聚焦超跌與成長(zhǎng)股 基金巨頭最新布局取向曝光

2011年10月25日 04:52
來源：上海證券報(bào) 作者：吳曉婧

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隨著基金3季報(bào)的陸續(xù)披露，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、南方、華安等基金巨頭的最新投資策略浮出水面。在市場(chǎng)持續(xù)下跌之后，各基金投研團(tuán)隊(duì)對(duì)于后市預(yù)判分歧較大，投資布局上，確定性的成長(zhǎng)股與超跌股成為基金巨頭后市布局的重點(diǎn)。

行情預(yù)判：弱市反彈

對(duì)于后市預(yù)判，華夏基金投研團(tuán)隊(duì)整體偏向于樂觀，易方達(dá)整體偏向謹(jǐn)慎，嘉實(shí)、南方、華安內(nèi)部分歧較大。

華夏基金投資總監(jiān)劉文動(dòng)認(rèn)為，4季度歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展仍然具有不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的概率較大，通脹問題有望在4季度逐步緩解，這將為緊縮政策的放緩甚至轉(zhuǎn)向創(chuàng)造條件。“在4季度通脹水平明顯回落后，A股市場(chǎng)可能迎來估值修復(fù)行情。

相較于華夏的樂觀預(yù)判，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)認(rèn)為，“短期而言，市場(chǎng)還難以依靠自身的力量走出困境，除非出現(xiàn)強(qiáng)有力的外部干預(yù)。”盡管目前上市公司整體盈利水平尚維持在較高水平，但預(yù)計(jì)流動(dòng)性收緊的效應(yīng)將在未來一兩個(gè)季度內(nèi)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生作用，悲觀預(yù)期和盈利下降仍將是主導(dǎo)短期市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素，而無節(jié)制的股票供給無疑將加劇這一趨勢(shì)。

嘉實(shí)主題鄒唯則認(rèn)為，市場(chǎng)將先抑后揚(yáng)，正所謂“不破不立”。在其看來，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，市場(chǎng)重心下移尚未結(jié)束。但另一方面，若市場(chǎng)進(jìn)一步下跌后完全反映悲觀預(yù)期，同時(shí)若經(jīng)濟(jì)和通脹下行加速則預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致調(diào)控政策會(huì)有所調(diào)整，市場(chǎng)則會(huì)出現(xiàn)明顯反彈。

不過，鄒唯強(qiáng)調(diào)，從前期貨幣的過度投放以及經(jīng)濟(jì)的未來轉(zhuǎn)型趨勢(shì)來看，真實(shí)總需求的產(chǎn)生是需要通脹(成本)的持續(xù)下降，而這有賴于經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩。在此期間，市場(chǎng)的每次上漲均要視為反彈，無外乎幅度高低而已。

投資布局：超跌與成長(zhǎng)

就4季度投資布局而言，各大基金公司側(cè)重點(diǎn)并不相同，但均立足防御，在規(guī)避周期股的同時(shí)，加大了對(duì)確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)股與超跌股的布局。

華安基金首席投資官尚志民表示，接下來將關(guān)注“消費(fèi)+確定成長(zhǎng)”類股票，保持對(duì)周期品的謹(jǐn)慎，持倉結(jié)構(gòu)上，將梳理持倉股的業(yè)績(jī)預(yù)期，重新進(jìn)行布局調(diào)整，著眼2012年，預(yù)計(jì)資金面在通脹回落后有可能放松，考慮在市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整過程中布局符合產(chǎn)業(yè)政策、有中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股和分紅率較高、增長(zhǎng)穩(wěn)定、估值較低的藍(lán)籌股等。

嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理邵健認(rèn)為，持續(xù)的股票發(fā)行與供給及新發(fā)公司的業(yè)績(jī)變臉將持續(xù)壓制A股市場(chǎng)。四季度仍將以成長(zhǎng)性與防御性的投資策略為主，重點(diǎn)投資于受益于中國擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的、具有良好的成長(zhǎng)的持續(xù)性，并且估值相對(duì)合理的股票，重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、信息服務(wù)、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、先進(jìn)制造等。

易方達(dá)積極成長(zhǎng)認(rèn)為，未來不同行業(yè)和個(gè)股基本面的差異將導(dǎo)致估值水平的持續(xù)較大分化。競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股預(yù)計(jì)將獲得市場(chǎng)追捧。此外，機(jī)械和新材料產(chǎn)業(yè)面臨較大的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和進(jìn)口替代空間，業(yè)績(jī)和估值都有較大提升可能。醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)板塊個(gè)股繼續(xù)需要時(shí)間消化其相對(duì)偏高的估值，受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)械、新材料產(chǎn)低碳新能源等板塊依然可能受到市場(chǎng)的關(guān)注。另外自下而上發(fā)掘基本面超預(yù)期的成長(zhǎng)股也將獲得較大超額回報(bào)。

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