聚焦超跌與成長股基金巨頭最新布局取向曝光

2011年10月25日 04:52
來源：上海證券報作者：吳曉婧

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隨著基金3季報的陸續(xù)披露，華夏、易方達、嘉實、南方、華安等基金巨頭的最新投資策略浮出水面。在市場持續(xù)下跌之后，各基金投研團隊對于后市預判分歧較大，投資布局上，確定性的成長股與超跌股成為基金巨頭后市布局的重點。

行情預判：弱市反彈

對于后市預判，華夏基金投研團隊整體偏向于樂觀，易方達整體偏向謹慎，嘉實、南方、華安內(nèi)部分歧較大。

華夏基金投資總監(jiān)劉文動認為，4季度歐洲債務危機的發(fā)展仍然具有不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟“軟著陸”的概率較大，通脹問題有望在4季度逐步緩解，這將為緊縮政策的放緩甚至轉向創(chuàng)造條件。“在4季度通脹水平明顯回落后，A股市場可能迎來估值修復行情。

相較于華夏的樂觀預判，易方達價值成長認為，“短期而言，市場還難以依靠自身的力量走出困境，除非出現(xiàn)強有力的外部干預。”盡管目前上市公司整體盈利水平尚維持在較高水平，但預計流動性收緊的效應將在未來一兩個季度內(nèi)對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生作用，悲觀預期和盈利下降仍將是主導短期市場運行的主要因素，而無節(jié)制的股票供給無疑將加劇這一趨勢。

嘉實主題鄒唯則認為，市場將先抑后揚，正所謂“不破不立”。在其看來，在經(jīng)濟放緩的背景下，市場重心下移尚未結束。但另一方面，若市場進一步下跌后完全反映悲觀預期，同時若經(jīng)濟和通脹下行加速則預計會導致調控政策會有所調整，市場則會出現(xiàn)明顯反彈。

不過，鄒唯強調，從前期貨幣的過度投放以及經(jīng)濟的未來轉型趨勢來看，真實總需求的產(chǎn)生是需要通脹(成本)的持續(xù)下降，而這有賴于經(jīng)濟增速的持續(xù)放緩。在此期間，市場的每次上漲均要視為反彈，無外乎幅度高低而已。

投資布局：超跌與成長

就4季度投資布局而言，各大基金公司側重點并不相同，但均立足防御，在規(guī)避周期股的同時，加大了對確定性強的成長股與超跌股的布局。

華安基金首席投資官尚志民表示，接下來將關注“消費+確定成長”類股票，保持對周期品的謹慎，持倉結構上，將梳理持倉股的業(yè)績預期，重新進行布局調整，著眼2012年，預計資金面在通脹回落后有可能放松，考慮在市場進一步調整過程中布局符合產(chǎn)業(yè)政策、有中長期增長潛力的成長股和分紅率較高、增長穩(wěn)定、估值較低的藍籌股等。

嘉實基金總經(jīng)理助理邵健認為，持續(xù)的股票發(fā)行與供給及新發(fā)公司的業(yè)績變臉將持續(xù)壓制A股市場。四季度仍將以成長性與防御性的投資策略為主，重點投資于受益于中國擴大內(nèi)需和經(jīng)濟轉型的、具有良好的成長的持續(xù)性，并且估值相對合理的股票，重點關注領域包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、信息服務、保險、地產(chǎn)、先進制造等。

易方達積極成長認為，未來不同行業(yè)和個股基本面的差異將導致估值水平的持續(xù)較大分化。競爭力強、成長空間大的優(yōu)質成長股預計將獲得市場追捧。此外，機械和新材料產(chǎn)業(yè)面臨較大的產(chǎn)業(yè)升級和進口替代空間，業(yè)績和估值都有較大提升可能。醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)板塊個股繼續(xù)需要時間消化其相對偏高的估值，受益于產(chǎn)業(yè)升級的機械、新材料產(chǎn)低碳新能源等板塊依然可能受到市場的關注。另外自下而上發(fā)掘基本面超預期的成長股也將獲得較大超額回報。