物聯(lián)網(wǎng)十二五規(guī)劃即將發(fā)布關注12只網(wǎng)概念股(4)

2011年11月03日 07:52
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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海康威視(002415)：行業(yè)景氣持續(xù)升溫推薦

點評：

公司營銷體系進一步完善。國內市場，公司新設蘭州、貴陽、烏魯木齊、哈爾濱和呼和浩特等分公司，收入增長也很可觀，同比增長71.85%；海外市場，公司在俄羅斯圣彼得堡、阿聯(lián)酋迪拜、荷蘭阿姆斯特丹建立了全資和合資子公司，初步構建起海外銷售體系，而國外營收也同比增長52.43%。

安防行業(yè)景氣上升，公司進入建庫存周期。由于金融危機影響的減弱和安防行業(yè)的景氣，公司業(yè)務發(fā)展速度較快。為應對下半年生產(chǎn)旺季的到來，公司也在增加原材料庫存和產(chǎn)品備貨。與期初相比，公司應收賬款、其他應收款和存貨余額分別增加76.10%、65.62%和79.19%。加上人員的增長和濱江制造基地的建設，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量大幅減少211.96%。

費用收入比略有下降。由于營銷體系建設的大力投入，公司本期的銷售費用和管理費用與去年同期相比分別增長了59.47%和53.49%，略低于收入增長速度。而財務費用由于匯兌損益，總體相比去年同期有所增加。資產(chǎn)減值損失也因應收款項的增加而同比增加34.94%。

據(jù)IMS Research 預測，未來四年全球安防視頻監(jiān)控設備復合增長率將達到11.9%，而起步較晚的非發(fā)達國家市場將擁有更高的增速。根據(jù)賽迪的預測，2008 年～2012 年中國安防視頻監(jiān)控市場需求復合增速將達到24%。

公司作為國內最大的視頻監(jiān)控系統(tǒng)和數(shù)字硬盤錄像機供應商，毛利率和費用控制均優(yōu)于競爭對手，且在全球的布局已初具雛形。上半年的IPO募資有效緩解產(chǎn)能瓶頸，我們認為公司有望成為行業(yè)擴張的最大受益者。

預計公司2010-2012 年每股收益分別為2 元、206 元和3.3 元。我們看好其長期發(fā)展前景，給予推薦的投資評級。（國元證券李芬）

東方通信（600776）：繼續(xù)轉型毛利率有所提升

東方通信作為摩托羅拉等公司代工廠,業(yè)務將受到負面影響,預計該業(yè)務收入同比下降40%以上。考慮到移動通信業(yè)的收入絕對領先占比,公司業(yè)務收入將會繼續(xù)萎縮到50億元左右。(2)產(chǎn)品毛利率繼續(xù)提高。公司高毛利的ATM業(yè)務將保持相對快速發(fā)展,低毛利的手機業(yè)務持續(xù)萎縮,公司綜合毛利率將持續(xù)提升。(3)費用率業(yè)績繼續(xù)增高。由于收入不斷降低,三項費用都會有不同程度增加。另外,其他業(yè)務的銷售要打開,就要加大銷售費用。該項比率會不斷提高。

盈利預測與評級:目前公司股價明顯已反應公司業(yè)績,給予公司“中性”的投資評級。（天相資訊科技組）