南方基金：通脹壓力明顯減輕 預調微調成為主基調

2011年11月09日 14:55
來源：鳳凰網財經 作者：楊德龍

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統計局公布了10月CPI數據，物價降幅明顯。10月CPI同比增長5.5%，較9月的6.1%有了比較明顯的回落，符合市場預期。但是翹尾因素起到了關鍵作用，基數效應拉低10月CPI同比0.6個百分點，而環比仍上漲0.1%有食品價格漲幅總體呈收斂趨勢，而非食品CPI環比上漲0.2%。考慮到11月的翹尾因素將顯著回落1個百分點，以及豬肉價格已經開始回落，預計11月CPI漲幅將顯著回落至5%以下。10月PPI同比5.0%，環比下降0.7%，連續3個月顯著回落，與10月PMI購進價格指數大幅回落至50%以下一致。在緊縮政策導致的經濟增速下滑和大宗商品價格回落的雙重作用下，上游通脹壓力明顯減弱。

整體來看，通脹回落已經是大勢所趨，控通脹成效進一步顯現，政策已沒有進一步緊縮的必要。經濟增速回落加快將逐漸成為市場首要擔心的問題。目前，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉向，預調微調成為主基調。11月8日，央行在公開市場發行的一年期央票利率28個月首次下行，顯示政策放松已經有了實際行動。隨著政策的逐漸轉向，A股有望通過震蕩反彈，逐步完成筑底過程。

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