公司業績增長早有預期，加上市場走勢偏弱，近期上市公司業績公布后股價受承壓較重，個股缺乏賺錢效應。

關于“目前已進入三季報披露期，您對上市公司三季度業績情況有何預期？”的調查結果顯示，選擇“難有驚喜”、“值得期待”和“說不清”的投票數分別為720票、222票和134票，所占投票比例分別為66.91%、20票63%和12.45%，從中可以看出投資者對于上市公司三季報業績的預期不強。

同時，關于“您認為四季度上市公司業績與三季度相比將出現何種變化？”的調查結果顯示，選擇“下滑”、“持平”、“增長”和“說不清”的投票數分別為635票、228票、148票和65票，所占投票比例分別為59.01%、21.19%、13.75%和6.04%。該項調查中，認為上市公司四季度業績增速強于三季度的比例不足二成，多數投資者傾向于四季度業績增速將下滑。

綜合上述兩項調查結果不難發現，投資者普遍認為上市公司業績增長的局面尚未轉向，但是增速將處于回落過程中。從國家統計局公布的前三季度國內生產總值(GDP)增速來看，呈現逐季回落的態勢，高通脹下政策調控對經濟增速的影響日益顯現，企業盈利狀況也將隨之受損。

白酒行業認可度最高

那么，隨著上市公司三季報的逐步披露，能否給投資者帶來機會呢？

關于“您認為哪個行業的三季度業績有望出現超預期增長？”的調查結果顯示，選擇“銀行”、“電子信息”、“醫藥”、“白酒”和“說不清”的投票數分別為145票、143票、156票、319票和313票，所占投票比例分別為13.48%、13票29%、14550%、29%65%和29.09%。

從投票的結果看，認為銀行、電子信息以及醫藥三季報業績將超預期增長的投資者比例較低，相比之下約三成投資者看好白酒行業。而率先公布三季報的白酒行業龍頭股貴州茅臺，受產品價格上漲的利好帶動，今年前三季度實現每股收益6.33元，凈利潤水平同比增長57.37%。此外，洋河股份、古井貢酒、水井坊以及金種子酒等公司近期也相繼發布了三季度業績將同比大幅增長的公告。

與國內白酒行業盈利水平顯著提升形成鮮明對比的是，券商行業整體業績開始出現大幅滑落，而太陽能、風能等行業的盈利前景也不樂觀。因此，投資者普遍認為市場難以出現圍繞三季報而展開的業績浪行情。

關于“您認為近期市場是否會圍繞三季度業績而展開一輪炒作？”的調查結果顯示，選擇“會圍繞三不會”和“說不清”的投票數分別為239票、763票和74票，所占投票比例分別為22.21%、70.91%和6.88%。該項調查中，有七成的投資者傾向于不會有業績浪。從最近公布三季報業績的上市公司表現來看，凈利潤下降或虧損的公司，股價表現偏弱。因此，投資者在關注三季報業績機會的同時，也應防范踩中“業績地雷”的風險。

“紅十月”仍是奢望

從近年上證指數10月份的表現來看，2006年至2010年5年間除2008年出現大跌外，其他4個年份股指在10月份均出現了大幅上漲。若將時間前推至2001年，則2001年至2005年股指均在10月份出現下跌，其中2003年10月份回落幅度不超過2%，其余4年的調整幅度都在5%左右。

關于“您認為A股市場是否會上演‘紅十月’行情？”的調查結果顯示，選擇“會上演‘不會”和“說不清”的投票票數分別為180票、839票和57票，所占投票比例分別為16.73%、77.97%和5.30%。從該項調查結果看，近日股指的回落顯然已經直接影響到投資者的做多信心，約八成的投資者對“紅十月’持否定的態度。

就市場的短期走勢來看，我們認為，雖然匯金增持四大行股票對提振市場信心有一定積極影響，但由于其增持數量有限，且持續性不強，對行情產生實質性影響的程度遞減。而中國水電上市首日遭到資金爆炒，顯然股指的回調并未抑制市場的投機氛圍，而后續大盤股融資的壓力還將繼續影響A股。

從板塊方面看，在券商、銀行以及保險三大金融板塊表現相對穩定的情況下，中小盤高估值的品種繼續受到市場的打壓，個股風險處于進一步的釋放過程中。考慮到國內政策調控年內出現放松的可能性并不大，房地產等行業盈利增速下滑概率偏大，加之外圍市場的不穩定，都將對股指的中長期運行構成影響。故投資者在短期股指連續調整之后，可適當快進快出，博取短線反彈。對于中長線走勢，我們繼續維持偏淡的判斷，投資者仍需等待高估值品種風險的進一步釋放。(作者系大智慧分析師)