王亞偉堅守高倉位：市場下跌有限

2011年10月25日 01:55
來源：每日經濟新聞作者：李娜

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基金三季報又如期而至。《每日經濟新聞》記者注意到，在首批20家基金公司披露的三季報中，偏股型基金的倉位較6月底有所下降，不過仍有部分股基依然保持著高倉位，而由王亞偉掌管的華夏大盤精選和華夏策略精選也位于其中。

堅守高倉位的“底氣”，是王亞偉認為在未來，貨幣政策繼續大幅收緊的可能性不大，股市進一步下跌的空間有限。同時其也對持倉品種進行了調整，新進重倉股大秦鐵路，提高金融、保險類等個股的配置，顯示出其對低估值品種的關注。

對后市不悲觀

2011年以來，市場持續下跌，業內人士對于市場 “進入底部”的看法已久，而上證指數則不斷書寫新低，沒有反轉之意。在上半年末時，基金半年報中認為“下半年市場難以出現趨勢性機會”的看法也很普遍。

進入三季度，滬深股市出現大幅下跌，A股估值進一步走低，市場被悲觀情緒籠罩。不少機構投資者認為，此時不應對市場持悲觀態度，但在操作上仍是十分謹慎。

《每日經濟新聞》記者翻閱昨日公布的基金三季報，觀點也是相當謹慎：受制于資金面的壓制，股市難以反轉；從前期貨幣的過度投放，以及從經濟的未來轉型趨勢來看，市場的每次上漲均要視為反彈，“無外乎反彈幅度而已”；市場在四季度進入尋底過程，關鍵仍取決于貨幣政策等。

和昨日不少基金經理的觀點相比，王亞偉對后市相對樂觀。其在三季報中的工作報告中這樣寫道：“展望未來，通脹有望見頂回落，貨幣政策繼續大幅收緊的可能性不大，股市進一步下跌的空間有限。部分股票經過前期調整后，長期投資價值逐步顯現。

而在此前不久華夏大盤精選的半年報中，王亞偉曾表示，隨著政策疊加效應的顯現，CPI有望見頂回落，但幅度有限，宏觀調控政策難以實質性放松。在信貸緊縮的環境下，中小企業普遍面臨融資難題，這將影響經濟的活力和結構調整的推進。地方融資平臺的債務風險如何化解，將關系到中國經濟能否持續健康發展。股市面臨的宏觀環境和資金環境仍然偏緊，難以出現整體性投資機會。

買進低估值品種

和二季度末一樣，王亞偉仍然堅守了高倉位策略。最新發布的華夏大盤精選三季報顯示，其股票倉位為89.39%，相較6月底時88.05%的倉位略有上升。混合型基金華夏策略則是由前期的76.38%略降至74.7%。

在選擇高倉位的同時，王亞偉在三季度仍舊將重點放在了對持倉品種的調整中，低估值品種顯然受到了更多青睞。

從資產配置來看，華夏大盤精選在三季度大幅提高配置的行業分別為交通運輸、其他制造業，和金融保險等。交通運輸業從二季度的零配置快速上升至6.84%；其他制造業配置比例從6月底的0.31%上升至九月底的3.76%；華夏大盤對金融、保險類其配置比例，則從2.89%上升到5.82%。

同樣，華夏策略精選配置交通運輸、倉儲業，和金融保險的比例都從二季度的零配置分別上升至3.08%和4.43%。此外，公用事業類的電力、煤氣行業的配置也有小幅提高。

同時，從其重倉股來看，大秦鐵路成為王亞偉三季度新進的重倉股，華夏大盤精選和華夏策略精選分別持有約5800萬股和1200萬股，而目前大秦鐵路的估值約在10倍市盈率左右。

金融、保險類是市場公認的低估值板塊，統計顯示，除華夏銀行、深發展A、寧波銀行和南京銀行目前市盈率在8倍以上，其余銀行股的估值都在7倍以下。華夏策略精選的三季報顯示，其第三大重倉股為興業銀行，持有近1000萬股，占資產凈值比例為4.43%。

王亞偉的三季報進一步顯示，其對原有重倉股廣匯股份、山東海化和洪都航空進行了減持，其中，廣匯股份在小幅減持過后仍逼近10%的持倉上限。葛洲壩和中國聯通在三季度則是得到了明顯的增持，東方金鈺、寶鋼股份和廣電網絡持股數量未發生變化。