基金倉位下降繼續增持消費

2011年10月30日 11:27
來源：證券市場紅周刊作者：任洪劍

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受三季度股市、債市雙殺影響，已完成基金季報披露的64家基金公司旗下基金本期利潤總和均為負值，合計虧損2510.74億元,基金公司資產總規模縮水至2.13萬億元。在基金類型中，股票型基金虧損1633.69億元，混合型基金虧損651.47億元，債券型基金虧損70.08億元，僅有貨幣基金成為惟一利潤為正的類型。

倉位降至2008年以來中等偏下水平

根據各家基金公司公布的三季報，總體倉位在本季末延續了下降的趨勢，考察全部412只主動投資的偏股型基金(包括股票型、偏股和平衡混合型、傳統及部分創新封基)平均倉位為77.71%，相比中報下降了0.88%，為2010年三季度以來的最低點，但與2010年中報的71.13%倉位仍有一定的差距，而距2008年年底66%的歷史最低倉位，則仍有大幅向下空間。

從單只基金來看，股票型中倉位最高的是泰信優質生活，達到94.99%，達到了股票型基金倉位的上限,而富國天惠精選成長、光大保德信核心、光大保德信中小盤、東吳新經濟、南方盛元紅利等基金股票倉位也均在94%以上。從基金的倉位分布看，有57只基金倉位在90%以上，相對中報時的71只明顯減少，顯示特別樂觀的基金數量在下降，大部分基金倉位仍維持在80%~90%之間，而倉位在70%~80%、60%~70%區間內的基金比重有所提升，本此倉位重心的下滑顯示趨于謹慎的基金開始增多。代表性的觀點是華夏回報基金經理胡建平認為中長期市場走勢將受到兩大因素制約，一是經濟減速會給很多企業的盈利預期帶來重大影響；二是流動性依然偏緊，估值很難再度大幅拉升。從短期來看，緊縮政策帶來的滯后效應將逐步體現，制造業和地產的投資增速可能快速下降并超出預期。從基金公司的角度看，基金公司的倉位分歧仍然較大，新華基金旗下基金平均倉位達到了87.48%，但環比也下降了2個百分點。國海富蘭克林、中郵創業、光大保德信等基金公司倉位也都高于85%。

增持大消費超配比例達到6.81%

從偏股型基金的行業持倉情況來看，基本延續了上一季度風格，大消費依然是增持的主力，增持比例前三的分別是食品飲料、醫藥生物和電子行業，而其中食品飲料占凈值比例大幅提升了1.74%。醫藥生物占凈值比例大幅提升了1.04%。同時這兩個行業也是基金超配的前兩大行業。其中食品飲料占廣發基金對食品飲料最為看好，廣發聚瑞、廣發核心精選、廣發策略優選占凈值比達到了30%，信誠系對醫藥行業最為青睞，信誠精萃成長、信誠盛世藍籌、信誠深度價值醫藥行業占基金凈值比都超過了20%。代表性的廣發聚瑞基金經理劉明月表示國內以調控通脹為首要目標的狀況仍然沒有改變，在目前經濟環境下，流動性相關政策仍然不太可能放松，最多是定向寬松。對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎。重點投資方向仍為大消費行業和經濟結構調整、優化受益的行業，總體布局在中下游行業。

而減持前三大行業是金屬非金屬、機械設備儀表、金融保險，金屬非金屬減少的比例達到了2.38%。這主要是出于經濟增速放緩對有色金屬需求下滑的擔憂。而機械設備儀表減少了1.53%，盡管機械行業被繼續減持，但該行業依然為基金第三大超配的行業。而盡管很多基金表示將堅持“大消費+大金融”的配置基礎，但金融保險業成為減持的第三大行業多少讓人有些意外，占凈值比下降了1.07%，顯然對市場流動性的擔憂拖累了大盤股的金融保險的表現。

基金增倉股中消費、券商是亮點

從三季度的基金重倉股來看，貴州茅臺依然為基金第一大重倉股，五糧液、招商銀行緊隨其后。伊利股份、國電南瑞、興業銀行則新晉為基金前十大重倉股，中國平安、浦發銀行、海螺水泥則退出十大重倉股行列。從基金增倉的股票看，地產龍頭萬科A被增持的股數最多，增持了24078.98萬股。基金增持的前十大股票中，康美藥業、五糧液、伊利股份、青島海爾、四川長虹等半數以上為消費股；另一個亮點是中信證券、海通證券的入圍。