中國水電險守發行價華夏等三基金驚出一身冷汗

2011年10月24日 02:24
來源：第一財經日報作者：陳晶澤

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對于網下成功認購中國水電(601669.SH)的公募基金來說，每股3分錢的漲幅幾乎可以忽略不計。而在指數再度創下年內新低的弱市環境中，3個月鎖定期到期后，這些基金如何全身而退則是未來要面對的問題。

上周二，飽受爭議的大盤股中國水電正式登陸A股市場，雖然上市當天盤中一度受到資金惡炒而被交易所臨時停牌，但從上周三開始，這只大盤股股價就開始快速下跌，在截至上周五收盤的三個交易日里，中國水電股價較上市首日收盤價下跌14%。其間股價曾一度跌破4.5元的發行價。

伴隨著股價的大幅波動，中國水電二級市場換手率在短短4個交易日內也高達192.35%，其中上市當天換手率就高達93.96%。這意味著中國水電目前15億股的流通股在第一個交易日里就被網上申購中簽者幾乎全部賣給了其他投資者，而在接下來的3個交易日里，這些在二級市場買進的投資者又把籌碼交給了另外一批人。

市場環境的持續惡化，以及流通股股東的短期行為加重了未來中國水電股價的壓力。

9月26日中國水電在《首次公開發行A股投資風險特別公告》中指出：任何懷疑發行人是純粹“圈錢”的投資者，應避免參與申購。如果按照這種邏輯進行推理，那么認購中國水電的投資者并不認同中國水電上市是純粹的“圈錢”行為。換言之，這些投資者應該是認同按照中國水電發行價申購有一定的投資價值。

根據中國水電發布的中簽名單，和歷次大盤股發行一樣，公募基金依然是申購的主力之一。

根據這份中簽名單，共有25家基金公司旗下的60多只產品參與了詢價。其中華夏基金有8只基金參與中國水電詢價，初步詢價股數達2.97億股，是中國水電網下擬發行總量15億股的19.8%。此外，華夏基金的大股東，中信證券管理的中信證券股票精選集合資產管理計劃也參與詢價600萬股。

8只捧場的華夏系基金產品分別是：華夏藍籌核心、華夏平穩增長、華夏成長、華夏債券、華夏經典配置、華夏紅利、華夏優勢增長、華夏復興，其中除華夏藍籌核心、華夏債券報出4.5元外，其余均清一色地報出了4.9元的詢價。參與詢價股數最多的是華夏優勢增長和華夏紅利，分別達到8000萬股和6500萬股，最少的華夏債券亦有1000萬股。

另外，銀河基金、鵬華基金旗下分別有4只基金和5只基金參與中國水電初步詢價，累計詢價股數分別為6300萬股和3800萬股。

以上數據顯示，僅華夏、銀河、鵬華三家基金公司手中就握有中國水電近4億股。未來一旦中國水電股價破發，這幾家公募基金受到的損失將會最大。

值得慶幸的是，從估值角度來看，中國水電未來破發的幾率并不大。

Wind資訊統計顯示，截至上周末，從今年以來登陸上證所的31只股票上市后的情況來看，共有18只個股跌破發行價，破發比例約60%。從發行市盈率來看，這18只破發個股平均45.6倍，其中最高的大智慧(601519.SH)發行市盈率為88.9倍，最低的桐昆股份(601233.SH)發行市盈率為12.2倍。從首日上市股票數量來看，今年31只登陸上證所的股票中，首日上市數量超過1億股的5只股票中，只有龐大集團(601258.SH)股價破發。

當然，決定中國水電未來股價走勢的并不僅僅是估值問題，真正考驗它的，還有未來市場環境以及資金的充裕程度。